国元信托政信类产品接连逾期，面临信用危机与经营困境

关于“市政投资信仰”的争论正在市场上引发轩然大波。

国元信托是重度依赖政府支持项目的信托公司代表，近期其关注度突然上升，原因是政府支持产品连续逾期。尤其是其首只逾期产品“国元安盈201702003期集合资金信托计划”（下称“国元安盈201702003期”）在续期到期后再次违约，对融资方和国元信托的信用造成沉重打击。与此同时，其他4只产品也相继崩盘，国元信托面临前所未有的信用危机。

经营方面，国元信托情况不容乐观，近三年营收、净利润连年下滑，不良资产、不良资产率双双上升。受资管新规影响，信托行业管理的信托资产规模不断下滑，但国元信托的跌幅却远超行业水平。

但国元信托的主要问题依然在于产品和业务模式，偏重政府支持产品、无法摆脱通道型业务、创新不足等制约着其发展，转型迫在眉睫。

陷入违约

随着国元信托首只违约产品的到来，国元信托的平静日子被打破。

8月6日，“国元安盈201702003”即将到期时，客户获悉融资方申请延期偿还信托贷款至2019年11月30日，并承诺自延期之日起至实际还款日，每年按10%计算投资收益。这是国元信托成立以来首只违约产品。

资料显示，“国元安盈201702003”的融资方为贵州清水江城投集团有限公司（以下简称贵州清水江城投，原名都匀经济开发区城镇投资发展有限公司），资金用途为企业日常运营，主要用于都匀经济开发区城市整体发展及基础设施建设。该产品分四类（ABCD）发行（对应四期），年化利率为6.5%-7%，募集总额9310万元。

融资方为贵州省东升发展有限公司，为该笔贷款按约定偿还本息提供连带责任担保。

据悉，去年以来，区域内融资平台已出现多起信托、资管、私募等产品逾期的现象，除国元信托外，中泰信托也是今年到期违约的典型之一。

8月5日，中泰信托发布临时信息披露公告，公告显示，“中泰-宏泰11号集合资金信托计划”的交易对手方贵州省清水江城市投资集团有限公司、都匀市经济开发区管理委员会等多次未按照合同约定足额支付到期款项，在受托人与交易对手方多次沟通后，仍未向受托人足额支付款项。

今年4月，财政部公布的“财政困难系数”显示，贵州省财政困难系数为76.25。系数越高，说明当地“保工资、保运转、保民生”基本硬性支出压力越大，财政对中央转移支付的依赖越大。国元信托产品违约的都匀市，全市财政总收入40.46亿元，其中2018年一般公共预算收入21.22亿元，同比增长1.8%；一般公共预算支出44.43亿元，是收入的两倍。

贵州省已曝光逾期项目十余个，包括：首渝光大贵州省凯鸿资产专项资产管理计划1号、三都城投应收账款私募投资基金、金正1号契约型私募基金、嘉泰220贵州省三都胜山大道专项私募基金、乾坤2号三都城投应收账款投资私募基金、“2016独山县下司镇基础设施建设”定向融资计划、迈科瑞茂资产管理计划、中景鸿禧正信3号基础设施私募投资基金及11号等。

天眼查显示，贵州清水江城投目前的情况不容乐观，该公司已被执行四次，最新一次被执行金额为5658万元。中国裁判文书网也显示，北京市西城区人民法院根据中国环球租赁有限公司的申请，裁定查封、扣押、冻结贵州清水江城投名下价值5000万元的财产。

此外，贵州省贵州省贵南布依族苗族自治州中级人民法院还裁定冻结贵州清水江城投9626万元以内的银行存款或者查封、扣押等值财物。

“国元安盈201702003”问题尚未解决，国元信托其他到期产品违约也接踵而至，从首只国债产品违约到目前，不到半年时间共有5只产品违约股权融资，其中4只涉及贵州省。

“国元安盈201705032”分6类、ABCDEF发行，目标年化收益7.6%-7.8%，募集总额1.3亿元，2020年1月到期信托计划违约，融资主体为贵州省毕节市七星关区新宇建设投资有限公司。因融资方资金紧张，国元信托提前宣告违约。

此外，“国元安盈201602008号集合资金信托计划”、“国元安盈201703003号集合资金信托计划”、“国元安盈201702045号集合资金信托计划”亦发生违约。

其中，“国元安盈201702045集合资金信托计划”的融资方为陕西省韩城市黄河新区建设开发投资有限公司。最新消息显示，该产品利息收益已收到，但本金仍逾期。

净利润连续三年下滑

作为安徽省唯一一家省级信托公司，国元信托在行业中的表现并不突出。

该公司由国元金控作为主发起人，联合其他具备资格的法人机构，在原安徽省省级信托公司合并重组基础上设立。2008年3月，公司根据监管要求进行分拆并更名。目前，国元信托共有7名股东，国元金控持有公司49.69%的股份，为实际控制人。

据国元信托2018年年报显示，截至2018年12月底，该公司管理信托资产1977.63亿元，固有资产74.45亿元，在68家信托公司中排名中下水平，其资产规模的降幅也远超行业水平。随着信托行业转型的不断深入，2018年行业管理的信托资产规模为22.7万亿元，同比下降13.5%，而国元信托管理的信托资产规模同比下降近25%。

财报数据还显示，国元信托净利润已连续3年下滑。

2016年至2018年，公司营业收入分别为8.76亿元、6.75亿元、5.78亿元，同比分别下降27.82%、22.92%、14.47%；同期实现净利润分别为5.84亿元、4.72亿元、3.68亿元，同比分别下降32.93%、19.17%、21.97%。

据银行间市场披露的未经审计半年报数据，国元信托2019年上半年实现营业收入2.44亿元，同比微增3.5%；净利润1.71亿元，同比增长10.5%。不过，体现信托公司主营业务能力的手续费及佣金净收入为1.02亿元，较2018年上半年的1.35亿元下降24%。

天眼查显示，2018年下半年以来，国元信托涉及多起借款合同纠纷、执行实施裁定等案件，债权人包括凯迪生态环境科技股份有限公司、江苏雨润肉业集团有限公司、南京中央百货（集团）有限公司等。

2018年年报显示，国元信托新增风险项目7个，风险资产规模合计30亿元；化解或部分化解风险项目8个，风险资产规模合计28亿元；年末不良资产率2.28%，较年初上升0.91个百分点。

此外，国元信托公司2018年信托业务不良资产5.9亿元，其中损失3亿元，可疑资产2.9亿元；其中固有业务不良信贷资产1.7亿元，较年初增加6992.06万元。2018年末固有不良资产包括4个逾期贷款项目，共计1.19亿元；信托业务不良资产5.9亿元，其中损失3亿元，可疑资产2.9亿元。

近年来信托通道业务受到强监管，国元信托对通道业务也较为看重，2018年末通道业务在自营资产中的占比依然较高，在60%以上。

国元信托也在2018年年报中表示，自身创新能力不足，政信合作业务集中度较高，通道业务存在一定的路径依赖，创新能力、资产管理和财富管理能力仍需加强。