信托业新增三起处罚，聚焦非标资金池监管重点

“太阳底下无新鲜事”信托资金池业务特征，事实上，近期信托业被处罚的3起新违规行为堪称近年来监管严查的重点，此前已有多家信托公司因相关问题“踩雷”。

专注非标资金池

“非标资金池”堪称资管行业长期监管重点之一。过去几年，银监会针对清理非标资金池采取了多项监管举措。一是明确清理非标资金池的要求；二是持续推动存量业务清理；三是加大相关调查力度；四是督促信托公司加强表内表外流动性风险管理。通过对数万笔非标资金池以外的集合资金信托业务的逐案调查，统计数据显示，绝大多数集合资金信托并不具备流动性和期限错配特征。

什么是“非标资金池”？北京一家信托公司的业务总监向《证劵日报》记者介绍，非标资金池信托业务，是指“信托资金投资于资本市场、银行间市场之外没有公开市场价格、流动性差的金融产品和工具，导致资金来源与资金用途不一一对应，资金来源与资金用途期限不匹配”，一般具有期限错配、混合操作、单独定价等特点。

“非标资金池业务本身违背了资管的内在逻辑，一方面存在项目运作不透明、资金流向不明晰的问题，风险难以确定，很容易出现‘借新还旧’、‘借新还旧’等情况。另外，在滚动发行操作的情况下，一旦相关非标资产出现问题，风险会在金融机构间产生连锁反应。”该业务负责人表示，监管部门多次强调非标资金池业务，信托公司要遵纪守法，坚守底线。

融资平台业务集中被罚款

2017年财政部严查地方债务，作为融资大户的信托公司不可避免地被卷入其中，而正信信托更是首当其冲。除了项目管理不到位外，违规接受地方担保函也是信托公司被处罚的主要原因之一。

近期，山东信托、国通信托、万向信托等公司因“违法接受地方政府部门承诺函”、“违法要求担保”等被罚。且从多地省级政府违规发债的报道来看，未来信托公司违规融资、违规为地方融资平台担保等被罚的数额还将继续增加。

地方融资平台信托融资业务作为政府信托资金的重要投资对象，背靠地方政府信用，曾是各信托公司争夺的对象，但这一局面已发生改变。

2018年年初，云南省省级国资平台云南省国有资本运营有限公司被曝存在信托延期还款事件，引发市场神经紧张。当时有媒体称，“地方融资平台刚性兑付的信念将被打破”。虽然该涉案项目最终在1月中旬以信托收益及延期利息的顺利兑付完成了偿付，但依然引发了市场人士对地方平台债务的担忧。

国务院此前发布的《关于加强地方政府融资平台公司管理的通知》要求，融资平台公司融资、担保等必须严格遵守有关规定。清理整合后留下的融资平台公司要规范融资行为，向银行业金融机构申请的贷款必须落实到项目上，资金严格按照规定用途使用。天津信托因“地方融资平台贷款业务与项目无直接对应关系，资金使用监控不到位”，违反了上述要求。

此外，从“99号文”到“58号文”，地方政府融资平台始终是监管关注的重点风险领域。“58号文”显示，各银监局要督促信托公司关注房地产、地方政府融资平台、产能过剩等重点领域信用风险，定期进行风险排查，做好风险缓释准备。对于政信信托，要密切跟进地方政府债务置换工作，做好存量业务风险防控，审慎开展增量业务。

证券信托杠杆“超标”

证券投资信托的架构问题，是2018年初信托行业乃至资本市场的热点问题之一。

结构化证券投资信托的杠杆率上限到底是多少？“58号文”明确提出，信托公司应合理控制结构化股票投资信托产品的杠杆率，优先受益人和次级受益人之间的投资资金配置比例原则上不超过1:1，最高不超过2:1，不得变相放大次级受益人的杠杆率。换言之，杠杆率上限应为“2:1”。

不过，实际操作中财富自由，部分信托公司确实超出了上述法定上限比例。去年5月，北方信托也因“证券信托结构化比例超过法定上限”被天津银监局罚款20万元。处罚原因和金额与天津信托本次相同。

此外，《资管新规》征求意见稿还对结构化产品进行了严格限制，并对可以分级的产品类型做出了统一规定：公募和私募的开放式、投资于单一投资标的、标准化资产投资比例超过50%的不得分级。不过，资管新规目前尚未正式实施。

值得注意的是，近期多家信托公司表示已收到当地银监会口头通知，要求其停止开展中间层结构化证券投资业务，即夹层场外配股业务。2018年以来，华信信托等信托公司陆续通过内部通知宣布暂停开展中间层结构化证券投资业务。