中泰信托播州国投项目 7 折兑付方案未通过，金融机构让利模式或增多

中泰信托亳州国投项目七折还款方案受益人投票统计工作已经完成。12月5日下午贵州播州区到期信托，第一财经记者从多方获悉，该方案因同意人数过少，未能通过。中泰信托客服人员表示，最终结果以官方公告为准，因为公证处需要一定的程序，预计10个工作日内会发布正式通知投资者的公告。

一位业内人士向记者表示，从政策引导和可行性角度，在推进隐性债务化解过程中，金融机构或将推出更多让利、贴息还款等举措，但主要模式仍是市场化的一对一模式。在中泰亳州国投项目明确提出以30%贴息还款后，其他地方政府或也将关注该计划的进展。

《第一财经日报》此前报道称，11月20日，中泰信托在官网向“中泰·贵州遵义博州国投融资租赁集合资金信托计划”（以下简称“中泰博州城投项目”）投资者披露了2023年第二次受益人大会的通知。通知中提到，博州国投发函申请以协商方式（折价30%）偿还中泰博州国投项目未偿债务。中泰信托计划以通讯方式召开该项目全体受益人大会，会议时间定于2023年12月5日下午2点，并于当日统计全部有效投票数并形成相应的受益人大会决议。

此前，项目投资人已收到中泰信托客服口头通知，称中泰博州国投项目将按照政府隐性债务化解方案偿还剩余本金70%。

但据第一财经记者了解，上述方案口头及书面告知后，中泰亳州国投项目大部分投资者持反对态度，亳州国投及亳州区减债专项小组工作人员分别于11月24日、12月4日与部分投资者进行了两轮面对面沟通。此前，10月下旬也曾有过类似讨论，减债专项小组及亳州国投对还款方案的表述也略有变动。

从最近两次讨论来看，有几个关键点值得注意：

一是债务清偿小组负责人称，中泰信托在受益人会议通知中的部分表述具有误导性。中泰信托在受益人会议通知中提到：“据遵义市播州区政府债务清偿小组口头陈述，由于本次债务清偿时间紧迫，若今年12月前未受理债务清偿方案，则错过当期债务清偿时间节点和机遇，视为放弃本次债务清偿方案及资金。”债务清偿小组负责人否认了这一说法，并表示债务清偿资金专款专用，使用期限可适当延长。

其次，所谓三成还款方案，是亳州国投与中泰信托达成的协议，对投资者的最终底线是保证本金不损失（前期支付的利息将视为本金偿还的一部分），甚至可以做到“微利保本”。与10月下旬提出的两个方案，即按现有还债资金偿还60%，明年再偿还剩余40%，或以一定折扣一次性偿还相比，相关表述已经发生变化。

此前，亳州国投集团在致中泰信托的申请函中表示，中泰亳州国投集团旗下项目26984万元纳入政府隐性债务管理，针对目前43962.5万元债务余额，亳州国投集团将在合理核销、减免后偿还中泰信托30773.75万元（具体金额及偿还日期以双方后续签订的和解协议为准）。

在受益人大会召开前一天12月4日的沟通中，亳州区减债小组负责人表示，无论采用哪种方案，前提是要看12月5日的投票结果，若投票通过，资金将尽快转入中泰信托，由中泰信托分配给投资者，分配过程中出现的其他问题可以再商谈；若投票未通过，将研究其他方案，再与中泰信托沟通，但不代表减债计划就此作罢。

一位投资人告诉记者，该项目前期只支付了20%的利息，除了前期支付的利息和本金7折优惠外，如何保证投资人不损失本金、剩余本金如何支付、资金由谁提供等，相关方面均未给出明确解释。中泰信托在两轮沟通中也未发表任何表态。

资料显示，中泰博州国投项目用于收购博州国投所持有的道路及管网资产，并将其租回给博州国投使用。博州国投将按照合同约定支付租金，租赁期满且博州国投履行完所有责任义务后，道路及管网资产所有权将由博州国投回购。博州国投将所得资金用于总规模4.5亿元的“遵义香山森林旅游基础设施建设项目”建设。

该产品每期期限为24个月财产保险，但后来到期日被延长至2022年3月30日，随后继续违约。2021年，上海金融法院就中泰信托与亳州国投、亳州城建（保证人）融资租赁案作出民事判决。第一财经记者获得的一份判决书显示，在中泰亳州国投项目成立前，亳州国投与中泰信托签订的融资合同对融资利率进行了多次调整，由最初的9%上升至13%、14.5%、14.8%。

据披露报告，中泰亳州国投项目于2018年9月至11月分11期设立，最低申购额度为100万元。产品认购金额在100万元至300万元之间，对应预计年化收益率为9.8%，300万元至2000万元为10%，2000万元以上预计年化收益率通过协商确定（展期期间预计年化收益率将上调1%）。这也意味着，该项目实际融资成本与预计年化收益率之间最高存在5%的息差。

不过，从几轮沟通来看，减债团队和亳州国投已经开始直接接触信托投资者。中泰信托在一定程度上更像是一个与散户平起平坐的家庭，并被引为认购金额较大的“投资者代表”。记者此前了解到，该项目涉及128位自然人投资者和1位机构投资者（认购了第三期产品），其中只有1家机构（金额为8000万元）是中泰信托自己认购的。

对于此次投票失败带来的影响，亳州国投一位高管向投资者表示，暂时难以回应，若最终结果显示该方案确实未通过，公司将与中泰信托进一步协商。