企业评估内容包括流动状况和权益状况等方面

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由于企业具体情况不同、委托人的目的和要求不同，评估的内容可能会有所不同，但一般都包括以下几个方面：

①企业的流动性状况。分析评价企业流动资产或营业性资产的主要目的是反映企业的生产经营活动是否处于正常状态。这方面常用的评价指标很多。反映资产周转情况的指标有存货周转率（固定营运资金周转率）、产成品周转率、在产品周转率、库存材料周转率、应付账款平均挂账时间等；反映资产结构的指标主要是各类流动资产占总流动资产的比率。评价企业的流动性状况是投资者、债权人和企业管理部门共同关心的问题。

②企业的股权状况。股权是指企业的债权人收益和股东权益。评估的目的是确定企业的长期债务偿还能力，评价企业的资本结构是否健全，企业的债务运作程度。企业的债权人可以判断其收回现有债权的可能性或继续向企业提供资金的安全性。

③企业的经营成果和盈利能力。企业的盈利能力或资金运用效率一般被认为比财务状况更为重要，它直接影响企业证券的发行、市场价格和流通，以及企业从其他渠道筹集资金的能力，甚至影响企业的声誉。评价企业的盈利能力主要包括占用效率、消耗效率和增殖效率三个方面。常用的指标有总资产利（利税）率、资本利（利税）率、销售收入成本率、销售收入利润率以及各项财务投入与产出的比率。

方法报告

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评价企业信用的方法有很多，如定量分析、专家经验、资产负债表内外部分析、损益表等基本材料分析等，但一般分为比率分析和趋势分析两大类。

比率分析是利用比率来反映企业同一财务报表中不同项目之间、不同类别之间或两份不同财务报表中相关项目之间的关系，以发现企业的财务状况和经营中存在的问题。企业信用评估中使用的比率，根据评估内容的不同，有反映企业流动性的比率、反映企业股权状况的比率、反映企业盈利能力的比率等。

除上述比率外，其他反映流动性状况的比率还包括流动比率、酸比率、现金转换比率和应收账款周转率。

流动比率表示流动资产与流动负债的比例，反映企业的短期偿债能力，一般该比率达到2即为合格，计算公式为：

流动比率[1]

流动比率又称速动比率，是指企业流动资产减去存货（速动资产）后的余额与流动负债的比率。由于流动资产中存货不易变现，因此，扣除存货后得到的流动比率更能反映企业偿还短期债务的能力。速动资产是指能在较短时间内变现的资产，包括现金、有价证券和应收账款。

除上述比率外，投资回报率趋势分析是根据公司连续几期的财务报表，比较各期相关项目的金额，以揭示公司目前的财务状况和经营水平及其发展趋势的一种评价分析方法。趋势分析可以以统计图表的形式来观察变化趋势，更常用的是编制比较财务报表。比较财务报表可分为：

①按绝对金额编制。有两种类型：一是只列出连续几个期间的金额；二是在报告中增加“增减”栏，以反映比较的结果。

②用百分比分析法编制。其优点是能揭示比较财务报表中各项目的比例关系。它又分为水平分析法（又称横向分析法）和垂直分析法（又称纵向分析法）。水平分析法是一种动态分析，它提供的是一定时期内财务趋势的信息，通常用绝对数和百分比来比较分析连续两年或两年以上的有关数据，以确定其发展趋势，判断企业的发展前景。垂直分析法是一种静态分析，它比较分析同一时期财务报表中不同项目之间的关系，从而确定企业财务状况变动的主要原因，并根据过去发生的事实推断企业的发展趋势。此外，还有一种垂直分析法的变体——同型报表。它与垂直分析法的区别是只列出百分比，不列出金额，而垂直分析报表中的项目则既列出金额，又列出百分比。

企业综合信用评估必须结合静态比率分析和动态趋势分析，才能做到客观、公正、及时。

开发报告

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企业信用评级在西方工业化国家有着悠久的历史，特别是在股份制公司这种企业组织形式广泛兴起之后，企业信用评级业务逐渐走向社会化、专业化和正规化。西方国家有一些投资咨询公司、征信机构和证券公司专门从事此类业务，其评估重点是上市证券公司。我国也在20世纪80年代逐渐开展了此项业务。[2]

如何获取证书

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现代经济是信用经济，一切经济主体在社会活动中都离不开信用，借贷、采购、销售等经济交易都与信用密切相关。信用评级是对各类市场主体履行相应经济契约的能力及其诚信程度的综合分析和衡量，对促进企业持续健康发展具有重要意义。

