股权投资运作流程：项目选择与可行性核查要点解析

1、股权投资运作流程

1. 项目选择与可行性验证

由于私募股权投资期限长、流动性低，投资者为控制风险通常对投资标的提出以下要求：

良好的管理层对于不参与公司管理的财务投资者来说尤其重要，应至少拥有2至3年的经营记录、巨大的潜在市场和潜在增长、以及令人信服的发展战略规划。

行业及企业规模（如销售额）要求。投资者对行业及规模的侧重点不同。财务投资者会从投资组合风险分散的角度来审视一项投资对其投资组合的重要性。

估值与预期投资回报。由于退出不像公开市场那么容易，私募投资者对预期投资回报的要求更高，至少要高于投资同行业上市公司的回报率。3-7年内上市的可能性是主要的退出机制。

此外，投资者还应进行法律调查，了解企业是否存在纠纷或诉讼，土地、房产权属是否完整，商标、专利权期限等。很多招商企业都是新兴企业，往往会存在一些法律问题，双方会在项目考察过程中逐渐梳理、解决这些问题。

2、设计投资方案并达成协议后签署法律文件

投资方案的设计包括估值定价、董事会席位、否决权等公司治理问题、退出策略、确定合同条款清单并提交投资委员会审批。由于投资人和被投资人的出发点和利益不同，以及对税务的考量不同，双方在估值和合同条款清单的谈判上经常会产生分歧。解决这些分歧对技术要求很高，因此不仅需要谈判技巧，还需要会计师和律师的协助。

退出策略是投资者在开始筛选公司时重点关注的一个因素，包括上市、转让、股票回购、出售期权等。其中，上市是投资回报率最高的退出方式，上市的收入来源是公司的利润和资本收益。由于国内股市规模小，上市周期长，难度大，很多外资基金会在海外注册一家公司，持有合资公司的控股权，以便将来能以海外注册的公司为主体进行海外上市。

3. 监管

投资者一般不会一次性投入全部投资，而是分期投入，每次投入都以公司实现预先设定的目标为前提。积极有效的监管是降低投资风险的必要手段，但需要投入人力和资金，这会增加投资者的成本。因此，不同的基金会决定适当的监管程度股权投资的退出年限，包括采用有效的报告和监控制度、参与重大决策、提供战略指导等。投资者还会利用其网络和渠道财务分析，帮助合资企业进入新市场、寻找战略合作伙伴实现协同效应、降低成本提高收益。此外，为了满足招商企业未来上市或国际并购的要求，投资者还会帮助其建立合适的管理制度和法律框架。

私募股权投资基金的投资期限很长，因此其资金来源主要是长期投资者，一般来说，私募股权投资基金的资金很大一部分来自于其主要投资地域的机构投资者。

股权投资运作主要有两个程序，第一是签订股权转让协议，这是明确双方权利义务的重要方式；第二是到工商局办理股权转让登记，这个虽然不是必须的，但是可以减少很多麻烦，如果公司成立之初就有协议或者公司章程明确规定需要经过股东大会批准。