招商银行代销信托产品风波：高管变动后又陷兑付危机

招商银行（600036.SH；03968.HK）刚刚完成高管变动，如今又陷入信托产品代销风波。

该行6月15日发布公告称，已收到银保监会批复，王亮行长任职资格获批。3天后，招行代销的五矿信托鼎兴1号至15号产品全部到期无法兑付，总规模超23亿元。不少投资者已收到通知，申请将该系列信托计划延期18个月。

武钢信托—鼎兴产品集合资金信托计划多份临时信息披露公告显示，该信托计划用于收购深圳市武顺房商业保理有限公司（以下简称“深圳武顺房”）持有的对世茂集团控股有限公司（以下简称“世茂集团”）旗下项目公司（以下简称“债务人”）的供应商应收账款债权，由世茂集团关联公司上海世茂建设有限公司（以下简称“世茂建设”）提供差额弥补债务人的还款义务。

多位投资者向《时代周刊》记者透露，招商银行在代销五矿信托鼎兴产品过程中存在多项违规行为，包括刻意隐瞒信托产品信息、故意隐瞒投资风险、风险把控不严等，并已向银保监会反映。此外，五矿信托与深圳五顺方存在股权关系，但并未披露此事，招商银行北京分行也多次拒绝提供资金管理报告。

房地产信托收益相对较高，一度是银行销售的热门项目。作为“散户之王”的招行也在推进大理财战略建行代销的信托，始终占据着金融机构信托销售的最大份额。然而，房地产行业低迷，信托违约增多，招行销售的房地产信托产品屡屡出现问题。不到两年时间，华夏幸福（600340.SH）等房地产公司相继踩下地雷。五矿信托鼎兴系列产品销售出现问题，也让部分投资者对招行发展理财业务的能力产生质疑。

多名投资者表示，选择购买武钢信托鼎兴系列产品，主要是看中了招行零售金融业务这块金字招牌，没想到招行的客户经理把大家的信任当成了筹码，以“招行销售的信托产品从未出过问题、不存在风险、为优质客户预留”等言辞诱导、误导大家购买该系列信托产品，并没有任何强有力的风控措施。

针对投资者的疑问，时代周刊记者联系了招商银行相关负责人，但截至发稿时尚未得到回复。

招商银行被指多项违法违规

“五矿信托-鼎兴1号集合资金信托计划”（以下简称“鼎兴1号”）于2021年3月30日成立。两个多月后，五矿信托鼎兴系列产品相继成立，产品期限均为12个月。其中，鼎兴12-15号于2021年6月18日成立，产品到期日为2022年6月18日。

招商银行APP显示，五矿信托鼎兴系列产品投资方向为房地产理财产品，业绩基准为5.80%，为R3中风险产品。托管人为招商银行北京分行营业部，基金托管费率为0.03%，基金销售费率为2.13%。

据五矿信托鼎兴系列产品15只电子合约统计，该系列信托产品总规模为23.39亿元。时代周刊记者从多位投资者处了解到，目前，五矿信托鼎兴系列产品已全部到期，无法正常兑付。

时代周报记者获得的武钢信托—鼎兴1号、2号、3号、8号、9号、10号、11号集合资金信托计划临时信息披露公告显示，截至本次临时公告发布日，债务人尚未清偿信托计划项下的债务，世茂建设、世茂集团未履行补差及担保义务，且交易对手方已构成交易合同项下的实质性违约。

上述公告显示，武钢信托已收到世茂建设关于其项目延期计划请求的《答复》。世茂建设申请将本信托计划到期日延长18个月，并将于原到期日后30个工作日（含）内偿还不低于本信托计划信托总本金的20%；于原到期日后13个月至15个月（含）内偿还不低于本信托计划信托总本金的25.33%；于原到期日后16个月至18个月（含）内偿还本信托计划所有剩余信托本金及其他应偿还而尚未偿还的信托权益。

武钢信托鼎兴系列产品违约，不少投资者将矛头指向招行，质疑招行在信托产品代销中存在多项违规行为，并已将此事举报至银保监会。

5月27日，银保监会向投资者下发《关于举报银行保险违法行为的通知》，要求投资者就招商银行总行风险管控不严、故意隐瞒信托产品信息等问题提供进一步的证明材料。6月7日，投资者向银保监会提交了相关证明材料，并就招商银行存在的新问题进行了补充举报。

多位投资者向时代周报记者透露，鼎兴系列产品在招行App上线时，界面描述为基金。自今年3月武钢信托鼎兴1号、2号到期未兑付问题出现后，招行不断修改手机银行产品详情界面，删除“基金”字样，新增“房地产理财产品”投资方向描述。有理由相信，招行故意欺骗客户，伪装成基金销售，让客户被误导，以为是在买基金，这违反了资管新规第12条，故意隐瞒产品信息。

“招行明知武钢鼎兴为非标准化债权投资，还多次敷衍客户说‘只是代销’，没有尽到投前尽职调查、风险审核、投后风险管理等责任。”投资者认为，招行风控不严。截至2021年6月30日，世茂集团总负债已达4636亿港元，经营活动现金流仅为84亿港元。但招行明知世茂流动资金紧张，却以收购应收账款的形式向世茂提供流动资金贷款，并承诺补足差额。

投资者还称，五矿信托向中信登记有限责任公司（下称“中信登记”）登记鼎兴系列产品的时间远晚于产品发行日期。据中信登记官网显示，鼎兴9号首次申请登记日期为2022年1月4日。据招商银行APP显示，鼎兴9号成立日期为2021年5月31日。