信用评级有助于企业赢得更多的市场机会。企业在经营活动中，通常面临签订购销合同、参与投标、申请资质、参加项目评审等机会。如果拥有良好的信用登记报告，就能取得对方的信任，赢得商机。中介机构对企业进行信用评估，可以客观、公正地提供企业的信用信息，有利于增进企业间的互信与合作。毫无疑问，那些信用评级良好的企业可以吸引相关方放心地与其合作，从而拥有越来越多的商业伙伴，发展空间也越来越大。

信用评级拓宽了企业融资渠道。从间接融资角度看，企业向商业银行申请贷款需要经过信用评级，特别是那些达到一定贷款规模的大型骨干企业，必须经过第三方专业评级机构的信用评估，才能获得金融机构的贷款支持。从直接融资角度看，信用评级是债券定价的重要参考，企业在发行企业债券、短期融资券、可转换债券等债务融资工具前，也必须接受专业评级机构的信用评级。良好的信用有利于降低发债企业的融资成本。此外，随着利率市场化改革的稳步推进，企业的信用评级将与其贷款申请利率水平紧密相关。因此，良好的信用评级不仅有助于企业获得融资支持，还能在一定程度上降低企业的融资成本。

信用评级有利于企业提高管理水平。信用评级对参与评级企业的经营能力、盈利能力、偿债能力、合同履行情况、发展前景、内部控制、信用风险状况等各方面进行综合分析评价，可以使企业进一步明确自身的优势和发展方向，帮助企业不断完善生产经营管理，制定科学的发展规划，从而实现全面、快速、健康发展。此外，信用评级不仅有助于企业增强信用意识，进一步规范经营行为，还有助于企业通过信用品牌展示，积累无形资产，进一步增强竞争力。

在当前宏观经济形势下，加强企业信用评级具有重要的现实意义，有利于商业银行进一步提高中小企业信贷业务的风险管理水平，进一步增加对中小企业的信贷供给，满足中小企业的融资需求。因此，需要加快中小企业信用评级体系建设，提高信用评级效率，优化评级工作流程，让越来越多的中小企业重视信贷管理，提高参与信用评级的积极性，进而促进中小企业信贷市场的发展。

为更好地推进中小企业信用评级工作，应进一步完善中小企业评级指标体系，建立健全信用监督协调机制，促进中小企业信用信息资源共享。

介绍

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信用评级作为一个完整的体系，包括信用评级要素与指标、信用评级等级与标准、信用评级方法与模型等。其中，信用评级指标与信用评级方法是信用评级体系最核心的两个内容，也是信用评级体系中联系最紧密、影响最大的两个内容。

企业信用评级是指信用评级机构对工商企业、生产企业和流通企业、建筑安装房地产开发和旅游企业、金融企业等进行的信用评级。企业信用分析的主要内容包括：行业、企业素质、经营管理、财务状况和偿债能力等。在企业信用评级中，更加注重企业素质，特别是对企业素质进行综合评级，包括企业领导班子素质的评级、企业管理能力的评级、企业竞争力的评级等。

必要性报告

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目前，由于投资者与经营者之间存在信息不对称，会产生两个问题：第一是逆向选择；第二是道德风险。解决这两个问题的有效途径就是信用评级。信用评级不仅为资金供需双方的信息差打通了通道，使资本市场不至于趋近于因信息不对称而无法发挥的资金中介功能，而且可以使资金需要者获得所需的资金从事其各项生产经营活动，使资金供应者的投资有适合其风险偏好的对象，还可以提高金融机构的管理效率，从而提高资本市场的整体效率。但信用评级是否合理、评级结果是否准确，很大程度上取决于评级方法的科学性。

主要障碍报告

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（一）企业信用评级尚未得到全社会的认可。当前，我国经济正处于转型时期，原有的计划经济观念和旧习惯仍然存在，有的还根深蒂固。有些人还固守着不拿国家财政拨付的资金就一无所获的旧观念，甚至以“拖欠债务”、“逃债”等手段牟取利益。信用评级起步较晚，近两三年在一些省市有所起步，但还处于“点对点”状态。目前，企业包括政府对信用评级要么不了解，要么知之甚少，要么存在各种偏见，还处于推广十分困难的阶段。

（二）法律依据不足。企业信用评级行业的管理规则和业务规则基本空白，法律责任条款也不完善。目前，只有1999年9月颁布的《中共中央关于国有企业改革发展若干重大问题的决定》和《企业债券管理条例》，以及中国人民银行现有的《企业信用评级管理办法》。中国人民银行对企业评级还停留在部门规章层面，对贷款人的管理、评级过程、评级结果等尚未作出规范，信用评级的业务规则、从业人员的资质要求和相应的法律责任也尚未纳入立法范围。监管层次低，内容太单薄，不能起到强制性的效果。

