2022 年上半年标品信托产品总体情况及证券市场走势分析

1.上半年标准化信托产品总体情况

一、上半年证券市场走势

2022年上半年，受疫情反复爆发、俄乌战乱、美联储加息等多重因素影响，全球经济遭受巨大冲击。受3月至5月国内疫情大规模爆发影响，我国经济在第二季度出现小幅衰退，国内主要经济指标普遍回落。

股市：2022年上半年股市整体下跌，沪深300指数上半年回落幅度高达9.22%。年初受疫情延后、中俄冲突等因素综合影响，市场风险情绪有所上升，但随着国内利好政策不断增多，市场自4月底以来持续回暖，并一度走出“独立走势”。

债券市场：2022年上半年债券市场收益率整体震荡下行，中债新综合财富指数上涨1.83%。在疫情防控形势严峻、货币政策意外放松的背景下，债券利率大幅下跌。6月份随着复工复产，市场开始预期货币政策收紧，债券利率出现反弹。

期货市场：2022年上半年大宗商品整体表现强劲，南方商品综合指数飙升15.93%。受俄乌地缘政治冲突加剧供给侧错配影响，能源、农产品价格持续上涨。6月中旬，受美联储加息步伐加快、海外高通胀问题愈发严重、经济衰退预期加剧等因素影响，大宗商品价格出现下跌。

2. 公募基金及私募基金业绩

Wind数据显示，上半年股票型基金、债券型基金、混合型基金平均收益分别为-9.44%、0.88%、-7.13%，其中，股票型基金跑输沪深300指数0.22个百分点，债券型基金也跑输中债新综合财富指数0.95个百分点。

私募排行榜网数据显示，8只策略中，仅管理期货策略和债券策略收益为正，其余均出现不同程度的回撤。其中，股票策略产品收益率为-7.29%，跑赢同期沪深300指数1.93个百分点；债券策略收益率为1.17%，低于中债新综合财富指数0.66个百分点；FOF基金收益率为-3.89%。

3. 标准产品信托整体表现

本次统计标准信托产品业绩的净值数据主要来源于信托公司官网，部分补充自私募排行榜网站。据公开信息不完全统计投资华润信托产品，截至6月30日，共有49家信托公司的标准信托产品16059只纳入净值数据，其中2022年之前成立的有14661只，今年成立的有1398只。从产品类型来看信用卡在线申请，权益类产品占比最大，约占48.88%，其次是固收类产品占比36.16%，混合类产品占比14.57%，金融衍生品仅占0.38%。此外，有披露净值数据的产品15630只，从2022年1月开始，持续披露净值数据至6月的产品有10138只。

通过选取截至2022年6月30日的净值数据进行计算（若当日无净值，则取最接近当日净值），2022年上半年持续更新净值的10138只标准信托算术平均收益率为-2.59%，收益为正的产品占比为38.30%。已知产品类型的标准产品中，固定收益类产品3285只，平均收益率0.55%，低于债券型公募基金收益率0.33个百分点；权益类产品5183只，平均收益率-5.33%，高于股票型公募基金4.11个百分点；混合类产品1612只，平均收益率-0.38%，高于同类型公募基金6.75个百分点；金融衍生品39只，平均收益率1.02%。

从信托公司角度来看，上半年纳入收益率统计的产品来自41家信托公司，其中产品数量最多的是外贸信托，共计4959只，占比48.91%，其次是华润信托和中信信托，分别为1299只和1113只。上述三家公司的产品中权益类产品占比最多，分别为46.66%、75.67%、79.42%，固定收益类产品占比分别为28.03%、15.47%、20.22%。从信托公司算术平均收益率来看，共有13家信托公司的产品实现正收益，其中收益率最高的是国民信托和紫金信托，国民信托共计142只产品纳入统计，产品类型以固定收益为主； 紫金信托共有3只固定收益产品纳入统计。

