2023 年 11 月金融动态：CPI、PPI 下降，人民币汇率回升，信托业转型关键期

● 国家统计局：2023年11月CPI、PPI环比下降

● 人民币兑美元汇率收复多重关口 持续走高

● 7个月来首次正增长！11月出口同比增长1.7%

● 公积金费率改革第二阶段已启动

● 11月私募证券产品备案数量环比增长162%

● 今年超2000款金融产品提前终止

● 今年以来券商债券融资超1.4万亿元 同比增长37%

● 信托行业深度换届与转型升级进入关键时期

● 家族信托规模近5000亿元

● 万向信托两只国债收益率高达84%左右！

● 国联信托签约首单破产服务信托业务

●建银信托推出首款数字文旅金融产品！

●【观察】资产管理业务监管是一盘“棋局”：信托公司该如何下手？

●【观察】信托公司如何做好五大领域工作？

1. 财务角度

■国家统计局：2023年11月CPI、PPI环比下降

国家统计局周六发布的数据显示，11月份，中国居民消费价格指数(CPI)同比下降0.5%，降幅比上月收窄0.3个百分点；工业品出厂价格指数(PPI)同比下降3.0%，降幅比上月收窄0.4个百分点。

评论：近两个月CPI同比持续下降，主要受猪肉价格拖累。但剔除波动较大的食品、能源价格，更能反映基本物价水平的核心CPI今年同比仍维持在0.4%以上。从这个角度看，还不能说目前国内通货紧缩格局已经形成，“低通胀”的表述或许更为准确。

■ 连续收复多重关口 人民币对美元汇率持续上涨

刚刚过去的11月份，人民币对美元汇率持续走高，Wind数据显示，11月份在岸、离岸人民币对美元汇率分别上涨2.55%和2.70%，涨幅较大。

评论：美国通胀降幅超预期，引发市场押注美联储明年降息，美国国债收益率和美元暴跌，中美利差持续收窄，利好人民币汇率表现。

■11月份，房地产企业债券融资412.8亿元，环比增长49.4%。

经过连续三个月的下降，11月房企债券融资规模明显回升。据中指院监测，今年11月房企债券融资总额达412.8亿元，同比下降2.6%，环比增长49.4%。今年前11个月，房企债券融资总额为6287.9亿元，同比下降8.6%。

点评：临近年关，开发商受需支付项目费用、债务到期等因素影响，资金需求较大，因此债券融资规模环比增加。

■ 7个月来首次正增长！11月出口同比增长1.7%

12月7日，海关总署发布今年前11个月外贸数据。据统计，今年前11个月，我国进出口总值37.96万亿元人民币，与去年同期持平。其中，出口21.6万亿元，增长0.3%；进口16.36万亿元，下降0.5%；贸易顺差5.24万亿元，扩大2.8%。值得注意的是，今年5月份以来，以人民币计算，我国月度出口增速在连续6个月负增长后，11月份首次转正。

评论：11月出口同比由负转正，释放出积极信号。这说明外贸外部冲击因素正在汇聚，经济复苏和出口信心在增强。我们对未来外贸形势保持谨慎乐观。外部不确定性因素仍然存在，但有利于外贸企稳向好的因素也在不断积累。

2. 行业新闻

■ 公积金费率改革第二阶段已启动

12月8日供给侧是什么意思，证监会发布《关于加强公募证券投资基金证券交易管理的规定》并向社会公开征求意见。这标志着公募基金行业第二阶段费率改革正式启动。主要包括四个方面：一是降低公募基金证券交易佣金费率。二是降低证券交易佣金分配比例上限。三是强化内部制度约束和外部监督制约。四是进一步优化信息披露内容和要求。

■ 今年超四成公募基金实现正收益

Wind资讯数据显示，在市场1万余只公募基金中，今年截至12月6日实现正收益的公募基金超过4700只，占比超过40%；其中，1只产品收益率超过57%，也是市场唯一一只收益率超过50%的产品；而今年以来收益率超过40%的产品有23只，近2900只产品今年以来收益率在0-3%之间。此外，收益率在20%-40%之间的产品有63只，收益率在10%-20%之间的产品有190只，收益率在5%-10%之间的产品有385只；今年以来多数产品收益率仍维持在5%以下。

■11月百亿私募机构业绩出炉，66家获正收益

11月亿元级私募机构业绩出炉。具体来看，截至11月底，亿元级私募机构共有105家。11月，86家有业绩记录的亿元级私募机构平均收益率为1.68%，其中66家机构实现正收益，占比76.74%。在实现正收益的机构中，11月收益率超过4%的有13家。东方港湾以9.66%的收益率排名第一，信弘天合和景林资产分别以5.64%和4.95%的收益率位居第二和第三。

评论：近两年市场波动较大，结构化市场更加明显，量化私募机构通过适时调整策略模型，获得了一定的超额收益。同时，量化私募机构的投资布局较为广泛，近几年小盘股表现较好，量化私募更加注重对小盘指数的投资。

