零息债券：一种常见的金融工具创新，你了解多少？

摘自MBA智库百科（）

零息债券/零息债券

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零息债券概览

债券按付息方式可分为零息债券、贴现债券、带息债券、固定利率债券、浮动利率债券。

零息债券是以折价方式发行的，不附有票面利息，到期按面值支付本金和利息的债券。一次性本息债券是在债务期间不支付利息债券，而是在债券到期后按照约定的利率向持有人支付利息和本金的债券。我国的一次性本息债券可以视为零息债券。

零息债券是一种比较常见的金融工具创新。然而，税法的变化影响了市场对它们的热情。零息债券不支付利息，并以低于面值的很大折扣出售，就像国库储蓄债券一样。当债券到期时，利息和购买价格的总和就是债券的面值。零息债券波动性很大，还有另一个不具吸引力的方面：投资者不会以现金形式从零息债券投资中获得利息收入，但它们也计入投资者的应税收入。

零息债券是发行时以低于票面价值的价格发行信用卡在线申请，赎回时则按票面价值赎回，利息隐含在发行价和赎回价中。零息债券最大的特点是避免了投资者所得利息的再投资风险。零息债券是不支付股息的债券，投资者买入时可以得到折扣（即以低于票面价值的价格买入），到期时则获得票面价值。由于这些特点，零息债券对利率变动特别敏感。一般来说，债券价格与利率变动成反比。

零息债券在国际债券融资市场上也占有相当大的份额，我国在国内债券市场也成功发行过零息债券，但其债券期限相对较短，一般在1年以内。

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零息债券的特点

其具体特点是：

该类债券以低于票面金额的折价发行，债券的利率根据发行折价率确定；

该类债券的赎回期限固定，到期时按债券票面价值偿还，无正式的利息支付问题；

该类债券的收益率是预先确定的，对投资者具有吸引力。

该类债券还具有一定的税收优势，按照很多国家的法律规定，该类债券可以避免利息收入税。

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零息债券的优点和缺点

零息债券的优点是：

公司每年无需支付利息或者仅需支付很少的利息；根据税法规定，发行零息债券或低息债券时的折价金额可以在公司纳税义务人之间摊销。

缺点是：

债券到期时支付的现金金额比发行时多得多；此类债券通常不能提前赎回，因此如果市场利率下降，公司不能要求债券投资者将债券卖回给公司。

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零息债券定价

零息债券是一种折扣证券，在贷款期限内不支付任何利息（息票），到期时以低于票面价值的价格购买。购买价格与到期票面价值之间的差额是资本收益，因此：

购买价格 = 票面价值 - 资本收益

零息债券价格计算公式为：

和：

P = 价格

F = 面值

y = 折现率（收益率或利息）

t = 到期时间

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零息债券收益率计算器

另外还有零息债券收益率计算器，可用于计算一次性本息债券和零息债券持有期及持有期内的年化收益率，包括单利和复利计算参考。一次性本息债券和零息债券持有期内均不记入账户，前者到期一次性还本付息，后者收益隐含在到期按债券面值支付的本金中。一次性本息债券和零息债券，若还款期限为一年及以下，收益率按单利计算，否则按复利计算。

提示：年化收益率是一种理论收益率，将投资期内（如几天、几个月或几年）的收益率通过复利算法换算成一年的收益率。

零息债券收益率计算器界面

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零息债券与折价债券的区别

在常见的债券种类中，比较典型的是零息债券和折价债券。折价债券又称“贴现债券”，是指期限较短的贴现债券，它们以一定的折价率，以低于票面价值的价格发行，到期时仍按票面价值偿还本金，不需额外支付利息。从付息方式来看，零息债券和折价债券都是以折价方式发行的贴现债券。两者的主要区别在于期限的长短：一般来说，贴现债券的期限较短，如短期国库券，而零息债券的期限则要长得多，最长可达20年。

与其他债券相比，零息债券是以低于面值的折价发行的，因此其折价率实际上就是债券收益率。零息债券持有至到期后，会被全额赎回，不会额外支付债券利息。此外，在发行期间，无论利率上升或下降，零息债券都不能提前赎回，折价率保持不变。因此，如果市场利率下降，发行零息债券的公司无权要求债券投资者将债券卖回给公司。

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参考

零息债券收益率计算器_金融计算器.新浪财经

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