WhatsApp：Facebook 220 亿美元收购背后的风投故事

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1. WhatsApp

2014 年，Facebook 斥资 220 亿美元收购了 WhatsApp，这是历史上对风险投资支持的初创公司的最大收购。这对红杉资本来说也是一个巨大的胜利，作为 WhatsApp 的唯一风险投资者，红杉资本将 6000 万美元的投资变成了 30 亿美元的回报。

红杉资本的成功基于它是 WhatsApp 创始人 Brian Acton 和 Jan Koum 的独家合伙人。

早期投资者在投资一家公司后，往往希望吸引后续投资者加入，以造势并推动投资成功。最终，一家初创公司的股权结构中可能会有多达 5 到 6 位风险投资家。这种情况非常常见，以至于这些投资轮次通常被称为“派对融资轮次”。

WhatsApp 和红杉资本则采取了不同的做法：红杉资本在 2011 年 8000 万美元的 A 轮融资中是唯一投资者，对 WhatsApp 的估值为 7840 万美元，在随后的 B 轮融资中，红杉资本仍是唯一投资者。

据悉，WhatsApp的创始人都是反传统的，比如在公司成立初期就宣布抵制广告，发誓绝不在自己的服务中嵌入广告，破坏用户体验。

对于红杉来说，这显示出对 WhatsApp 前景的非凡信心风投投资成功案例，尽管该公司在拥有数亿用户时才刚刚盈利。红杉对 WhatsApp 的投资是如此坚定，以至于他们获得了大量股份。

当红杉资本对 WhatsApp 的估值达到 15 亿美元时，又追加了 5200 万美元的融资，尽管当时 WhatsApp 的营收只有 2000 万美元。最终，这笔投资获得了巨大的成功。当 Facebook 以 220 亿美元收购 WhatsApp 时，红杉资本的总投资额达到了 6000 万美元，持有 18% 的股份。最终回报超过了 30 亿美元，相当于获得了 50 倍的回报。

2. Facebook

对于早期投资者 Accel Partners 和 Breyer Capital 来说，Facebook 的 IPO 筹集了 160 亿美元。按照发行价计算，Facebook 的市值为 1040 亿美元。这两家风险投资公司在 2005 年领投了 Facebook 的 1270 万美元 A 轮融资，并持有当时名为“Thefacebook”的公司 15% 的股份。

Accel Partners 和 Breyer Capital 的投资对该公司的估值高达 8750 万美元，但直到近一年后，投资者才开始向这家早期社交媒体初创公司投入资金。

2006年，鉴于用户数和公司营收的增长，其他一些公司也参与了Facebook的B轮融资：Founders Fund、Interpublic Group、Meritech Capital Partners和Greylock Partners。这一轮2750万美元的融资使得Facebook的估值达到4.68亿美元。

2006 年，Facebook 的用户约为 1200 万，主要集中在大学市场。考虑到每年秋季有 1500 万到 2000 万学生上大学，Facebook 很可能仍局限于学术圈，而无法在更广阔的世界中发展。投资者不知道人们毕业后是否会继续使用 Facebook。他们也不知道 Facebook 会扩展到校园之外，甚至扩展到其他国家。这就是为什么 Accel 和 Breyer 的投资在 Thiel 等人看来估值过高的原因。

3. UCWeb

阿里巴巴于2014年收购了移动浏览器公司UCWeb，这是当时中国最大的互联网交易。阿里巴巴对UCWeb的估值约为47亿美元。此外，这笔交易帮助阿里巴巴在移动领域站稳脚跟，并将该公司的市值从800亿美元增长了两倍，达到2300亿美元。

交易完成前，UCWeb CEO俞永福曾表示，尽管很多人有意收购UCWeb，但他绝不会出售。阿里巴巴创始人兼CEO马云经过多年努力才改变了他的想法。

2008 年至 2014 年，阿里巴巴与 UCWeb 保持着良好的合作关系，阿里巴巴向 UCWeb 投资了数亿美元，并最终持有 66% 的股份。最终，这种合作关系获得了丰厚的回报。

UCWeb最早的投资者是晨兴创投和策源创投，这两家公司在2007年UCWeb的A轮融资中共同投资了1000万美元。

4.阿里巴巴

2014 年，阿里巴巴通过股票筹集了 220 亿美元，这仍然是迄今为止规模最大的 IPO。2000 年，日本电信巨头软银向阿里巴巴投资 2000 万美元，获得 34% 的股份。阿里巴巴的 IPO 估值为 2310 亿美元，软银在阿里巴巴的股份价值超过 600 亿美元。

软银投资的时候，阿里巴巴还在采用尚未盈利的模式。软银创始人孙正义决定投资，是因为他知道互联网会改变中国，而日本和美国已经受到了互联网的影响。1999年，他见了20位中国互联网企业家，最后选中一个人投资，这个人就是马云。

马云后来表示：“我们没有谈收入，甚至没有谈商业模式，我们只是谈论我们的共同愿景。”

5. 京东

2006年，中国电子商务公司京东创始人刘强东寻求200万美元融资，他向中国私募股权公司今日资本寻求帮助，今日资本决定投资1000万美元，这笔投资翻了5倍，最终被证明是一个明智的选择。

2014年京东上市时，今日资本所持股份的价值为24亿美元。

自今日资本投资以来投资银行，中国的电子商务行业经历了迅猛发展，许多其他公司也开始关注京东。

沃尔玛于2011年参与了京东15亿美元的融资，此后沃尔玛将中国电商业务整体移交给京东，截至2017年2月，沃尔玛在京东的持股比例已达12%。

安大略省教师退休金计划委员会还参与了2012年11月的一轮4亿美元私募股权融资。京东上市后，其持股价值增至6.3亿美元。