东源电器重组成功，国轩高科借壳上市，股价创历史新高

本报记者王俊贤南京报道

4月3日，东源电气(002074)发布公告，经中国证监会上市公司并购审核委员会审核，其发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件批准。

这也意味着，锂电池龙头企业合肥国轩高科动力能源股份有限公司（下称“国轩高科”）将借壳上市成功上市，国轩高科实际控制人李震将成为上市公司东源电气实际控制人，东源电气现任大股东、董事长孙义元将成为第六大股东。

事实上，重组成功后，孙义元虽然失去了第一大股东地位，沦为第六大股东，但因其持有的东源电器股价大涨营销方案，其已经赚得盆满钵满。

截至2015年4月7日，东源电气股价达到30.87元/股，创下了东源电气上市八年来的最高股价纪录，当然一些入市的私募和机构也赚得盆满钵满。

重组很受欢迎

东元电气位于江苏南通，2006年10月在深交所中小企业板上市，曾被认为是“江苏省开关行业最大生产企业”。

据东源电气2014年年报显示，其去年营业收入约8.86亿元，同比增长19.91%，略低于2013年的同比增长24.45%；其去年归属于母公司股东的净利润为3764.13万元，同比增长29.18%，2014年净利润率约为4%。

重组草案显示，东源电气拟向国轩高科股东发行约4.9亿股股份，购买后者99.26%的股权，标的资产100%对应的交易价格为33.51亿元。同时拟向国轩高科股东李震、王菊芬、卢燕、吴永刚发行股份，募集不超过8.21亿元配套资金，投资建设年产2.4亿AH动力锂电池产业化项目及动力锂电池及材料研发中心建设项目。

国轩高科披露的合并利润表数据显示，2013年其营业收入7.81亿元，归属于母公司所有者的净利润2.2亿元，净利润率为28.17%。

对此，招商证券电力设备行业研究员张世宝、孙恒业在研报中指出，东源电气原有主营业务业绩虽然较为稳健，但成长性相对不足。本次重组完成后，上市公司资产质量将明显改善，业务线将显著拓宽，公司成长性、持续经营能力和盈利能力将大幅提升。预计上市公司2015-2017年每股收益分别为0.42元、0.54元、0.63元。

“这次重组的目的是为了把公司做大做强。”东源电气证券部一位人士向记者表示，此次收购国轩高科并不像此前策划的重组那样，是彻底处置上市公司现有资产，如果此次重组成功，未来上市公司将同时发展两大主业。

国轩高科借壳上市东源电气的消息也强势提振了东源电气的股价。从重组停牌前的收盘价7.3元/股东源股权投资，到重组稿披露后的10个涨停，再到今年2月份开启的新一轮上涨，以截至4月7日30.87元/股的收盘价计算，东源电气股价因此次重大资产重组已上涨3倍以上。

通过对比东元电气2014年三季报及年报前十大股东可以发现，泽熙旗下两只华润信托-龙欣1号基金（又称“泽熙十一期”）和华润信托-泽熙七期单一资金信托在去年四季度分别买入东元电气621.24万股、198.57万股，分列第四、第十大股东。

此外，盘后龙虎榜数据显示，在今年2月份开始的新一轮上涨行情中，2月13日至2月15日，买入席位前五名中，有三席为机构席位，累计买入金额7946.96万元；3月6日，买入席位前五名中，机构席位占据四席，累计成交金额7606.09万元。

大股东已经退出

值得注意的是，在机构私募进出获利的同时，东源电气现任第一大股东、董事长孙义元所持的3235.95万股股份市值已今非昔比，截至目前，市值已接近10亿元。

虽然重组成功之后，孙义元将“成为”第六大股东，不再是上市公司大股东，还可能让出董事长一职，但此次重组之前，孙义元担任东源电气掌舵人期间的种种行为，似乎都表明孙义元早就想退休了，这次他或许是“乐见”卸任。

自2006年东源电气上市以来，孙义元一直担任公司法定代表人（董事长），持有上市公司1130万股股份。

但2009年，东源电气原第一大股东南通市通州区世宗集体资产投资中心（下称“世宗投资”）在限售期满后减持。当年12月底，孙义元以1.5亿元受让世宗投资所持9%的股份，转让价格为11.85元/股。随后，2010年8月，世宗投资又将剩余股份转让给3名无关联受让方，最终导致孙义元“被动”成为东源电气第一大股东。

2012年底撤回非公开发行股票申请后，孙义元单纯经营上市公司的想法似乎有所转变，东源电气开始筹划重大资产重组。2013年3月，东源电气称将通过“卖壳”方式出售上市公司现有资产，吸收合并山东润银生化股份有限公司，并募集配套资金。然而，复牌两个涨停后，对方鲁西化工公开指出重组稿中相关内容造假，双方资产估值溢价差距巨大，东源电气资产低价出售，孙义元欲低价私有化上市公司资产。最终，重组于2013年12月19日终止。

重组方案终止仅四天后，孙义元便宣布减持不超8%，并于2013年12月25日通过大宗交易减持1078.65万股，成交均价为5.8元/股，合计减持金额6256.17万元。

“孙先生减持是出于个人原因，并非不想当大股东，孙先生目前还是第一大股东，至于后续是否会减持，目前还不清楚。”一位东源电器内部人士向记者表示，东源电器的经营业绩不如前几年，比较稳定，但提升不大。