资本市场制度型开放稳步推进，多领域动态引发关注

● 稳步推进资本市场制度性开放意义重大

● 首期50年期超长期特别国债票面利率2.53%

● 商品房现房销售有望进一步加速

● 5月近75%标准信托产品实现正收益

● 卸下“包袱”，加速信托行业风险化解

● 政府支持项目压缩，多家信托公司接受窗口指导

● 外贸信托拟出售25%公募基金股权

● 四川信托招募重组投资者

●国通通13项违法行为被罚款585万元

● 华宝信托全力支持华宝租赁ABN成功发行

● 交银国信完成首只公募REITs基金投资

● 建元信托与海通证券签署战略合作协议

●【观察】打造家庭服务信任成第二增长极

●【观察】我国发展住房养老事业的对策建议

1. 财务角度

■ 稳步推进资本市场制度性开放意义重大

资本市场制度性开放稳步推进。6月14日，中国证监会发布《香港互认基金管理办法（征求意见稿）》，优化内地与香港互认安排。同日，上海、深圳证券交易所修改发布沪深港通业务实施办法，进一步扩大沪深港通ETF范围。

点评：此次征求意见稿的发布，是我国资本市场制度性开放稳步推进的具体体现，不仅为境内外投资者提供更加丰富多样的投资产品，也进一步优化完善互联互通机制，提升资本市场开放水平。

■ 首期50年期超长期特别国债票面利率2.53%

财政部官网6月14日发布的2024年国债业务公告第89号显示，2024年超长期特别国债（第三期）招标工作已完成。本期国债计划发行规模350亿元，实际发行票面金额350亿元。本期国债期限为50年期，招标确定的票面利率为2.53%。2024年6月15日起计息。招标结束后至6月17日进行发行，6月19日开始交易。

点评：发行超长期特别国债，可以极大激发市场要素活力，激发经济增长潜力，形成良好市场预期，增强经济发展信心。同时，还可以破解经济发展中的重点难点瓶颈，加快补齐技术、人才、资金、环境等方面的短板，为经济持续高质量发展提供后劲。

■商品房现房销售有望进一步加速

继5月17日人民银行明确建立保障性住房再贷款后，6月12日，山东省济南市召开保障性住房再贷款推进会，调研推广前期租赁住房贷款支持计划试点经验，部署推进保障性住房再贷款工作。

评论：支持地方国有企业以合理价格收购存量商品房作为保障性住房出售或出租，对下一步去库存、增加保障性住房供给将起到积极作用。按照这一工作安排，预计今年三季度去库存工作将加速推进。

2. 信任动态

■ 5月近75%标准信托产品实现正收益，市场整体表现平稳

永益信托统计数据显示，5月份，资本市场呈现分化态势，但整体走势仍显疲弱。A股整体回落，上证指数重回3100点下方，但房地产板块逆势走强，市场进一步分化。受此影响，标准信托产品整体业绩较上月有所下滑，但近75%的产品仍取得正收益；同时，市场成立发行整体表现平稳。

■ 卸下“包袱”，加速信托业风险化解

6月12日记者了解到，今年以来，四川信托、新时代信托、吉林泛亚信托、建元信托等多家信托公司在风险化解方面取得新进展，风险化解方式也呈现出市场化重组、引入战略投资者、债权转让等多元化趋势。

点评：这一系列动作体现了信托行业应对历史遗留问题的多元化策略，无论是股权转让、资产交割还是公开招募投资者，都是为了加速处置风险资产，优化资本结构，恢复市场信心。

■ 政府支持项目空间缩减，多家信托公司接受窗口指导

证券时报多方采访获悉，近期，多家信托公司收到监管部门的窗口指导，明确地方平台项目发展标准。据悉，窗口指导主要内容是严格落实《关于金融支持化解融资平台债务风险的指导意见》（国办发[2023]35号，简称“35号文件”），机构须通过“融资平台查询系统”查询确认相关平台是否被列入监管名单。若在名单上，无论其是融资主体还是担保人，相关债务只减不增，减少高息非标融资。

