招商证券与腾邦集团债券纠纷案，信托公司扎堆网红债券，17 个集合信托计划涉 7 家信托公司

来源：郭超硕（ID：GuoChaoShuo123456）

近日，裁判文书网公布了招商证券与腾邦集团债券交易的民事判决书，招商证券要求腾邦集团支付债券本息及逾期利息互联网金融，涉及资金逾11亿元。

值得注意的是，招商证券仅为受托管理人，代表债券持有人提起诉讼，25名实际债券持有人中，17名为集合信托计划，涉及7家信托公司，信托本金3.3亿元。

虽然一审法院判决投资者胜诉，但目前腾邦集团已宣告破产重整，旗下上市公司腾邦国际也被发出“退市风险警示”，可能面临清偿债务困难。

此次事件中有几点值得注意：

1、25家实际持有债券的机构中，17家为集合信托计划，涉及信托公司多达7家，信托公司蜂拥追捧网红债现象严重；

2、存在信托公司有多只产品投资同一债券的现象，最多的是渤海信托5只产品、外贸信托4只产品、中信信托3只产品；

3、在已经失败的信托产品中，多款产品净值惨不忍睹，其中，北方信托广方凌银纯债5号最新净值仅为0.2086，外贸信托汇鑫172号净值为0.67，华能信托正乾一期净值为0.818。

标准化债券信托产品与资金池十分相似，具有滚动募集、集合运作、期限错配等特点，但底层资产均为标准化债券，由于投资标的众多，无法实现内部风险隔离，单只债券产生的风险需要由整个资产方承担，但同时也达到了分散风险的效果。

目前，大部分信托公司对标准化债券产品的风险等级评定为R2，事实上，近年来不少债券出现违约现象，投资者在购买该产品时需要注意以下几点：

1.池资产标准，主要是池内债券实体层的下限和最低层在整个资产池中的占比；

2.单一债券发行主体的比例。如果单只债券占整个资产池的比例过高，其违约将导致整个资产池对资金池的保障能力下降，产生偿付风险；

3、债券发行人的行业和地区集中度。如果集中度过高信托投资上市债券，则意味着集中违约风险较高。

4、购买后应定期查看信托公司发布的管理报告，如发现问题应立即赎回。