中植系定融产品暴雷，中融信托资金池停兑，投资者哭诉

来源 | 网易清流工作室

作者：王晓月、谢逸文、周淼、梁耀丹

中植集团固定收益产品的暴跌，最终引爆了其持股公司中融信托的资金池。

8月12日，南都物业（603506.SH）、金博控股（688598.SH）两家上市公司同日发布公告，宣布其购买的中融信托理财产品逾期，此举立刻惊动了整个金融市场。

随后，中融信托旗下资产池产品全面停牌的消息传出，大量投资者在社交媒体上抱怨称，他们被告知停止还款，个人投资金额最低为300万元。

笔者发现，中融信托的大量理财产品，除了标准化产品外，还可以投资非标准化的“固定收益产品”，这些产品被业内默许为资金池产品。一份在投资者中流传的表格显示，此类资金池产品中未兑付的资金规模可能高达1500亿元。

除了大量散户投资者，踩此类资金池产品的风头的还有不少上市公司。据不完全统计，除了已公告的两家上市公司外，至少有5家上市公司购买了中融信托尚未到期的疑似资金池产品，包括无锡静海（826547.NQ）、微光股份（002801.SZ）、ST民控（000416.SZ）、安利股份有限公司（300218.SZ）、安吉食品（603696.SH）。

有投资者及业内人士分析，中融信托的危机或因中植集团固定收益产品逾期而引发。

但中植集团表面上只是中融信托的第二大股东，怎么会对中融信托有这么大的控制力和影响力呢？

笔者发现，中融信托第四大股东疑似为中植集团关联企业，若计入第四大股东股权，中植集团实际控制中融信托41%股权，或为中融信托真正控股股东。但中融信托一直披露，其第一大股东经纬纺机（000666.SZ）为控股股东，实际控制人为中国机械工业集团有限公司。

更诡异的是，第四大股东关联公司还为中融信托部分理财产品提供担保。中融信托的控制者是谁？中融信托的理财资金又去了哪里？

截至发稿，中融信托尚未发布官方公告对相关问题作出解释。目前其官网显示处于维护状态，8月4日至8月31日仅工作日上午8点半至下午5点半可供浏览，非工作日期间，大量中融信托官网链接显示404。

中融信托资金池全面暂停

“他们没告诉你为什么停兑，也没告诉你底层资产是什么，也没告诉你该如何处理。”一位投资者告诉笔者，据其理财顾问了解，目前中融信托已经全面停止兑付。

一位中植理财经理也向笔者证实，中融信托已停止赎回贷款。另有信托从业者表示，中融信托旗下的资金池产品已全部停止赎回。

多位购买中融信托组合投资产品的投资者表示，8月8日晚间收到理财经理口头通知，所有产品暂停募集和赎回。

8月9日，“中融每日享乐”(T+0)系列产品的投资者收到官方公告，称该产品触发巨额赎回条款，暂停赎回，具体开放时间目前尚不确定。

此外，部分产品尚未到期的投资者，并未接到理财经理或负责人的通知，而当他们试图联系理财经理申请赎回产品时，对方也迟迟没有回应。

全面暂停赎回的消息在投资者中引起轰动，各类信息交流群迅速建立。

一份在投资者中流传的表格，列出了已到期但尚未兑付的产品名称、规模，以及对应理财经理的联系方式。表格中列出了33只信托产品，总未兑付金额为1520.76亿元，规模最大的产品为元融1号，规模为231.1亿元。目前无法确认表格中的统计数据是否准确。

根据中融信托此前披露，2022年公司及子公司信托管理资产总规模为7857.09亿元，其中交易性金融资产占比64.4%，贷款占比21.87%。从资产分布来看，中融信托的资金中，房地产占比10.69%，实业占比41.84%，金融机构占比32.83%。

事实上，中融信托旗下房地产信托已相继崩盘，而此次突然停牌的系列产品，被业内认为是“资金池产品”。

某投资者向笔者出具的“中融-筑金190号集合资金计划”二季报显示，该信托计划的投资方向为在交易所、银行间市场上市交易的债券、权益类证券、货币市场工具、金融衍生品或产品、货币基金、债券基金以及委托人认可的其他低风险固定收益产品。