点评：近年来，随着融资类信托额度屡遭压缩、房地产信托屡遭负面消息的冲击，政府支持项目成为部分信托公司布局的重点。不过，行业观察人士认为，该项业务虽然具备一定的生存环境，但业务发展空间正在被压缩。

■ 信托业协会举办“信托公司与保险资产管理公司合作机遇与前景”主题沙龙

为助力信托公司与保险资产管理公司合作共赢、优势互补、共同服务实体经济，做好“五大文章”，由中国信托业协会、中国保险资产管理业协会主办，中国建银信托有限责任公司协办的“信托公司与保险资产管理公司合作机遇与前景”主题沙龙活动于2024年6月6日在北京举办。

■ 外贸信托拟出售25%公募基金份额

另一起信托公司转让金融机构股权的案例。2022年以来，不少信托公司开始转让基金公司、证券公司股权。6月13日，北京股权交易所推出宝盈基金25%股权投资项目，中贸信托为主投资者。价格可商议，信息披露期限为6月13日至7月10日。这意味着，中贸信托有意“出清”宝盈基金股权。根据中贸信托2023年年报，持有宝盈基金25%股权，将为其带来2023年2027万元的投资收益。

评论：一方面，信托公司可能转让所持有的金融机构股权，以提高当期收益；另一方面，基金、证券公司尤其是中小型基金、证券公司近年来业绩下滑，投资价值降低，正在加速套现；另外，部分机构可能因为风险原因需要转让股权，补充流动性。

■ 四川信托招募重组投资者

6月11日，全国企业破产重整案例信息网披露，四川信托重整案公开招募选定重整投资者，已登记的潜在投资者完成尽职调查后，应于2024年7月23日(含)前向管理人提交经营性重整投资计划，内容应包括但不限于重整投资者资质、重整投资者投资计划、投资者股权调整计划、债务偿还计划、商业计划、自身优势描述等。

■ 国通信托13项违法行为被罚585万元

6月14日，国家金融监督管理局网站披露，国通信托因13项重大违法违规行为，被国家金融监督管理局湖北监管局罚款585万元。其主要违法违规行为包括：1、虚假风险基数，掩盖表外风险资产、少算表内不良资产；2、虚假减持融资性信托；3、投后管理未尽职，导致信托资金违规流入禁入领域；4、违规开展政府信托业务；5、违规集合员工及其亲属资金设立虚假家族信托；6、虚假产权信托弥补其他项目收益；7、违规开展通道业务；8、项目发行时未向投资者充分揭示项目风险；9、通过非金融机构违规代销信托产品； 10.夸大房地产信托规模，逃避监管；11.违规支付超额收益；12.违规向风险项目投资者支付报酬；13.资金池业务运营管理不规范。

■民生信托被强制执行3亿

天眼查法律诉讼信息显示，6月6日至6月7日，中国民生信托股份有限公司新增3条被执行人信息，执行标的合计3.02亿余元，执行法院分别为北京市东城区人民法院、北京金融法院。风险信息显示，中国民生信托股份有限公司目前共有20余条被执行人信息，执行金额合计逾4亿元。此外，该公司还拥有多条股权冻结、失信被执行人信息。

■ 建元信托投资人没有收到第二份受益权转让合同吗？

近日，有多名投资者反映，按照建元信托的规定和要求金融资产，投资者在4月30日前签订合同。当时约定好上海微安使用印章后，建元信托会通过快递的方式将合同寄给投资者。但一个多月过去了，信托受益权转让合同迟迟未收到。接近建元信托的人士透露，主要问题在于上海微安的印章手续。两次转让方案都是建元信托代表上海微安与投资者直接联系沟通。这是第二次启动受益权转让工作，前期已经盖章了一批合同，这些投资者都收到了合同。但部分投资者资料不全，需要补齐材料，耽误了时间。还有几位投资者的权益需要通过法律程序确定，计划等这些投资者入驻后一并使用印章，因此合同迟迟未寄出。

