短期理财债基整改转型，投资者如何选择替代产品？

受公募流动性新规影响，货币市场基金等短期理财方式吸引力下降，而短期理财债券基金作为替代选择规模快速增长。不过，近期监管部门对短期理财债券基金提出整改要求，部分相关产品宣布在当期运营期满后暂停下次运营。同时，随着现有产品进入整改转型，新的理财债券基金也开始提交产品申请。

业内人士认为，短期理财债券基金在转型或终止前不会对基金运作造成影响，不必过于担心。另外，未来各类产品对这部分短期资金流出的接手竞争或将更加激烈。投资者可根据需要在货币市场基金、定期开仓期90天以上的理财基金、短期债券基金等产品中进行选择。

短期金融债券基金忙于转型

去年10月公募流动性新规出台工行网上银行，货币市场基金、短期理财受到更大监管限制，同时投资者的短期投资需求一直存在，短期理财债券基金承担了部分短期投资需求短期投资与理财产品，今年上半年规模明显增加。

据统计，上半年短期理财债券基金总规模约7000亿元，增速最快。光大信诚基金表示，以货币市场基金为例，流动性新规在一定程度上压缩了货币市场基金久期，降低了收益率，也凸显了短期理财债券基金的优势，对机构投资者的吸引力更大。

薛掌柜基金组合研究所王艳丽也认为，今年上半年权益市场整体呈现单边下行趋势，投资者对资金安全性的需求较强。短期理财债券型基金收益率高于货币市场基金，但风险低于权益基金，这种兼具安全性和相对确定收益的产品特性，使得短期理财债券型基金受到投资者的青睐。

不过，随着理财债券基金整改要求的落实，短期理财债券基金未来也将进入转型阶段。有基金公司表示，短期理财债券基金具体会分为定投型理财债券基金和中短融型理财债券基金两种，两种基金都需要将80%以上的资产投资于债券。

此外，对于定活组合金融债券基金，封闭运行期超过90天的，整改完成后，将成为可采用摊余成本法估值的定期开放式债券基金；封闭运行期不足90天的，整改期间不得开放申购，进入下一个封闭运行期，即被暂停或清算。对于短期金融债券基金，整改完成后，将成为采用市值法估值的开放式债券基金。

目前，华安悦悦鑫及华安悦安鑫已发布公告称，根据基金合同及资管新规规定，本次运作期满后，将暂停下次运作。

同时，整改要求还提出，短期金融债券基金应确保规模有序缩减，每半年应至少减少20%。盈米财富基金分析师陈思贤表示，尽管如此，普通投资者也不必过于担心，在转型或终止前，基金的运作不会受到影响。同时，王艳丽也提醒投资者，要多关注基金的具体整改方案和相关整改流程计划，评估自身的投资目标和流动性需求，如果判断整改已经不适合自己，可以在现期运作到期后申请赎回。

机构积极测试新的短期金融产品

存量短期理财基金转型迫在眉睫，符合新规的产品落地也并未停止，目前南方基金上报的南方恒清一年期理财债券基金，就是按照整改新规推出的一款产品。

资管新规实施后，各大资管机构纷纷积极开发短期投资产品，试图分享这块“蛋糕”。陈思贤认为，短期理财债券基金除了监管因素外，也有积极试水的考虑。

对于该类“新”产品的投资价值，王艳丽认为，其在债券资产上的投资占比较大，收益水平会高于货币市场基金，利率风险和信用风险也相对较高，资金的安全性降低，但投资期限需延长至一年以上，有利于保持基金运营规模和基金管理人运作的相对稳定，但其流动性限制增大，风险也相应增大。

光大保德信基金管理公司认为，虽然理财基金最终会转型，但7000多亿元资金仍然属于理财需求，风险特征并未发生根本性改变，难以转型进入权益市场。因此未来需要理财替代产品来满足这部分需求。除了定期开立期限在90天以上的理财基金外，货币市场基金或短期债券基金也值得关注。

以短债基金为例，该类产品确实受到市场高度关注，甚至成为不少基金公司主推产品之一。年内，光大超短债、平安大华短债相继成立，南方东英恒利超短债正在募集。此外，宝盈、惠安、中银等多家基金公司今年均有此类产品上报。

如果在货币基金、90天以上定期开放的理财基金、短债基金中进行选择，陈思贤表示，从各自的底层资产来看，由于定投理财债券基金未来需要将80%以上的资产投资于债券，因此收益与债市的关联性更强，灵活性更高，但风险肯定会高于货币基金。至于流动性，货币基金、短债基金、定投理财债券基金的流动性肯定会有所下降。从投资者角度来看，他认为这些产品都是值得选择的短期投资工具，具体要与自身需求相匹配。

本文来自上海证券报