艺术品投资市场火爆，信托基金急速膨胀，风险累积需警惕

今年以来，投资者避险、抗通胀的需求引发了艺术品投资市场的热潮。艺术品信托基金、理财产品如雨后春笋般涌现，为众多有资金但对艺术品市场不熟悉的投资者提供了便捷的入场渠道。大量资金的涌入让艺术品市场升温的同时，也不断积累着风险。

艺术信托基金迅速扩张

刚刚结束的第十六届北京保利艺术品拍卖会艺术品信托数量，总成交额达到3.6亿元，创下了历史最高成交额纪录。

与艺术品拍卖市场的火爆相对应，艺术品相关基金也如雨后春笋般涌现，艺术品信托作为新兴的投资领域，正吸引着越来越多的信托公司参与其中。

据永益信托工作室统计，2011年前三季度艺术品信托发行31只，较去年同期增加25只；今年前三季度发行规模41.08亿元，较去年同期增加38.19亿元。统计显示，今年前三季度，共有11家信托公司参与艺术品信托的发行，较去年同期增加9只。

此外，通过其他渠道设立的艺术品基金今年也出现了明显增长。中央美术学院教授赵力表示，近年来，国内艺术品拍卖市场持续火爆，拍卖价格屡创新高，受到投资者的关注。市场上涌现出不少产品化的投资方式，如信托、基金、银行理财产品等，这些新兴的投资形式受到广大纯投资者的青睐。

一位股份制银行资深投资顾问表示，国内已有多家银行开发推出了与艺术品投资相关的金融投资产品，募集的资金往往按照一定比例投资于中国古今书画、艺术品等。

警惕价格泡沫

上述不愿透露姓名的银行家表示，金融资产的估值是其未来现金流的折现，通常只有能够产生稳定预期现金流的资产才会被证券化。但艺术品并非生息资产，不能像房屋、股票那样产生租金或分红，无法产生稳定的现金流。“因此，我建议客户充分考虑自己的风险承受能力，持谨慎态度。”

该人士称，对于近年来艺术品价格不断上涨，投资圈与艺术圈存在争议。投资圈认为，是资本的介入和炒作导致了艺术品价格的上涨，而艺术品本身的价值并没有统一的标准，难以判断。艺术圈则认为保险行业协会，是因为艺术品本身具有较高的价值，资本才进入。不论两者之间有何因果关系，艺术品拍卖价越高，就越能吸引资本进入，反过来，资本也将艺术品价格推向新高。

海量资本介入艺术品市场在升温的同时，也积累了风险。永益信托工作室金融分析师雷文文认为，由于艺术品价格经过大量资本炒作后普遍较高，艺术品市场存在一定的泡沫。艺术品市场风险集中度高将成为依托于其的信托产品发展的最大阻碍。

除了价格风险，艺术品信托基金本身也存在一些值得关注的问题。据永益信托统计，今年前三季度艺术品信托产品平均期限为2.29年，同比减少0.29年。在国际市场上，5至8年的期限仍算短期，10至15年的则算长期。业内人士认为，短期是为了满足投资者快速进入和退出、实现盈利的要求，但也难免使得部分基金管理人注重短期利益。这样的操作给基金管理本身带来压力和风险，不利于市场的长期发展。

专家认为，艺术品信托要想真正发展起来，需要有规范的艺术品市场作为支撑，在产品设计上也要采用创新思维，控制投资风险。比如，为了增强艺术品的流动性，可以根据近期成交量、成交频率等，选取一些近期比较活跃的品种，并要求投资顾问在信托投资者之后实现利润分配，这样有利于激励投资顾问审慎决策。