一位信托从业人员表示，前述在交易所和银行间市场上市交易的均为标准化产品，但“委托人认可的其他低风险固定收益产品”则是指非标准化产品，而所谓的“低风险固定收益产品”基本由中融信托自行决定。

另一名投资者提供了“中融财富诚品1号集合资金计划”的投资范围，其中也包括“固定收益类产品”，并详细阐述了此类产品包括信托产品或信托收益权、加回购式债权或债权收益权、固定收益类理财产品等。

而笔者独家获得的“中融-融亚43号集合资金计划”二季报也显示，固定收益类理财产品、债权投资、股权投资等也出现在了该信托计划的投资方向中。

“没有明确的底层资产，借给谁、哪家企业、标的是什么、买的什么产品。”前述信托从业者表示，如果产品投资于交易所或银行间市场的标准化产品，流动性好，风险不大。但如果投资于这种非标准化产品，流动性不足，风险也很大。

这种风险也对应着较高的收益率，这也是判断是否是资金池的一个标准。他表示，行业内标准化产品的年化收益率不会超过5%，但中融信托旗下的大量产品，一年的年化收益率在6%左右融股投资合同，两年的年化收益率也有7%、8%，显然是资金池产品。

笔者从投资者处获取的信息以及通过网络搜索获得的大量合同和宣传材料均显示，中融信托旗下大量理财产品中都存在此类“固定收益产品”，即非标产品，部分产品会指定投资行业，但没有明确标的，交易结构中也没有任何抵押品或担保人等信息。

另一位信托从业者也表示，由于该类产品没有特定标的，且属于资金池产品，因此属于自融资产品的可能性较大。

“中融信托把池子里的资金集资给自己用，你不知道他用这个干什么。”上述信托从业人员说。

多家上市公司遭遇问题

中融信托除了拥有大量投资者外，还拥有大量上市公司客户，部分上市公司近期也发布公告，宣布其持有的中融信托理财产品出现逾期兑付的情况。

据不完全统计，已发布公告确认所购中融信托产品逾期的上市公司包括：南都物业（603506.SH）、金博控股（688598.SH）。

南都地产公告显示，其购买的3000万元中融-汇聚金1号主动货币基金集合资金信托计划（以下简称“汇聚金1号”）将于23年8月8日到期，目前3000万元本金及投资收益尚未全部收回，参考年化收益率为5.80%。

笔者独家获得的资料显示，汇聚金1号信托计划登记的底层资产为银行存款、货币市场基金、债券基金、交易所及银行间市场债券、固定收益产品（包括但不限于期限在1年以下的逆回购及委托人认可的其他固定收益产品），也可能为资金池产品。

据中融信托2022年10月至12月《定期管理报告》显示，截至22日末，汇聚金1号管理的134.72亿元信托资产中，81.68%流入其他标准化金融资产，其中货币市场基金占比14.50%，现金及银行存款占比2.25%，债券占比1.58%。

此外，据金博股份公告，公司于2022年8月10-11日通过恒天财富购入中融信托旗下3000万元龙盛1号、3000万元泽睿1号。目前产品已到期，但尚未收回本金及投资收益。经公司自查，该两款产品为中低风险产品，风险等级为R1、R2，参考年化收益率分别为7.2%、7.0%。

笔者发现，购买了中融信托未到期产品的A股上市公司中，至少有5家疑似为资金池产品，分别是无锡静海（826547.NQ）、微光股份（002801.SZ）、ST民控（000416.SZ）、安利股份有限公司（300218.SZ）、安吉食品（603696.SH）。

其中，微光股份涉及金额最高，达到近3.7亿元，其中3.3亿元为资金池项目。最早兑付5000万元的汇聚金1号货币资金集合资金信托计划将于8月20日到期，随后于9月11日兑付5000万元。两次兑付合计1亿元，参考年化收益率5.4%。

ST民控购买的1亿元汇聚金1号货币基金集合资金信托计划将于2024年4月27日到期供给侧是什么意思，参考年化收益率为6.1%。

此外，无锡静海共购入4个资金池项目，总额为8000万元，分别是庚泽1号、恒信1号、融亚49号、元融1号，到期日期尚未披露。

庚泽1号、元融1号底层资产为场外债券（包括国债、金融债、企业债和中期票据）；债权、股权、收益权；银行存款、大额可转让存单；信托产品等。融亚49号、元融1号底层资产为银行存款、货币市场基金、债券基金、交易所及银行间市场债券、固定收益产品等。