■ 中诚信托债券投资获上交所认可

6月12日，上海证券交易所（以下简称上交所）2024年第一季度债券交易投资精英评选结果出炉，中诚信信托郑菁、王诚分别荣获“产业债投资精英”和“绿色债券投资精英”奖项。这一认可是上交所对中诚信信托在产业债和绿色债券投资实践给予的积极肯定。近年来，中诚信信托加快创新业务拓展，重点业务布局稳步推进。其中，标准产品信托是公司创新转型的重点方向之一。今年以来，中诚信信托标准产品业务进一步快速发展，截至5月底，公司管理的标准产品信托业务规模已超过3500亿元。

■ 陕西国投信托董事长带队来京与邮储银行托管部洽谈合作

6月11日下午，陕西国投信托董事长姚伟东、总裁谢志炯率队在北京拜访中国邮政储蓄银行托管部、个人金融部领导，就加强业务合作进行座谈。双方在托管业务、代理业务、家族信托等方面进行了卓有成效的创新探索，希望未来继续深化“头对头”战略合作，积极拓展业务，实现互利共赢。

■ 华宝信托全力支持华宝租赁ABN成功发行

近日，由华宝信托担任发行载体管理机构的“华宝都鼎（上海）融资租赁有限公司2024年第一期定向资产支持票据”成功发行，发行规模9.89亿元，发行利率2.15%-2.49%，创下新低。今年以来，华宝信托紧紧围绕主责主业发挥助推器作用，以“四化”“四有”为经营纲领，坚持充分发挥信托体系、架构、投融资功能协同优势，围绕集团公司“一基五元”生态圈，不断强化核心功能、不断锤炼核心竞争力，坚持金融服务实体经济，深化产融结合，加大金融协同力度。

■ 中元信托构建财富管理服务信托体系，践行“家族+慈善”新模式

作为“金融河南军”的主力军，中原信托已形成较为完善的理财服务信托体系，包括“恒业”系列家族信托、“恒瑞”系列家族服务信托、“恒爱”系列保险信托、“恒元”系列个人理财信托、“恒通”系列企业及非企业理财信托等。截至2024年3月，中原信托已为300余个家族提供一站式理财信托服务。

■交银国信完成首只公募REITs基金投资

近日，交银国信成功设立首只投资于公募REITs的股权信托产品——交银国信涌泉红利1号集合资金信托计划，并于6月11日完成公募REITs基金投资。该笔公募REITs的底层资产为通往雄安新区首个重要货运交通基础设施。近年来，在信托业务新分类监管政策的指引下，交银国信加快由传统非标融资业务、通道业务向资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托转型。本项目的设立，进一步丰富了资产管理信托的投资标的和策略，优化了投资组合，助力为投资者创造长期稳健的回报。

■ 建元信托与海通证券签署战略合作协议

近日，建元信托与海通证券在海通外滩金融广场海通证券总部举行战略合作签约仪式。信托始终走在金融创新的前沿，建元信托与海通证券同为国有控股上市公司，也是首批在上海设立证券经纪分公司的信托机构。未来，海通可与建元在财富管理业务、资产管理业务、资本中介业务、高净值客户服务等方面深化合作，积极融入国家高质量发展和上海国际金融中心建设大局，为实体经济健康发展作出积极贡献。

3. 市场观察

■打造家庭服务信任成为第二增长极

家族服务信托业务充分体现了金融的政治性和大众性，不仅满足了中国家庭现在和未来的财富管理需求，也充分践行了普惠金融的理念，有望成为未来信托公司大力发展的特色业务之一。目前，家族服务信托业务仍面临几大难点。

业内人士观点：

第一，运营管理难度大。家族服务信托由于客户群体大、场景覆盖广、存续期长等特点，对信托公司的运营管理要求更高。首先，依托其相对较低的门槛和相对齐全的综合服务，未来家族服务信托的客户数量或将快速增长。其次，家族服务信托项目期限以中长期为主，同期存续项目数量将有所增加。

