银保监会就信托公司资金信托管理暂行办法公开征求意见，投资者人数不得超二百人

经济观察报记者蔡跃坤5月8日报道，银保监会就《信托公司信托资金管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）公开征求意见。

对于此次征求意见的背景，银保监会在回答记者提问时表示，近年来，受内外部环境变化影响，资金信托为其他金融机构提供了监管套利便利、尽职管理不当造成赔偿压力、违法违规多层嵌套、与同类资管业务监管规则不一致等问题。

据悉，资金信托按投资者数量分为单一资金信托和集合资金信托计划，此次征求意见对信托机构受益人数量、投资者风险提示、资金信托的管理运用等提出了明确要求。

其中，《征求意见》第八条规定，资金信托以非公开方式向合格投资者募集，投资者数量不得超过200人。每只合格投资者的起始投资额应当符合《指导意见》的规定。任何单位和个人不得通过拆分信托份额、转让份额受益权等方式变相规避合格投资者标准或数量限制。

受益人数量不得超过200人

征求意见稿中的说法意味着，信托计划受益人数量不得超过200人。据记者了解，《信托公司集合资金信托计划管理办法》此前规定，单个信托计划的自然人数量不得超过50人，但对单笔信托金额在300万元以上的自然人投资者和合格机构投资者的数量则不受限制。

一位信托人士告诉记者，按照原集合资金信托管理规定，单只300万元以上的信托不受200人限制。理论上，只要有人投资300万元以上，信托计划总规模就可以很大。但如果严格执行不超过200人的限制，信托总规模就会受到限制。

此外，合格个人投资者的条件没有变化，一是必须具有两年以上投资经历，并满足家庭净金融资产不低于300万元、或家庭金融资产不低于500万元、或近三年年均收入不低于40万元的要求。

二、依法成立的境内法人或其他组织，最近一年年末净资产不低于人民币1000万元。

值得注意的是，此次征求意见仅提出：“单只资金信托的投资不得低于一定金额”，并未对合格投资者的最低投资额度做出明确的数字限制。

对此，银保监会在回答记者提问时表示，征求意​​见的制定主要遵循了以下原则：一是坚持私募定位。资金信托是买方负责的私募资产管理业务。

加强投资风险警示

据记者观察，此次基金信托征求意见稿将加强对信托机构违规宣传、销售行为的监管，此外，还严格要求信托机构向个人投资者进行风险提示。

其中，征求意见稿第九条指出，信托公司或销售机构在推介、销售基金信托时，应当对基金信托进行风险等级划分，评估个人投资者的风险识别和风险承受能力并划分风险承受等级，不得向投资者销售风险等级高于其风险承受能力的基金信托。个人投资者两年以上未进行风险识别和风险承受能力评估或者出现可能影响其风险承受能力情形的，再次投资基金信托时应当重新评估其风险承受能力。

第十条规定，信托公司推介、销售基金信托，应当有规范、详细的信息披露材料信托资金限制，明示基金信托类型和风险等级，充分揭示基金信托的风险收益特征和投资者风险自行承担的原则，提示投资者识别、管理和承担投资风险，不得使用可能影响投资者独立风险判断的误导性陈述。销售机构应当使用信托公司制作的销售材料，不得擅自修改或增减材料。

此外，信托公司及销售机构应要求销售人员充分揭示基金信托风险，保存销售人员相关销售记录，对销售人员执业资质、服务合规性、服务质量进行监督，将投资者投诉、销售人员误导等违法销售行为纳入内部考核体系。

此外，信托公司应确保投资者了解资金信托涉及投资风险，并不承诺保证本金和最低收益。

严格控制资金信托的管理和使用

此外，本次征求意见还对资金信托的管理和使用做出了严格要求。

其中，第十二条要求，每个集合资金信托计划持有单个上市公司发行的股票市值最高不得超过资金信托净资产的25%，每个结构化资金信托持有单个上市公司发行的股票市值最高不得超过资金信托净资产的20%。

同一信托公司管理的所有资金信托持有单个上市公司发行的股票总额不得超过该上市公司流通股市值的30%；同一信托公司管理的所有集合资金信托计划投资于同一融资人及其关联方的非标准化债权资产总额不得超过该信托公司净资产的30%；同一信托公司管理的所有集合资金信托计划向他人提供贷款或者投资其他非标准化债权资产的总额在任意时点不得超过所有集合资金信托计划实缴信托总额的50%。

这意味着，信托计划投资上市公司时也受到限制。

此外，第十三条要求，信托公司管理涉及公司自有财产及关联方的资金信托时，应当按照市场公允价格进行，交易价格不得优于同期与非关联方进行的同类交易价格，并应当遵守以下规定：一是不得运用信托资金与关联方进行不正当交易、非法输送利润、内幕交易、操纵市场等，包括但不限于投资关联方虚假项目、与关联方联合收购上市公司、向机构注资等；

信托公司以信托资金直接或者间接为本公司及其关联方提供融资或者投资于本公司及其关联方发行的证券或者持有的其他资产的，应当事先向所有投资者说明交易对手、交易标的和交易条件，取得所有投资者书面同意知识产权保护，并事后告知投资者和托管人。

第二十五条再次明确信托公司应当于每季度结束后十个工作日内，将当季发生的关联交易、固有财产与信托财产之间的交易等情况一次性向银行监管部门报告。

另有北方信托人士向记者表示，征求意​​见意味着监管将严控信托公司与大股东之间的关联交易。

银保监会也表示，正按照资管新规要求征求意见，坚持从严监管导向，控制具有影子银行特征的信托融资规模，严格限制通道类业务，推动资金信托业务回归本源，发展具有直接融资特征的资金信托，推动投资者权益保护，促进资管市场监管标准统一和竞争有序。

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