从投资策略来看，股票策略产品4147只，平均收益-5.86%，跑赢同期沪深300指数-9.22%，其中16.47%的产品实现正收益；债券策略产品3068只，平均收益0.50%，低于中债新综合指数1.83%，其中64.31%的产品实现正收益；组合策略产品1656只，平均收益-2.31%，其中29.05%的产品实现盈利；复合策略产品663只，平均收益-2.05%，其中44.04%的产品实现正收益；相对价值策略产品438只，平均收益3.80%，其中87.44%的产品实现正收益； 宏观策略产品有106只，平均收益为-1.16%；管理期货策略产品有35只，平均收益为1.42%；事件驱动策略产品仅有8只，平均收益为-10.29%。

与上半年同策略私募基金收益率相比，标准信托中的债券策略、事件驱动策略和管理期货策略产品收益率低于对应私募基金，其他策略收益率较高，其中债券策略收益率低0.67个百分点，股票策略收益率高1.43个百分点，组合基金收益率高1.58个百分点。

二、上半年标准信托产品各策略业绩排名

10138只标准信托产品按照上半年收益率按策略进行排序，各策略前十排名如下：

1. 股票策略

尽管上半年股市表现不佳，上述产品依然实现逆势上涨，取得良好业绩。上榜的20只股票策略产品来自9家信托公司，其中外贸信托有7只产品，北方信托有2只产品，山东信托、华润信托、云南信托、中融信托各有2只产品上榜。此外，有投资顾问参与的产品有10只，其余均为信托公司主动管理型产品。

其中，北方信托发行的“江海恒信证券投资集合资金信托计划”以271.52%的显著优势夺得上半年收益第一名。江海证券担任该产品的投资顾问，其子策略为主观多头。从近半年的净值数据来看，该产品收益率在5月份之前一直逆市小幅增长，​​5月底收益率快速上升，但6月份略有回落。

排名第二的产品为山东信托发行的“山东信托—通威三期证券投资集合资金信托”，上半年录得42.11%的收益率，同样是主观多头策略，该产品的投资顾问为通威投资。私募排排网数据显示，通威投资上半年私募证券产品平均收益率也取得10%以上的好成绩。

上半年收益率第三高的是国泰康信托发行的“国泰康信托-安洛9号集合资金信托计划”。这款产品由国泰康信托主动管理，成立于2021年10月，至今尚未运作满一年。值得一提的是，今年以来这款产品的收益率稳步增长，仅在6月初出现小幅回撤，其余几周均录得正收益。

2. 债券策略

随着权益市场调整，投资者风险偏好下降，债券策略产品成为资产配置的重要部分。同时，优越的风险收益特性使得“固收+”策略的信托产品成为不少投资者替代传统非标信托的首选。上半年收益率排名前20的债券策略产品共来自6家信托公司。国民信托几乎独霸榜单，共有14只产品上榜，北方信托有2只产品上榜。债券策略产品大多由信托公司主动管理，上榜产品仅有4只产品设有投资顾问。

排名前三的债券策略产品均来自国信，其中“国信-金钻债券投资集合资金信托计划”以280.06%的收益率夺冠，同时该产品也是所有标准信托中上半年收益率冠军。该产品的子策略为债券复合策略，从净值数据来看，上半年收益率高企，得益于4月最后一周收益率超过200%，可能与4月底股市反弹有关，且该产品投资可转债的可能性较大。排名第二的“国信开心12号债券投资集合资金信托计划”上半年收益率达100.83%，同样为债券复合策略产品。“国信-融信155号债券集合资金信托计划”以58.48%的收益率位居第三。 该产品为纯债券策略，或投资于高风险高收益的债券。

3. 组合基金策略

组合型基金产品具有大额资产配置的天然便利性，可以丰富产品的投资领域和策略类型，通过分散投资获得稳定收益，风险相对可控。上半年该策略收益最高的前20只产品来自8家信托公司，其中中航信托8只产品，中航信托3只产品，外贸信托、中原信托、五矿信托各2只产品。此外，上榜产品中有13只产品有投资顾问，主要来自四业投资和彦富投资。

