2019 年底信托产品到期规模超 1.3 万亿，现金管理类信托产品畅销

截至2019年末，信托行业11月、12月到期的信托产品将超过3000只，总价值约1.3万亿元。

证券时报信托百老汇记者了解，在房地产信托限贷、工商企业项目倒闭等形势下，部分信托公司推出现金管理产品；另一方面，临近年底，不少信托产品相继到期，门槛低、流动性强、具有过渡功能的现金管理信托受到投资者青睐。

现金管理信托产品受青睐

现金管理信托产品属于信托公司主动管理型业务，主要投资于银行间、交易所市场各类货币市场工具、企业债券、期限在1年以内的债券回购、期限在3年以内的留存信托计划，具有流动性好、风险低、收益稳定的特点。

永益信托统计，11月以来华润信托已陆续发行多只最低认购金额30万元的现金管理信托产品：11月4日发行民生1号集合资金信托计划（发行规模3亿元）、11月5日发行元智1号集合资金信托计划二期（发行规模3亿元）、11月12日发行元智2号集合资金信托计划二期（发行规模3亿元）、11月13日发行民丰4号集合资金信托计划（发行规模3亿元）、11月13日发行民丰3号集合资金信托计划（发行规模2亿元）……

今年9月和10月，华润信托分别发行了2只和1只信托现金管理产品，这意味着11月上半月华润信托发行的现金管理产品数量超过了过去两个月的总和。

这只是众多拥有现金管理信托产品的信托公司之一。

永益信托高级研究员帅国让介绍，除了华润信托的致远、民丰系列外，市场上知名的现金管理信托产品还有上信现金丰利系列、万向信托的周周盈、天津信托的天信津系列以及外贸信托的五行汇智等。不少信托公司的现金管理信托产品的合格投资者认购门槛低至5万元、20万元。

“目前我们公司的现金管理产品还是比较稳健的。”上海一家信托公司人士对信托百老汇记者表示，就目前市场来看，资金面比较宽松，但优质资产和良好的理财渠道仍然缺乏，银行理财产品收益率过低，公募基金的产品波动性较大。

“与货币市场基金相比，信托公司的现金管理信托产品的收益率比货币市场基金高出1个百分点以上。”上述信托公司人士表示，该公司现金管理信托产品的收益率约为3.91%，高于货币市场基金的收益率市值，这使得信托公司的现金管理产品成为更优的选择。

信托百老汇记者注意到，目前市场上货币市场基金28天年化收益率基本都在3%以下，如华泰货币市场基金A的28天年化收益率为2.55%，嘉实货币市场基金B的28天年化收益率为2.67%。

“今年以来，现金管理型信托产品的销售情况相当不错。”信托资深研究员袁继伟对信托百老汇记者表示，资管新规正在逐步全面实施，根据监管要求，部分机构投资者不能投资长期非标资产，但可以投资信托产品，且现金管理型信托产品的收益率优于其他同类产品。

通过关注到期日期来留住客户

中国信托业协会数据显示，2019年11月、12月，分别有1104只和1982只信托项目到期，总规模分别为4282亿元和8772亿元。其中，12月到期信托项目数量较前几个月大幅增加。

“现金管理信托产品的设计初衷投资华润信托产品，不同于货币市场基金，并不是为了吸引更多的短期资金，而是为了让客户能够在中长期产品到期之间进行周转。”上海一家信托公司的人士表示。

上述人士表示，由于不少信托公司的项目年底都会到期，为了防止客户流失，不排除部分信托公司会加大现金管理型信托产品的规模。客户旧产品到期后，将资金投入现金管理型信托产品，当新的中长期产品上线时，再将客户资金“无缝”投入到新产品中。这也是信托公司留住客户的一种策略。

相关数据也可见一斑。永益信托的数据显示，10月成立的集合信托产品平均预期收益率为7.87%，环比下降0.28个百分点。10月信托产品平均期限为1.79年，较上月同期缩短0.05年。

永益信托研究员余志表示，集合信托产品平均期限下降最有可能的原因是超短期产品占比上升，尤其是现金管理类产品数量的增加。从收集到的产品数据来看，在房地产信托收紧、集合信托募资下滑的压力下，短期现金管理类集合信托产品受到青睐。此类产品门槛低、期限灵活、收益可观，起到了很好的补充作用。

“目前现金管理信托产品整体规模不大，大概几百亿元。”袁继伟表示，但不少现金产品还不能满足资管新规的要求，未来会面临转型要求。同时，目前行业内对此类产品还没有具体的监管要求，如果未来此类产品发展壮大，不排除会有更具体的监管要求。