安利投资了两只中融元融1号产品，共计4000万元，预计今年底到期；安吉食品投资了500万元中融信托产品，该产品被描述为“固定收益类资产”，年化收益率为10%。

此外，部分上市公司持有的中融信托产品底层资产为房地产项目，或尚未披露具体投资方向。如先锋电子8月17日到期的两只产品合计金额5000万元，参考年化收益率分别为6.1%和7.2%，底层资产尚未披露。目前尚不清楚该类项目是否也受到逾期还款的影响。

谁控制着中融信托？

在一份在投资者中流传的中融信托会议录音中，一位高管表示，前段时间中融信托的理财违约问题，受到中植四大理财产品拖累。

前述信托业内人士透露，6月底，中植集团的固定收益产品开始暴跌，中融信托的投资者乃至整个市场的投资者都开始感到不安，担心中植集团的流动性短缺问题会蔓延至中融信托。

据他回忆，当时市场上中融信托的理财产品申购价突然降到七折左右，到7月份，申购折扣已降至五折，而近日随着中融信托的暴跌，申购价已降至两折左右。

工商信息显示，中植集团持有中融信托32.99%的股份，为中融信托第二大股东。不过，这一大股东对中融信托的控制力和影响力似乎大于第一大股东。

中融信托第一大股东为经纬纺机（000666.SZ），持股比例为37.47%。经纬纺机是国有企业中国机械工业集团公司的子公司。

此外，中融信托第三大股东为哈尔滨市国资委旗下的哈尔滨投资集团有限公司，持股比例为21.54%，两大股东的国资背景是中融信托常年兜售理财产品的重要推手。

不过中融信托还有一位低调的第四大股东——持股8.01%的沈阳安泰达商贸有限公司（下称“沈阳安泰达”），这是一家注册资本10亿元的民营企业，经营方向为建筑材料、装饰材料、五金等。

但笔者独家调查发现，沈阳安泰达可能是中植集团的关联公司。沈阳安泰达2010年曾短暂投资上海荣盛投资有限公司，后出售给中植集团；2017年还曾短暂投资新湖财富投资管理有限公司，后出售给中植集团。目前，新湖财富是中植集团四大财富公司之一。

2021年之前，沈阳安泰达的联络官、监事名叫“周建”。周建手握大量以“中植”命名的公司和资产，比如他目前是合肥中植新能源汽车有限公司、成都中植金盛汽车科技有限公司的法定代表人。而深入这两家公司，便可见到中植集团创始人谢直坤（已故）的身影。

此外，周建还担任新湖财富投资管理有限公司昆明分公司负责人，该公司今年6月16日注销。

前述中植集团财务顾问告诉笔者，根据以往的关联交易情况，周建及其名下的公司应该属于中植集团。

如果沈阳安泰达与中植集团是关联公司，那么中植集团实际控制中融信托41%的股份，而非表面上的32.99%，这比表面上的大股东经纬纺机的持股比例还要高。但在中融信托2022年年报中披露，其控股股东为经纬纺机，实际控制人为中国机械工业集团有限公司。

中融信托是哪个公司的？

在中融信托内部，中植集团似乎比其大股东经纬纺机更有话语权。中融信托现任董事长刘洋是中植集团创始人谢志坤的侄子，曾担任中植集团副总裁。中融信托监事长金庆浩也是由中植集团提名。

中植集团旗下四大理财公司均有代销中融信托的理财产品，笔者获得的一份担保函显示，中植旗下的关联公司对中融信托的产品进行了担保。

一位投资者称，由于自己的投资额度较小，所以购买的产品没有附有保函。据他介绍，投资额度较大的投资者可以申请单独保函，保函不包含在标准信托合同中，而是单独签署，类似补充协议。前述中植理财经理也表示，这类保函只有投资额度在1000万元以上的大客户才会签署。

一家疑似与中植集团有关的公司，为何愿意为中融信托的理财产品提供大额担保？中融信托的钱都去哪儿了？