了解低风险理财产品：货币基金、银行存款等详细介绍

我们接触较多的相对低风险的理财产品有货币基金、银行存款、大额存单、纯债券基金、国债、国债逆回购等等，下面我们来详细讲解一下。

货币基金

货币基金的基金资产只投资于货币市场，并且在周末和节假日也能产生收益。

货币基金的净值是固定的，一般为1元，投资于基金后，投资收益的增加体现为投资者所持有的基金份额的增加。

并非所有货币市场基金都支持随时存取，即使支持，也有一定的金额限制。

我们最熟悉的货币基金可能就是余额宝了，可以用来存日常资金，风险很低，所以收益也很低，最近年化收益已经跌破2%了，赎回很快（2小时之内），目前单户每日限额1万元，普通到账需要T+1。

货币市场基金虽然风险很低，但偶尔也会出现亏损，如2005年4月27日，鹏华货币A万股收益率为-0.2804，这是我国货币市场基金首次出现亏损。

存款

截至2023年6月27日，四大银行三年期、五年期定期存款利率均已跌破3%，大额银行存单收益率将略有上升。

此次降低存款利率，一方面意在鼓励消费，降低居民存款意愿，盘活居民手里的钱，促进储蓄向投资转化；另一方面，意在通过贷款利率（银行收取的利息）下降，也降低存款利率（银行支付的利息），以较低的利率贷款鼓励企业投资发展，降低企业融资成本，同时也减轻银行的经营负担。

银行存款的流动性相对较差：如果提前支取定期存款，则支取部分要按照支取时活期储蓄存款利率计算利息。

也就是说，定期存款可以提前取款（取款速度比较快），但是利息收入会减少。

从收益上看：纯债券基金>银行定期存款（最少两年）>货币市场基金。

从流动性角度：如果不考虑利息损失，定期存款最快，可以在银行客户或银行网点操作。余额在1万元以下的余额宝等货币基金也很快到账。余额在1万元以上的余额宝T+1到账，纯债券基金T+1到账。

大额存款证

大额存单是指银行存款类金融机构向个人、非金融企业、机关团体等发行的以人民币计价的记账式大额存单，是银行存款类金融产品，属于一般存款（保本保息，有存款保险保障）。利率较同期普通定期存款有竞争力，可在金融市场上流通转让，比定期存款灵活，可提前支取、赎回，投资门槛较高（通常最低存款额为20万元）。

大额存单全部或部分提前支取的，提前支取部分按支取日发卡银行公布的活期存款利率计息，剩余部分（如有）按大额存单到期开户日约定的存款利率计息。部分提前支取大额存单的，支取后剩余金额不得低于该产品申购起始金额。已部分提前支取的大额存单允许转让，已转让的大额存单仍可部分提前支取。

个人大额存单只允许全额转让，不允许部分转让。以纸质凭证方式开具的个人大额存单仅支持柜台渠道当面转让，不支持网上转让。按月付息的个人大额存单不允许转让。

关于大额存单的转让，我们举一个例子：

张先生用本金30万元购买了3年期大额存单，年利率3.35%，如果持有至到期，利息为30150元。张先生持有一年半后需要使用大额存单，此时预估利息约为150750元（前提是持有至到期）。如果提前支取，只能按照目前挂牌利率计算，获得的利息为：30*0.3%*1.5=1350元，利息损失为：15075-1350=13725元。

为了避免利息损失，张先生决定将该大额存单转让（可通过银行柜台、手机银行、网银等渠道），为了便于尽快成交，他让出了1075元的利润，以31.4万元（30+1.5075-0.1075=31.4）的价格转让。

蚂蚁先生手上有一些闲置资金，向张先生购买了一张大额存单，期限为一年半，到期本息合计为：30+30*3.35%*3=330150元，由于初始买入价为31.4万元，持有一年半后实际年化利率为（330150-31.4）/31.4/1.5=3.43%。

从上文我们可以看出，大额存单划转不仅解决了张先生的流动性问题，还为蚂蚁提供了利率更高、期限更灵活的存款产品，如果蚂蚁在到期前需要用钱，还可以再次下单划转，如果划转成功，可以提前套现，避免提前支取带来的利息损失。

当大额存单售完无法购买时，可以选择买入正在转让的大额存单。由于个别正在转让的大额存单到期时间不同，客户可以根据自身资金配置需求选择合适的期限。与普通定期存款相比，期限更加多样灵活。例如，一张期限为3年的大额存单，客户持有1年9个月后转让，剩余期限为1年3个月。转让人相当于购买了一张期限为15个月的产品。

下图为中国银行2023年第二期个人大额存单信息，将于2023年6月8日起发售：不同银行的定期存款利率和大额存单利率还是存在差异的，特别是部分中小银行的存款利率和大额存单利率高于四大行。

