服务信托：托管运营的本质与特征解析

服务信托的本质是托管经营，相较于以传统资金信托为主的资产管理或投行业务市场经济体制，信托公司在开展服务信托过程中主要提供托管经营等交易性职能，而不提供投融资决策或咨询职能。

服务信任的本质与特征

服务信托是指信托机构利用其在账户管理、财产独立、风险隔离等方面的机构优势和专业能力，除提供资产管理服务外，还向委托人提供资产转移、资金清偿、财产监督、保护、传承、分配等信托服务的信托业务。

服务信托除了其独特的内涵外，还具有以下明显特点：一是业务分批开展。服务信托包含托管、运作执行、监督管理等业务工作属性，使得信托机构往往以分批方式开展业务，且交易服务费率较低，客观上要求其必须分批开展。二是内容差异化。服务信托的内容包括资产流转、资金结算、财产监管、保护、传承、分配等一系列受托人服务，涉及业务开展范围广，差异化管理要求高。三是类型多样化。从行业现状及相关专家分析，服务信托包括资产证券化服务信托、证券投资服务信托等金融类信托，也有遗嘱信托、消费者信托、公益慈善信托、企业年金信托、员工持股信托等非金融类信托，类型多样，还有很大的拓展空间。

服务信托发展空间巨大

结合我国服务信托的研究与实践以及服务信托在海外的发展情况，笔者认为，中长期来看，服务信托在我国将有很大的发展空间，将在经济发展、社会治理、公益慈善等方面发挥更大作用。具体情况或将如下：

首先，从发展趋势看，短期内仍存在较大困难。一方面，服务信托发展更多依赖系统思维、流程管理、系统支撑、账户支持和专业能力匹配，行业现状远远落后。另一方面，从几项业务来看，证券投资服务信托需要时间积累和大量投入专业研发、投资能力培育，行业内多数机构不具备此类资源；资产证券化服务信托，信托机构目前功能有限，主要承担SPV角色，事务执行要求高，费率低；遗嘱信托、理财信托缺乏信托财产登记、税务等制度，财产“流转”成为难题；企业年金信托对牌照管理和制度支撑要求较高。整体来看，服务信托短期内难以有效支撑行业生存发展。

二是从发展特点看，可实现多点突破。服务信托内涵丰富、类型多样，需结合实践进行分类规范。在后续转型发展过程中，各信托机构将结合自身资源禀赋，在具体类型的服务信托上有所突破。如部分头部信托公司已涉足资产证券化服务信托、证券投资服务信托，银行类信托公司已开发具有一定优势的家族财富传承服务信托，中信信托已开发账户管理式信托信托保管业务，华宝信托已开发企业年金信托。

第三，从发展重点看，将在民事和公共治理领域发挥更大作用。信托业传统上主要在商业领域开展业务信托，很少涉足民事和公共治理领域。发展服务信托，可以发挥受托人、托管人/保管人、执行人、监察人等角色，在遗嘱信托等民事领域发挥更大作用，也可以弥补政府在众筹资金监管等公共领域体系的不足。海外个人信托及代办账户、员工福利类信托及代办账户、房地产交易信托等、客户资金信托、托管信托等都是很好的例子。我国监管部门也在大力推动信托机制在众筹社会资金管理中的研究和应用。

四是从行业能力看，行业商业模式和管理方式将加速创新。从服务信托的发展现状、趋势和要求看，行业大力发展服务信托必然会加速商业模式和管理方式的创新。可以预见，信托机构将不断加大在系统思维、流程管理、体系支撑、账户支撑和专业能力匹配等方面的投入，为服务信托的深耕奠定基础。同时，提供上述相关标准、制度和能力支撑的服务机构也将在此过程中发挥更加积极的作用。

四方面支持服务信托发展

针对中国信用行业基础服务平台的功能定位，提出以下思考和建议：

一是建议加强研讨交流。结合后续资金信托新规实施，积极关注行业服务信托发展趋势，组织沙龙研讨交流，与行业交流思想，为转型发声，为后续服务信托规划、行业基础服务平台拓展等提供参考。

二是建议夯实登记基础。深化拓展“特定信托项目登记模块”功能并注重与服务信托的匹配优化，积极参与服务信托各项规则标准建设。同时做好上海市金融机构信托财产登记信息查询试点，加快探索与法定权属登记部门的财产登记信息共享，通过实践试点助力行业体系补齐短板。

三是建议深化账户框架。结合服务信托依赖账户载体的情况，在深化拓展信托受益权账户和发行交易业务功能框架内，综合考虑服务信托所需的份额账户、资金账户、信托财产“账户”等功能，全面深化“账户”在信托行业规范发展与转型中的作用。

四是建议打造工具平台。围绕信托产品发行交易平台定位，继续从标准化底层资产投资、信托产品再贴标、证券化工具等多角度规划论证标准化转型路径。同时，面对服务信托类型多样、批次性强的特点，借助信托行业金融科技创新联合实验室等平台，未雨绸缪、加大投入、共享共赢，更好地发挥金融科技对服务信托发展的支撑作用。

本文来自中国银行保险报