银保监会发布信托新规，将对地产、政信等非标业务产生深度影响

本报记者范红敏、郑立鹏北京报道

近日，中国银保监会发布《信托公司信托资金管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），并向社会公开征求意见。

第一财经记者注意到，《办法》的主要内容包括限制非标资产投资比例、限制单一客户集中度、强调信托的私募特征等。

《办法》引发了业界的广泛讨论，不少业内人士表示，新规及一系列举措必然对房地产、政府信贷、消费金融等传统非标业务的发展产生深远影响。

“如果新规严格执行，估计一半的信托公司都会陷入困境，包括主营房地产业务、通道业务、融资业务的传统信托公司，转型没有困难的真的没几个。”南方某信托公司研究员表示。

对业务结构产生深远影响

记者注意到，《办法》不少规定较之前有明显提高监管标准。

比如，关于非标准化投资比例的限制，《办法》要求“信托公司管理的所有集合资金信托计划向他人提供贷款或者投资其他非标准化债权资产的总额在任意时点不得超过所有集合资金信托计划实际信托收益总额的50%”。此前，原银监会2009年发布的《集合资金信托计划管理办法》规定，向他人提供信托贷款不得超过其管理的所有信托计划实际余额的30%。

对于单一客户集中度的限制，《办法》规定“信托公司管理的所有集合资金信托计划投资于同一融资人及其关联方的非标准化债权资产总额不得超过信托公司净资产的30%”。此前监管体系中没有这样的限制。

对于投资者人数限制，《办法》明确提出“资金信托以非公开方式向合格投资者募集，投资者人数不得超过200人”。此前，《信托公司集合资金信托计划管理办法》规定，单个信托计划的自然人投资者人数不得超过50人，但对单笔信托金额在300万元以上的自然人投资者和合格机构投资者人数不受限制。

业内人士认为，非标比例限制或将对信托公司的业务结构产生一定影响。

金诚同达律师事务所高级合伙人叶嘉平在接受本报记者采访时表示，新规从多个维度对非标产品进行限制，信托公司肯定会根据自己的利润水平在各类产品类型之间进行权衡。

信托业高级研究员曾锦毅告诉本报记者：“对于非标准化债权资产，我们要看各个信托公司的信托报酬标准，综合考虑各类信托业务的风险以及企业客户产品的风险偏好。各个信托公司在业务发展方向上的侧重点可能有所不同，会根据信托报酬、信托公司业务策略等因素综合考虑各个投资方向。”

规模下滑难以逆转

然而信托公司首先想到的是如何扩大标准化产品规模，扩大分母，进而增加非标准化额度。

永益信托研究员于志在接受本报记者采访时表示，信托公司调整各类业务占比的可能性较大，但更多是做标准化信托产品、扩大规模信托资金限制，增加非标准化产品份额。

云南信托研究发展部总经理王贺军也表示，信托公司应在《办法》的指引下，转变服务模式，将规模较小的资金分散给更多的客户，同时依托标准化集合资金信托规模的扩大，增加分母，为非标债（贷）创造空间。

从信托公司的服务模式来看：上述南方信托公司研究员表示：“未来信托公司的服务模式很可能是向同一融资方提供一揽子标准化和非标准化服务。比如在向同一融资方发行5亿元债券的同时，也向同一融资方提供5亿元的非标准化服务。这样，在解决非标准化比例限制的同时，信托公司也能更好地做好风险控制。”

从近年来信托行业的监管趋势和业务规模趋势来看，在《办法》等一系列监管政策的影响下，信托业务规模下滑的趋势或将难以扭转。

记者注意到，在近年来限制非标监管、去杠杆、调控房地产等一系列政策之下，信托公司的业务规模大幅下滑。

公开数据显示，2018年年初，信托资产规模超过26万亿元，2018年一季度末降至“25万亿元”，二季度末降至“24万亿元”，三季度末降至“23万亿元”。与2017年末规模相比，2018年至少缩水3万亿元。截至2019年四季度末，全国68家信托公司信托资产规模为21.6万亿元，较2018年末的22.7万亿元下降4.85%。同花顺数据显示，2020年一季度信托发行规模为2187.88亿元，同比下降46.28%，环比下降28.43%。

值得一提的是，在行业积极探讨如何扩大分母的同时本金，《办法》对非标比例的限制，却让分子和分母都缩减了。“通过比例控制的方法，可以实现集合资金信托计划规模、贷款规模和非标债权资产规模的双降。由于非标业务规模的控制，分子（非标业务规模）和分母（集合资金信托规模）都会减少。”曾劲说。

信托制度的优势不再

记者注意到，《办法》出台的背后，监管意在拉平信托等资产管理业务的制度标准，促进资产管理行业公平竞争。银保监会相关部门负责人在回答记者关于《办法》的提问时表示，《办法》制定的总体原则是“促进公平竞争。理顺制度，统一监管规则，推动紫金信托制度对接，营造公平竞争的制度环境”。《办法》出台的背景中提到，“（资金信托）与同类资产管理业务的监管规则不同”，“促进资产管理市场监管标准统一、竞争有序”。

在统一监管政策下，信托公司将不再具有此前面临的制度优势，规模优势也有可能难以维持。

相关统计数据显示，截至2019年末，全国68家信托公司管理的信托资产规模合计21.6万亿元，其中信托资产管理规模合计17.94万亿元；公募基金管理机构管理公募基金规模约14.8万亿元；证券公司私募资产管理业务规模11万亿元。