俊发集团子公司信托产品展期被拒，总负债超千亿，如履薄冰

作者 | 肖娜

出品 | Focus Finance

3月初，“云南之王”俊发集团针对惠誉下调评级发布声明称，公司并不缺钱，一直以来都按时、足额偿还金融机构贷款本息。

然而仅一个月后，俊发集团旗下房地产项目信托产品便寻求延期，4月22日最新消息显示，延长12个月的方案遭投资者拒绝。

截至2021年6月底，俊发集团总负债1236.65亿元，今年下半年将面临2.37亿美元债务和20亿元境内企业债到期，如今2.4亿元信托产品延期申请被拒，俊发集团的处境一度堪忧。

建行信托产品续期计划失败

主动违约、被动撒谎、否认与确认……近一年来，资本市场各类“爆炸”事件频发，神经高度紧张。近期，俊发集团旗下某公司信托产品延期申请遭拒，业界也纷纷猜测，这是否会成为“压死”俊发的最后一根稻草。

此次处在漩涡中心的是建银信托安泉560号（俊发林泉雅园）集合资金信托。据了解，该产品成立于2020年10月23日，存续规模2.433亿元，融资人为云南瑞久地产，担保人为俊发集团。

近年来，建银信托在房地产圈踩了不少“地雷”，泰禾、花样年控股、新利控股、阳光集团等股灾之后可见一斑。

今年4月初，中建投就安泉560号延期事宜征求投资者意见。《通知》显示，该信托计划拟延期12个月至2023年4月23日，期间收益增加1%，同时明确具体还款时间节点信托基金，并增加抵押增强措施。云南俊发新丰置业则增加了位于云南省昆明市的三块土地使用权作为该信托计划的质押物。

4月22日，中建投再发受益人会议未通过公告。据投资者反馈，俊发集团下半年将面临偿债高峰，展期方案不容乐观。投资者建议尽快宣布信托到期，并采取查封抵押物、使用资金保全财产等措施。

母公司俊发集团虽然尚未实际违约，但贷款展期却未获支持，债务危机可谓“一触即发”。

刚刚回应“评级下调”和“1200亿债务”问题

投资者对于此次延期不抱有任何期望，可能是因为惠誉今年下调了其评级。

今年2月28日，惠誉将俊发地产的长期外币发行人违约评级(IDR)由“B+”下调至“B-”，展望为“负面”；同时，还将俊发地产的高级无抵押评级及Power Best Global Investments Limited的未偿债券评级由“B+”下调至“B-”，回收率评级为“RR4”。

惠誉认为，俊发流动性紧张，再融资存在不确定性，且销售疲软，或需依赖资产处置来解决2022年下半年在资本市场成熟的问题。

随着下半年债务偿还期临近，俊发确实面临很大压力。数据显示，截至2021年6月底，俊发拥有非限制性现金45亿元。下半年，一笔20亿元的境内公司债于10月到期，一笔2.37亿美元债券于12月到期，另有一笔20亿元的公司债于2023年3月到期。

惠誉评级下调后，有文章称母公司俊发集团负债1200亿，3月初，俊发集团发布声明，态度平静，但内容有点“虚伪”。

俊发认为，评级下调受行业整体下滑影响。对于1200亿元债务，俊发称，截至2021年6月末，负债总额1236.65亿元，计息负债429.07亿元，其他负债807亿元为预付款、应收账款、应交税费，并无还款压力。

对于下半年到期的两笔债务偿还情况、目前无限量现金等具体问题，俊发集团给出了笼统的回答：“公司已按时、足额偿还金融机构贷款本息，不存在拖欠、延期支付本息的情况。”

4月底，该信托展期计划遭否决，这或将构成俊发的“首次违约”。

王云南频繁借信托“输血”

起步于昆明的俊发集团，有“云南大王”之称，连续多年稳坐云南市场份额第一，总资产超1500亿。近年来，俊发集团意在向外扩张，在粤港澳大湾区、长三角、华中、西南等区域进行布局。

但俊发集团擅长城市更新，对城市更新业务依赖度较高，也通过城市更新进军国外市场，如大湾区公司2020年拿下广州增城区两个城市更新项目，上海新开项目也是城市更新。城市更新投入高、周期长，俊发集团对外扩张回报慢俊发集团信托，云南主战场也被其他房企“抢走”。

2021年，俊发地产总合同销售额530亿元，同比下降20%。此前，创始人李俊曾喊出“千亿目标”，但现在看来越来越遥远。

随着融资渠道收紧，俊发开始频繁向信托借款“输血”。2020年，俊发、中铁信托、平安信托、建银信托等均推出多款产品，募集资金在3亿至4亿元之间，如募集3.9亿元的平安信托佳源400号集合资金信托、募集4.4亿元的银杏2023俊发春城一期项目集合资金信托等。

2021年，俊发集团终止发行13.69亿商业地产信托受益权ABS。俊发更多依靠信托，与中航信托成立深圳君航投资合伙企业，随后频繁向合资公司质押股权。去年12月，俊发集团分别于13日、15日将旗下地产公司股权质押给深圳君航，质押金额分别为9.7亿、4.1亿元。今年1月25日，俊发再次质押股权，质押金额为46.17亿元。

俊发集团近年风波不断，去年更传出裁员、终止大湾区写字楼租约等消息，而据业内人士透露，俊发集团正出售广州两个旧城改造项目。

在信托延期申请被否决后，不知道俊发将如何“挽回”投资者的信心。