债券基金

在讲解纯债券基金之前，我们先来了解一下债券可能面临的风险。

影响债券的主要风险因素是利率风险和信用风险。

利率风险：指由于利率变动引起债券价格波动而导致债券投资者的回报产生不确定性的风险。

利率风险可以用“久期”来衡量。我们可以简单把“久期”理解为债券的平均期限，即债券投资者收回全部本金和利息的平均时间。久期越长，债券剩余期限越长，债券价格对利率波动的敏感度就越高，需要承担的利率风险也就越大，相应的，预期收益一般也会越高。

债券价格与利率呈反比关系：

当市场利率上升时，债券价格一般会下跌。这是因为旧债券的票面利率在发行时已经确定，低于新发行债券的票面利率，吸引力下降。在不改变债券到期收益率的情况下，通过降低债券价格，降低投资者的购买成本，间接提高持有收益率，可以吸引投资者。

当市场利率下降时，比如央行降低存款准备金率、降低利率，改善市场流动性，银行存款收益率过低，债券价格普遍上升，相应债券基金的收益率就会提高。

我们通过一个例子来看一下利率上升和债券价格下跌背后的逻辑：

假如你持有一张票面价值100元、票面利率为4%的债券，一段时间之后，利率上调，市场上新发行的同等票面价值的债券，票面利率为6%。这时候，你再以100元的价格卖出你持有的债券就比较困难了，因为资本是逐利的，投资者会购买利率更高的新债券，这样才能获得更高的利息收入。你必须折价卖出你持有的债券，才能弥补这2%的利差，这样投资者才有可能买入你的债券，也就是通过降价来弥补利差。

通常，货币政策会影响市场利率，例如，当央行通过降低存款准备金率和利率等措施实施较为宽松的货币政策时，货币供应量会增加，市场利率会下降，债券价格会上升，对债券市场有利。

信用风险：又称违约风险，是指债券发行人不能按时足额偿还本息，或发行人的信用评级被下调，导致债券价格下跌，给债券投资者带来损失的不确定风险。

例如，2020年11月10日，永煤集团因未能按时偿付“20永煤SCP003”而引发债券市场动荡。

因此我们在选择纯债券基金的时候，尽量避免信用债占比过大的基金，应选择长期业绩稳定、回撤幅度小、同类型基金业绩优秀、费用低廉的纯债券基金。

由于信用债具有一定的违约风险，因此必须提高其收益率来吸引投资者，并为投资者提供合理的信用风险补偿。

债券投资除了面临利率风险及信用风险外，还面临其他四种风险：流动性风险、购买力风险、赎回风险、再投资风险。

纯债券基金

纯债券基金只投资债券，不包含股票等高风险资产，收益稳定，无大起大落，走势一般与股市呈负相关。

优秀纯债券基金平均年化收益在5%左右，赎回支付时间为T+1。

中国10年期国债收益率大致可视为无风险利率抵押贷款利率，波动区间约为2.5%至5%，平均收益率约为3.16%。

债券价格与10年期国债收益率之间存在负相关性：当10年期国债收益率高于3.5%时，利率处于较高水平，债券价格相对较低，存在升值空间，适合买入债券型基金。

纯债基金不承诺保本，且在一定时期内（很少超过半年）可能出现负收益，即使在债券熊市中，业绩表现一般或偏好的纯债基金也很少出现年度收益亏损的情况。

注：2022年1月1日起，资管新规正式实施，保本保息的基金管理产品将不复存在，银行理财产品、普通债券、信托也不再保本保息。

我们应该如何应对债券基金的提款？

从中证全债指数走势图可以看出，2010年以来债市共经历了四次熊市，分别是：

2010.10.8--2010.12.1：跌幅约3.17%。

2013.7.5--2013.11.19：跌幅约4.10%。

2016.10.21--2017.5.19：跌幅约3.95%。

2020.5.6--2020.9.4：跌幅约2.84%。

我们来看看2022年11月份以来下跌的几只纯债券基金近期净值走势图：从11月初开始下跌，一直持续到12月中旬，下跌了一个多月，之后开始回升，收复了下跌造成的损失。

这是你手里的纯债券基金在继续下跌时，是否继续持有或赎回的一个参考因素：收益肯定会转正，但问题是你是否愿意承担这段时间的资金时间成本，不要把需要的钱短期内投入进去。

从中证纯债基金指数2016年8月31日至2023年6月30日累计收益率走势图可以看出，即便是风险较低的纯债基金，在不同时期也会面临一定程度的回撤，投资者可能面临短期损失，但债券市场短熊长牛格局较为稳健，长期趋势仍向上企业投资国债基金，每次回撤后的收益都较为可观。