二是短期盈利空间不足。一方面，家族服务信托兼具标准化和定制化特点，对运营管理和配套体系建设要求较高，导致业务开展初期成本支出较大。另一方面，家族服务信托的设立门槛远低于家族信托，大大拓宽了潜在客户范围。但由于单个客户规模较小，短期内难以形成规模效应，将影响信托公司业务开展初期的盈利能力。

三是内外竞争加剧。家族服务信托广阔的市场不仅带动众多信托公司积极创新，也吸引了大量银行、证券公司等机构参与业务拓展，这不仅扩大了信托公司与其他机构的合作机会，也加剧了行业竞争。

第四，由于家族服务信托自身业务特点，短期内可能难以实现盈利平衡，因此信托公司首先要做好战略规划，整合公司资源，形成协同效应，克服业务发展期的困难；其次要提升创收能力，在资产配置或场景服务等方面形成差异化的竞争优势，从而提升议价能力和增加客户规模，最终将家族服务信托打造成为信托公司的第二增长极。

■ 关于发展我国住房养老服务业的建议

近年来，国家高度重视应对老龄化问题，制定了老龄事业发展规划，积极推进养老保障体系建设。目前，由“养老三支柱”构成的基本养老体系已经形成。面对老龄化加速带来的巨大挑战，与一些其他经济体相比，我国现有养老保障体系建设仍不均衡，保障功能尚不完备，第一、第二支柱覆盖率较低，补充保障功能有待进一步加强。对我国住房养老事业发展提出以下建议：

行业观点：

1.充分发挥政府主导作用。住房养老通常横跨多个业务领域，房屋价值评估、抵押、登记过户等各个业务环节以及由此产生的各类法律问题错综复杂，相互交织，严重依赖政府的宏观调控和政策支持。现阶段，我国信用体系和市场监管尚不健全，没有政府的介入、保障和推动，难以形成良性的业务发展格局，难以保障老年人及相关参与者的合法权益。

2、成立专业运营机构。不同于单一的房地产或金融业务，住宅养老涉及多个业务领域，业务流程复杂，参与主体众多。若要走长期、规范发展的道路，离不开专业机构的协调、保障和监督。住宅养老发展是一个长期、动态的调整过程，我国应有计划地成立专业机构，助力对冲市场风险，监督和规范市场行为，努力构建完整的住宅养老服务体系。

3.加强金融监管创新。住房养老业务的开展往往需要银行、保险、信托等金融机构的参与，为老年人提供住房抵押、资金归集调拨、投资管理等相关服务。此外，房屋估价、抵押担保等环节也离不开资产评估、信用评级等机构的参与。因此，良好的金融市场环境是开展住房养老业务的基础，政府需加强金融监管。

4.积极推动，提高社会认可度。政府应加强住宅养老商业模式的市场推广，充分利用互联网和信息平台，提高老年人对住宅养老模式的了解和认知，让广大老年人真正认识到自己能从中获得的价值和益处，逐步引导老年人突破传统观念，培养养老规划意识，全面提高老年人的参与度和幸福感。

■ 一周信托产品市场概览

1、本周（2024年6月10日-2024年6月16日）资产管理信托市场冷淡下行，产品成立数量和规模双双下降。据公开数据不完全统计，本周共成立资产管理信托产品290只，环比下降22.46%；成立规模65.6亿元，环比下降32.27%，日均成立规模16.4亿元。

2、本周资管信托发行市场呈现数量减少、发行规模增加的态势。发行产品数量有所下降上海信托的信托产品，但发行规模略有增加。据公开数据不完全统计，本周共有37家信托公司发行199只资管信托产品，环比减少17.08%；发行规模为191.73亿元，环比增加0.66%，日均发行规模为47.93亿元。

3、本周非标信托产品成立数量和规模继续下降。据公开数据不完全统计，本周共成立118只非标信托产品，环比下降2.84%；成立规模33.97亿元，环比下降23.51%。

4、本周标准信托产品发行118只，环比减少22.37%；共设立172只标准信托产品，环比减少32.28%；设立规模31.62亿元，环比减少39.70%。