■ 11月私募证券产品备案数量环比增长162%

刚刚过去的11月，私募管理人备案热情高涨。私募排行榜网12月6日发布的最新数据显示，11月共有582家私募管理人共备案私募产品964只，较10月的368只大幅增长161.96%。以此推算，11月的产品备案数量为半年来第二高，仅次于8月的1085只。

点评：11月私募证券产品备案数量大幅增加，一方面随着市场触底反弹，私募基金业绩也大幅回升，赚钱效应激发投资者热情；另一方面，基金经理自购、跟进投资等举措也鼓舞了投资者。

■ 今年超2000款金融产品提前终止

近期，多家银行理财子公司宣布提前终止理财产品，我们整理相关信息了解到，今年以来已有超过2000款理财产品被提前终止。

点评：理财产品提前终止或成常态现象。对于业绩不佳、净值波动较大、管理规模较小的产品，提前终止属于正常现象。但在理财产品净值管理模式下，除了提前终止，银行理财子公司更应从根源上“下手”，提升投研能力、风险管理能力，做好投资者教育工作。

■ 银行理财开启“减费+自购”模式

近期银行理财产品整体收益和规模稳步回升，为增强银行理财产品吸引力，银行及理财子公司采取阶段性降低产品费用、大规模自购等多项举措稳定投资者情绪，提高投资者配置积极性。

评论：银行及理财子公司主动降低收费是银行在激烈竞争环境下采取的营销策略，特别是对于规模较大、价格波动较小的现金管理产品，银行通过降低收费可以显著提高产品收益率，从而提升产品竞争力和吸引力，增加客户粘性。

■ 今年以来券商债券融资规模超1.4万亿元 同比增长37%

资本实力是证券公司转型发展必不可少的要素。截至12月6日，证券公司今年以来通过发行普通公司债券、次级债券、短期融资券等共募集资金14191.33亿元，同比增长37%。其中，发行普通公司债券384只，发行总额8299.3亿元，同比增长63%，占比58%；发行次级债券90只，发行总额1658.33亿元；发行短期融资券266只，发行总额4233.7亿元。

3. 信任动态

■ 领导层密集变动，信托行业转型进入关键期

今年以来，多家信托公司董事长、总经理等高管发生变动。据不完全统计，今年以来已有20余家信托公司高管发生变动。其中，厦门信托、华晨信托、紫金信托等公司董事长发生变动，昆仑信托、渤海信托、陕西国投信托、百瑞信托、中粮信托等公司总经理或总裁发生变动。

点评：高管变动是信托公司业务转型的重要体现，近年来信托行业转型压力巨大，高管频繁变动是积极应对竞争压力的表现。

■ 家族信托规模近5000亿元，产品和服务日益丰富。

近年来，我国家族信托业务发展迅速，规模呈现爆发式增长。数据显示，2013年，我国家族信托规模不足5亿元，而截至2022年三季度末，规模已达4700亿元。截至2023年一季度末，家族信托规模约4976亿元，现存家族信托数量约2.6万只。

点评：家族信托作为原有信托业务之一，正成为信托公司重要的业务转型方向，除信托公司外，银行、证券公司等金融机构也开始发展家族信托业务。

■ 昆仑信托两位高管到位

国家金融监督管理局官网12月6日公布的核准文件显示，国家金融监督管理局宁波监管局于11月10日核准了王正荣担任昆仑信托有限责任公司董事长的任职资格。今年3月，昆仑信托获准换届总经理。

■金谷信托瑞源29号债权转让失败

12月6日，据阿里巴巴资产平台信息显示，天津金东房地产投资开发集团有限公司债权首拍流拍，目前成交价约10.11亿元。数据显示，截至处置基准日2023年8月31日，中国金谷国际信托有限公司管理的金谷瑞园29号产权信托项下信托财产，即对天津金东房地产投资开发集团有限公司债权的本金及利息共计约16.01亿元。

■ 万向信托两只国债兑付率均约84%！

12月6日，万向信托某国投产品投资者称，其已收到两个项目的兑付，兑付比例仅为83.95%。据了解，此次兑付涉及“基建215号”和“流动性支持信托基金10号”两只国投产品，均投资于贵州。

■ 国联信托签约首单破产服务信托业务

近日，国联信托正式签约首单破产服务信托，托管资产规模约123亿元人民币。据悉，这是国内破产清算领域首单破产服务信托业务。本次委托的公司原为A股上市公司，2021年退市，被法院勒令进入破产清算程序，项目债务总额较大，涉及债权人、股东众多，社会影响较大。

■ 光大信托：助力全国首个稀土钨行业知识产权专项计划出台

近日金谷信托业务，国内首单稀土钨行业知识产权证券化产品“赣州经济开发区稀土钨产业链专项知识产权一期资产支持专项计划”在深交所正式发行，规模2亿元，期限3年。光大信托作为本次证券化产品底层架构的核心机构，设立了赣州知识产权1号单一资金信托，向10家稀土钨产业链中小企业发放2亿元信托贷款，为专项计划构建底层基础资产。