根据《信托登记管理办法》第十条规定，信托机构应当在集合资金信托计划发行日前5个工作日、单一资金信托、财产权信托成立日前2个工作日申请办理信托产品前置登记，并向信托登记公司获取唯一的产品代码。根据《信托登记管理办法》第十一条规定，信托机构应当在信托成立或者生效后10个工作日内，申请办理信托产品及其受益权的首次登记。

据中信信托官网显示，鼎兴9号主要投资于租赁及商务服务，招商银行APP显示该信托计划投资的是房地产融资产品。投资者认为，招行在连最基本的信息都未核实的情况下就将产品上架，涉嫌与五矿信托合作欺骗监管。

此外，投资者还质疑保理公司与信托公司之间存在关联，且没有披露相关风险。

天眼查APP显示，深圳务顺房母公司深圳市务顺房商务咨询有限公司的股东之一是青海卓方企业管理有限公司（下称“青海卓方”），其持有深圳市务顺房商务咨询有限公司1%的股权。股权穿透后，青海卓方为五矿信托的关联企业。青海卓方的控股股东为青海信邦企业管理中心（有限合伙），其控股股东为重庆市家品建设有限公司，由五矿信托100%控股；青海卓方的另一股东为青海神基置业有限公司，其亦由五矿信托全资拥有。

投资者认为五矿信托存在关联交易，但未在合同中披露相关风险，并基于此问题多次要求招行提供资金管理报告、资金运用及权益报表，并证明五矿信托未自筹资金。但招行至今仍在隐瞒保理公司与五矿信托存在关联关系的事实，拒绝提供相关资金管理文件。

一位信托行业资深人士向时代周报记者表示，如果利益相关方之间相互持股，甚至控股，而这一情况不予披露，确实不妥，也可能有变相自保的嫌疑。

信托销售代理经常失败

这并非招商银行在信托代销中第一次遭遇“地雷”。

2021年8月，招商银行代销5亿元大业信托君瑞15号（九通基业）项目集合资金信托计划（下称“君瑞15号”）逾期。大业信托发行此项目，为华夏幸福置业间接全资子公司九通基业投资有限公司提供流动资金。此为招商银行对自然人的违约行为。招商银行当时表示，将督促主动管理方大业信托妥善解决信托利益分配问题。

2021年11月底，招商银行代销的“外经贸信托-芙蓉166号恒大成都天府半岛项目集合资金信托计划”已逾期，该计划总规模66亿，由招商银行代销。据悉，经协调，该信托计划延期2年。

5月31日，上市公司安克创新（300866.SH）发布公告称，公司购入招商银行长沙分行2021年6月代销的中航信托651号信托理财产品，认购金额为1亿元。根据中航信托5月27日发布的《延期公告》，该信托计划项下待收回的本金及投资收益现存在逾期风险。

中航651信托计划约定募集资金总额不超过25亿元，标的资产为阳光城旗下长沙中帆置业有限公司的“阳光城尚东湾”项目，资金将用于该项目的开发建设。

有趣的是，安克创新还在公告中表示，公司保留向借款人、受托人、出售银行和其他相关方追究法律责任的权利。

信托代销屡屡违约，招商银行是否需要承担法律责任？北京京师律师事务所律师孟博对《时代周刊》记者表示，司法实践中，法院在审理此类案件时，通常会把代理机构在向金融消费者推介金融产品时是否尽到适当人选义务列为争议焦点。根据《全国法院民商事审判工作会议纪要》第七十二条规定，适当人选义务是指代销机构在向金融消费者推介、销售信托理财产品等高风险金融产品时，应当了解客户、了解产品，向适当的金融消费者销售适当的产品的义务。

该投资者在给银保监会的报告中称，招行销售的芙蓉166系列、君瑞15系列在2021年均已违约，近期招行天风基金也出现违约。报告指责招行相关人员涉嫌失职，并要求相关部门严查。

这样的指控很严重。招行被称为“零售之王”，2021年零售客户数（含借记卡、信用卡客户）1.73亿户，较上年末增长9.49%。其中，金葵花客户及以上（指在招行月均日均总资产50万元及以上的零售客户）367.2万户；私人银行客户（指在招行月均日均总资产1000万元及以上的零售客户）12.21万户。

凭借这一优势，招行在银行代销信托领域遥遥领先，代销信托已成为招行理财业务的重要业务之一。2021年，招行实现代销信托产品4151.41亿元，同比下降11.51%。这主要得益于该行在房地产监管加强、“房住不炒”、“回归金融本源”背景下，主动调整业务方向。

今年招行零售理财实现手续费及佣金收入337.5亿元，其中代销信托计划手续费及佣金收入69.1亿元，仅次于代销基金和代销保险。

信托代销为推动招商银行大财富管理战略和业绩增长做出了重大贡献，但也埋下了发展的隐患。

在今年3月举行的业绩发布会上，副行长朱江涛介绍利润分配，截至2021年末，招行房地产类理财业务资产余额约1008亿元，占总理财规模不到6%，违约率在0.2%左右。截至2021年末，招行代销产品规模988亿元，其中私行代销非标地产余额933亿元，违约客户主要涉及华夏幸福、恒大等。

朱江涛坦言，房地产整个行业还处于上升和释放风险的阶段，行业整体不良率还会进一步上升。

如何妥善解决代销信托违约后的兑付问题，进一步加强风险控制能力，保持财富管理业务的优势，是王亮面临的挑战。