国债与国债逆回购 国债又称国债，是国家为了筹集财政资金，依据国家信用发行的政府债券，是中央政府向投资者发行的、承诺在一定期限内支付利息、到期偿还本金的债务凭证。我国国债专指财政部代表中央政府发行的国家债券。在我国，投资国债免征利息税。

目前，我国国债包括储蓄国债和记账式国债两种，国债发行计划可以在财政部网站上查看。

储蓄国债是中华人民共和国财政部在境内发行的非流通、记名人民币国债，用于吸收个人储蓄资金，满足长期储蓄投资需要，通过储蓄国债承销团成员向个人发售。

储蓄国债利率固定，高于同期银行储蓄存款利率，利息收入免征个人所得税，发行期数多，储蓄国债认购额以100元起，以100元的倍数递增。

储蓄国债根据记载债权的形式不同，分为储蓄国债（电子式）和储蓄国债（凭证式），均实行实名制，只面向个人投资者发售，不可改名，不可流通转让。

下图为2023年财政部发行的储蓄型国债与记账式（付息）国债利率情况：在相同利率环境下，同一期限的储蓄型国债发行利率基本相同，而记账式（付息）国债利率低于储蓄型国债利率。

储蓄国债（电子式）在发行期间不可提前兑付，储蓄国债（凭证式）在发行期间可兑付，但在持有期间，于发行期最后一天不可兑付。

债券持有人如需资金，可在规定时间内申请提前兑付，提前兑付将收取本金1‰的手续费。储蓄债券可通过提前兑付的方式提前兑付，也可向原储蓄债券承销团成员机构质押贷款。

注：2017年为便于国债分类管理，凭证式国债正式更名为储蓄国债（凭证式），2000年无记名（实物）国债退出国债发行阶段。

记账式国债

记账式国债是财政部以无纸化方式向社会各类投资者发行、债权由计算机会计记录的国债，可以登记、挂失、上市交易、流通转让，个人或机构均可购买，记账式国债可以在商业银行记账式国债交易柜台或证券交易所股票账户上交易。

记账式国债如果持有至到期，可以获得固定的年利率，相对储蓄国债的利率较低。

还可在二级市场交易，只需支付少量交易费，无利息损失，仍享受按票面利率支付的持有期利息，流动性强。同时，其在二级市场的交易价格由市场利率和供求关系决定，会有一定的波动。如果交易产生的损失大于国债的利息收入，那么持有国债就会产生亏损。

记账式国债根据付息方式不同，分为记账式有息国债和记账式贴现国债。

贴现国债：债券票面没有标明利率的债券。贴现国债的发行价格往往低于债券票面金额，到期按票面金额还本付息。例如，如果以发行价80元认购一张票面金额为100元的3年期贴现国债，则3年后可以以现金100元赎回，其中差额20元即为债券利息。

有息国债：一般按年或每半年付息一次，到期偿还本金和最后一笔利息。

记账式国债每张票面价值为100元，投资者在二级市场可以以票面价值1000元为最小购买量申购记账式国债，即1手（1手为10张国债）。

储蓄国债与记账式国债的比较

储蓄国债与记账式国债的主要区别如下图所示：

国债逆回购其实就是一种短期借贷，本质是以国债为质押的融资活动。即投资者通过国债回购市场贷出自有资金，获取固定利息；而回购方也就是借款人则以自有国债作为质押获得借款，到期偿还本息。

国债是把钱借给国家，国债逆回购是把钱借给用国债作抵押的借款人，风险都很低。

国债逆回购利率在特定时期，如元旦、春节、国庆等长假前，或者月末、季末、年末等资金紧张的时候，会高于国债利率，但期限较短，整体收益不如国债。

国债逆回购票面利率会受到市场利率、资金充足程度等因素影响，当市场利率上升或市场资金紧张时，票面利率会上升，反之则下降。但我们购买后，持有的国债逆回购利率是固定的，交易完成时锁定收益率，按照购买时的利率计算收益，即使未来同期产品价格出现波动，也不会受到影响。

国债逆回购品种较多，期限从1天到182天不等，最低投资额为1000元，沪深两市最低投资额一致，交易方式与股票类似。国债逆回购收益率不高，不适合中长期投资，可以作为短期现金管理工具：

国债逆回购账户及资金要求：

（1）账户：上交所需开立上海股东账户或场内资金账户；深交所需开立深圳股东账户。

（2）资金额：沪深证券交易所股票上市交易的最低参与资金额均为人民币1000元。

国债逆回购各产品期限对应的手续费如下：

国债逆回购到期日，本息自动到账，无需任何操作，资金只能在交易日到账，到期日为非交易日的，下一交易日到账。

国债与国债逆回购比较：