■ 云南信托首只FGT家族信托成功落地！

近日，云南信托成功实施首单家族信托，规模超亿元，为新兴上市公司董事、监事及高管人员提供了全新的信托解决方案。在此项服务中，云南信托充分考虑了新兴资本市场客户在财富传承与管理领域的特殊性，解决了其税务身份规划、家族信托财富传承与全球资产配置的联动问题。

■ 中航信托携手中华慈善总会，实施文化遗产慈善信托！

近日，中航信托与中华慈善总会等机构签署文化遗产传承慈善信托，推动文化事业传承发展，开展《四库全书》、《永乐大典》等重要文化经典的保护、修复和传播，助力中华文化的传承与发扬。该慈善信托拟规模5000万元，首期规模约1000万元。慈善信托汇聚各方善心与智慧。中航信托担任受托人，采用创始捐赠人和中华慈善总会共同担任受托人的双受托人模式。该模式使创始捐赠人享受慈善信托受托人权利的同时，享受税收优惠。其他后续捐赠人也可以通过向中华慈善总会捐赠后追加信托的方式加入，让更多志同道合的人参与到文化传承工作中来。

■建银信托推出首款数字文旅金融产品！

近日，由中建投信托、北京朝阳国有资本运营管理有限公司、中信旅游集团共同发起设立的鑫泉2号（数字文旅资产1号）集合资金信托计划正式签约实施，标志着中建投信托政信合作模式转型创新、支持数字文旅经济平台实践取得突破性进展。

4. 市场观察

■ 资产管理业务监管是一盘“棋局”，信托公司该如何下手？

根据国家金融监督管理局新的“三定”部署，信托公司、理财公司、保险资管均归资管部监管。这一监管架构的调整势必对相关资管行业和机构产生影响。新形势下，信托公司如何落实中央金融工作会议确定的金融发展路线图？未来信托公司转型的重点又有哪些？

行业观点：

1、加快创新资产服务信托业务。体现在以家族信托、住户信托、保险信托为代表的理财服务信托将呈现新的发展态势。随着我国养老保障体系第二、第三支柱的建设，企业年金、职业年金规模将大幅扩大，行政服务信托的业务空间将进一步打开。此外，资产证券化服务信托、风险处置服务信托等相关业务仍需信托公司探索。

2.加强资产管理信托能力建设。为推动标准品信托业务高质量发展，信托公司应加强主动管理能力建设，引进和培养专业投资运营人才，建立系统化的投研架构，构建与标准品业务特点相匹配的全面风险管理体系。

3、科技赋能综合应用。信托公司需从业务价值链角度突破“数据孤岛”，实现数据与系统的互联互通，以“模块化、组件化、高可用、高复用”的方式开发业务能力，由点到面构建数字化信托管理平台，联动“客群、渠道、员工、信托产品/服务”，形成“三大范畴”下信托业务创新、持续提升客户体验的数字化驱动力。

■ 信托公司如何做好五大领域工作？

“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大领域”。10月30日至31日召开的中央金融工作会议，首次明确了金融业在提升金融服务实体经济质量和效率方面的五大重点领域，为金融机构未来工作指明了方向。做好五大领域工作，信托机构有哪些规划和安排？

行业观点：

1、积极推动转型。从制度层面，信托公司可发挥制度优势，通过资产服务信托填补金融机构综合服务的空白；从应用层面，信托公司可通过业务模式创新，积极回应社会关切，破解经济社会发展热点难点问题，为高质量发展注入强劲动能。

2、在实践中不断探索。在科技创新领域，信托公司以信托计划为载体，选择市场化的私募基金管理人或组建优质股权项目资产包，以私募基金投资、私募项目投资为主要业务模式，对非上市公司进行股权投资。信托公司也是绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融等领域的重要实践者。

3.夯实能力建设基础。信托公司应按照分级分类监管思路和服务实体经济的根本要求，结合自身资源禀赋，立足当前、着眼长远，兼顾短期利润、规模效益和长期发展，在风险可控下追求利润和规模，在现代金融机构体系中寻找功能定位和转型发展的途径和突破口。

■ 一周信托产品市场概览

本周（2023年12月4日-2023年12月10日）集合信托产品设立市场略有降温，设立数量和规模下降明显。据公开数据不完全统计，本周集合信托产品共设立375只，环比下降21.88%；设立规模61.71亿元，环比下降15.73%，日均设立规模12.34亿元。

2、本周集合信托发行市场升温，发行数量和规模均大幅增加。据公开数据不完全统计，本周共有37家信托公司发行260只集合信托产品，环比增长13.04%；发行规模230.44亿元，环比增长19.78%，日均发行规模46.09亿元。

3、除投资于房地产领域的产品外，其他投资领域的产品设立规模均有不同程度下降。据统计，本周金融类信托设立规模为34.19亿元，环比下降7.31%；房地产信托设立规模为4.41亿元，环比增长9.43倍；基础产业信托设立规模为21.14亿元，环比下降14.31%；工商企业信托设立规模为1.98亿元，环比下降82.04%。