平安信托发行的“平安信托-美瑞1号”以17.63%的收益率夺得上半年收益率第一名。该产品由平安信托主动管理，主要投资于公募基金。从其净值数据来看，这款产品完美诠释了今年什么叫“逆市而行”。在3-4月市场普遍下跌的背景下，该产品收益率有所提升。但在5-6月市场反弹的背景下，该产品收益率连续4周下跌，6月最后两周开始回升。据悉，平安信托自2020年9月起成立证券投资团队，大力发展主动管理型TOF业务。

排名第二的产品为中原信托发行的“中原财富-金石11号”，该产品上半年实现收益率9.52%，该产品表现十分稳健，上半年最大回撤仅为-0.47%。

收益率第三高的产品为爱建信托发行的“爱建智盈-汇誉TOF燕富灵活对冲1号”，收益率为9.44%。该产品的投资顾问为百亿量化私募燕富投资，主要投资于相对价值策略基金“燕富天路灵活对冲4号私募投资基金”及其同策略产品。

4. 复合策略

复合策略产品可通过多种因子策略分散投资于股票、债券、外汇、商品等多个金融市场。上半年该策略排名前20的产品来自7家信托公司。平安信托共有13只产品上榜，且多为欢方量化对冲产品。此外，共有16只产品设有投资顾问，主动管理型产品较少。

排名第一的产品为中融信托发行的“嘉盈9号集合资金信托计划”，上半年实现收益率23.56%。与对冲型产品相比，该产品收益率波动较大，上半年前四个月收益率整体呈下行趋势，5月第二周收益率反弹28%。排名第二的产品为建信信托发行的“建信信托-AQT海外2号混合集合资金信托计划”，上半年实现收益率9.30%，该产品自3月至5月连续十周实现正收益。排名第三的产品为云南信托发行的“沃盛二期管理型证券投资集合资金信托计划”，上半年收益率为8.28%。 从净值来看，该产品收益在2月至4月呈下降趋势，5月份开始回升，近两个月累计实现29%的收益。

5. 其他策略

其他策略包括相对价值策略、宏观策略、事件驱动策略和管理期货策略，上榜的20只产品均为相对价值策略。上述20只产品来自4家信托公司，其中外贸信托13只，中信信托5只。此外，上述产品均有投资顾问，主要来自彦富投资、宽德投资和天彦资本。

排名第一的是外贸信托发行的“外贸信托-延福宁瑞灵活避险一期集合资金信托计划”，收益率为9.75%。同一系列产品“外贸信托-延福宁瑞灵活避险二期”以9.35%的收益率排名第三。该产品同样有延福投资担任投资顾问，投资方向与爱建信托上市的集合资金产品类似。外贸信托在证券投资信托业务起步较早，与私募管理人有长期业务合作，具有一定的平台优势。

排名第二的产品为陆家嘴信托发行的“陆家嘴信托－福盈稳定延福灵活对冲策略集合资金信托计划”，收益率为9.50%，该产品同样为相对价值策略，由延福投资担任投资顾问。

纵观榜单各产品，延福投资显然是今年上半年投资顾问中的赢家，其投资顾问产品收益相对较高。今年上半年，在权益市场大幅波动的情况下，市场中性策略的优势凸显，稳健投资功能得到发挥。作为市场中性策略的领先机构，延福投资在震荡市场中具有巨大的潜力。

4. 市场展望

今年以来，受地缘政治、疫情反复、美联储加息等因素影响，市场动荡不安，不仅拖累了标准品信托收益，也在一定程度上阻碍了新产品的发行。但随着市场回暖、投资者信心恢复，标准品信托数量和规模也开始大幅回升，信托公司布局标准品业务的积极性也日渐提升。同时，随着疫情得到有效控制，一系列稳增长政策刺激效应逐步显现，国内经济有望持续复苏。下半年证券市场尤其是权益类标准品将出现更多布局机会，或将成为投资成功的关键。