恒大成都两项目股权变更，央企信托机构接盘

不到一周时间，恒大在成都中心城区最大的两个项目——天府半岛、御龙天峰，在股权结构上与恒大完成“脱钩”。

恒大已先后退出两个项目的开发公司，接手方中贸信托、五矿信托均为有国企背景的信托机构。

信托机构采取行动

10月31日，恒大天府半岛开发商成都信谊房地产开发有限公司投资人（股权）发生变更，振英全球有限公司、恒大地产集团成都有限公司、成都深港石化有限公司退出，中国对外经济贸易信托有限公司成为新股东。

本次股权变更前，成都信谊置业由振英全球有限公司、恒大地产集团成都有限公司、成都深港石油化工有限公司分别持有60%、20%、20%的股权；本次股权变更后，中国对外经济贸易信托有限公司持有其100%的股权。

据中国对外经济贸易信托股份有限公司官网显示，该公司注册资本80亿元，股东为中化资本有限公司（持股97.26%）、中化集团财务有限公司（持股2.74%）。

官网信息显示，中化资本有限公司是国务院国资委监管的国有重要骨干企业中国化工集团公司的金融持股平台。

11月4日，成都裕龙二号房地产开发有限公司、成都裕龙三号房地产开发有限公司发生投资者（股权）变更，恒大关联公司成都欢瑞置业有限公司退出，中国五矿国际信托有限公司成为新股东。

成都裕龙第二房地产开发有限公司与成都裕龙第三房地产开发有限公司为成都恒大裕龙天丰不同地块的项目公司。

据官网介绍，中国五矿国际信托有限公司是中国五矿集团有限公司旗下专门从事信托业务的非银行金融机构。中国五矿是国务院国资委批准的以金融为主业的中央企业之一。

项目规模巨大

恒大天府半岛、恒大裕龙天峰是恒大在成都中心城区最大的两个项目，且还有大量存量待开发。

位于天府新区的恒大天府半岛占地面积约1650亩，分十期建设。这个原本被恒大拿下的项目，因与周边二手房的“剪刀差”而备受关注。

目前，天府半岛一、二期已全部售完；五、六、八、九、十期正在开发中，三、四、七期尚有部分楼盘待推。

值得一提的是，今年4月，恒大天府半岛共推出7期1124套房源，最终共有3373人通过购房资格审核并入围摇号，开盘认购率100%，销售额约16.8亿元。

恒大天府半岛

恒大裕龙天峰位于龙泉驿阳光城板块，总用地面积552983平方米（约829亩），整个项目计划分六期建设，其中恒大裕龙天峰项目一期、二期分别于2017年、2018年密集推向市场，但三至六期均未开建。

御龙天峰一期、二期、三期由成都御龙第一房地产开发有限公司开发，四期由成都御龙第二房地产开发有限公司开发，五期、六期由成都御龙第三房地产开发有限公司开发。

武钢信托接手的成都恒大裕龙天峰四期、五期、六期总占地面积约452亩。其中，四期占地面积83996.73平方米（约126亩），五期占地面积83393.69平方米（约125亩），六期占地面积134074.71平方米（约201亩）。

玉龙天峰待开发地块

值得一提的是，2021年12月，龙泉驿区规划和自然资源局出具了一份闲置土地证明，认定成都市裕龙二号房地产开发有限公司、成都市裕龙三号房地产开发有限公司名下的452亩土地为闲置土地。

目前，恒大裕龙天丰认定的452亩闲置土地似乎并未被收回。成都市规划和自然资源局10月10日公布的成都市住宅用地存量信息中，同安街道约125亩土地仍和以前一样在成都裕龙三号房地产开发有限公司名下。

“自救”救援

信托机构的介入并非典型的“白衣骑士”拯救。

乐居新媒体注意到，在正式接手项目开发公司股权之前，中贸信托与天府半岛、五矿信托与裕龙天丰之间就已存在联系。

恒大曾多次质押成都信谊房地产开发有限公司部分股权，质权人中就有中国对外经济贸易信托有限公司。

2019年10月、2020年12月，成都信谊房地产开发有限公司股权分三期质押给中国对外经济贸易信托有限公司，目前依然有效。

裕龙天峰的情况与天府半岛类似，2020年5月，恒大将成都裕龙三号房地产开发有限公司4.5亿元股权质押给武钢国际信托有限公司。

因此有业内人士分析，两家信托机构可能是通过“背债收购”的方式收购这两个项目——作为原来的利益相关方，它们接手项目是为了保证项目的正常运转，减少自身的损失。

这算是合作开发商破产后，信托机构“自救”的一种方式。

乐居新媒体注意到，今年以来，全国各地信托机构亲自操刀恒大地产项目的情况屡见不鲜。

据媒体统计，今年以来，包括中信信托、光大信托、五矿信托、平安信托、中航信托、重庆信托等信托公司已入股恒大等房企至少10个存在违约风险的项目股权，试图通过转型“开发商”来减少损失、化解风险。

今年初，恒大将四个项目相关股权出售给光大信托、五矿信托，称可收回前期投资19.5亿元，并解决项目所涉约70.1亿元债务。

五矿信托当时称，对于与恒大集团合作的一些项目风险，五矿信托以维护投资者利益为首要目标，寻求化解途径。经过反复探讨，五矿信托认为，取得项目公司全部股权及管理权，推动项目正常运转，才是解决当前恒大项目难题的最佳方案。

接手之后，项目将走向何方？

信托机构入驻后，天府半岛和御龙天峰将何去何从？

参照此前的案例，今年初，恒大重庆、东莞与光大信托合作两个项目，佛山、广州南沙与五矿信托签署两个项目协议，具体做法为：

接手上述四个项目后，信托机构将负责根据实际需要将开发建设所需的资金投入相关项目，并接手项目公司的运营管理。相关项目实现盈利后，将利润用于偿还信托机构的投资（包括接手前后对相关项目的任何投资）股票交易，盈余部分用于偿还恒大前期资本金投入。信托机构实际上并不以股东身份参与项目利润分配。

“关键是要盘活项目恒大信托规模，重新推向市场销售，这样才有新的现金流来偿还债务，保证交付。”业内人士分析。

“信托机构不是房地产公司，他们可能会引入新的开发商来运营项目，也可能继续沿用原有的开发团队。但无论如何，这两个巨型项目回归市场销售的可能性都会大大增加。”