（三）信用评级的基本职能与社会“需求”存在差距，特别是在市场推广之初，矛盾尤为突出。信用评级是揭示市场风险的有效手段，其基本职能是通过对被评级经济组织信用状况的全面调查分析，向社会提供公共信息，揭示风险，公开发布，提供中介服务，满足投资者和监管机构的需求。其评级结果和质量，即第一业务目标，是投资者和监管机构对评级结果的使用和信任，为其提供决策参考。目前的状况是，被评级企业对等级期望过高，存在“没有AAA就放弃”的倾向。其原因，一是对被评级企业的错误认识；二是客观原因：目前全国评级业务尚未全面铺开，闯关东的都成了“低级”，一旦进入竞标市场，没有“高级”就无法入围，严重影响企业的正常经营发展。

（四）中介机构本身素质不高，特别是在人多资源少的情况下，自律性就更差，甚至抬高水平、压低价格，存在道德风险。

评级方法报告

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1. 判别分析

判别分析方法是把已知的违约企业和非违约企业分成若干个总体，根据这些总体的特点找到判别函数，确定任何一个观测向量应该属于哪一个总体，并检验两个或两个以上总体之间所测得的指标变量是否存在显著差异，若是，则指出是哪些指标。

1968年，Altman首次将判别分析应用于财务分析、企业破产和信用风险分析，建立了如下著名的线性判别分析模型：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5，

其中，X1为营运资本/总资产，X2为留存收益/总资产，X3为利息及税项收入/总资产，X4为股权市值/总债务账面价值，X5为销售收入/总资产。临界值为2.675。若z小于临界值，则将借款人归入信用评级较低的违约组；否则，则归入信用评级较高的正常组。当评分在1.81至2.99之间时，Altman发现判断误差较大，重复区域为灰色区域。

以Z模型为代表的线性判别分析模型虽然非常适合信用评级，但是该方法也存在一定的问题：（1）限制条件过于严格，比如要求样本数据服从多元正态分布、具有相同的协方差矩阵等；（2）该模型主要考虑财务因素，没有考虑行业特征、企业规模、管理水平等非财务因素的影响；（3）该模型基于历史数据，不足以预测未来的发展。

2.综合评价方法

综合评价法是对受多种因素影响的事物或现象作出总体的评价，即按照给定的条件对整个评价对象的每个对象赋予一个实数，并通过总分法或加权平均等其他计算方法得出一个综合得分，再在此基础上进行优先评价。

从信用评级本身的属性来看，企业信用评级是一个不确定、模糊的问题，因此综合评价方法的发展趋势是将其与模糊理论相结合对企业进行信用评级，以使评级结果更加科学、准确。

3.人工神经网络方法

所谓人工神经网络，就是模仿生物大脑的结构和功能而建立的信息处理系统或计算机，简称神经网络，即ANN（Artificial Neural Network）。人工神经网络的基本结构是模仿生物神经细胞，分为两层：输入层、隐含层和输出层，每层包含若干个代表处理单元的点。输入层的节点负责接收外界的信息。与人脑的输入不同，人工神经网络所接收的输入信息是各种变量的量化信息，一个输入变量对应一个输入节点。隐含层的节点负责处理来自输入层的信息并转换成中间结果传递给输出层。输出层的节点将来自隐含层的信息与阈值进行比较，得到系统的最终结果并输出结果。

与传统统计方法相比，人工神经网络具有以下特点：（1）具有自组织学习能力；（2）能够描述输入数据中变量之间的非线性关系；（3）能够根据样本和环境的变化进行动态调整。由于企业的财务指标与信用风险之间往往存在非线性关系，因此人工神经网络更适合用于企业信用评估。

4.模糊分析法

传统的数学或统计学方法都是建立在精确的假设基础之上的，但在自然科学、社会科学和工程技术领域，存在着许多模糊性或不确定性，人类的认知模式、思维方式乃至推理逻辑也涉及许多不确定性，因此，用传统的方法无法解决这类不确定性问题。模糊数学将数学的应用范围从精确数学拓展到了模糊现象领域，提出了隶属函数理论，确定某一事物属于所讨论概念的程度，或不属于所讨论概念的程度，这比精确数学更能合理地描述模糊问题。

同样，企业信用评级也是一个模糊问题向企业提供投资，很难用“是”或“否”这样的精确的数学概念来判断其信用状况，因此，采用模糊分析方法对信用状况进行综合评价更为科学。

但学术界对模糊数学的合法性仍存在质疑，因为：第一，模糊逻辑缺乏学习能力，在应用上受到一定的限制；第二，模糊系统的稳定性难以得到理论保证；第三，模糊逻辑不是建立在传统数学基础上的，很难验证这种逻辑系统的正确性。

功能报告

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1、全面性。企业信用评级的内容比较广泛，是对企业信用状况的综合评价，具有综合性的特点。通常，企业是指依法成立的，以营利为目的从事生产经营活动的独立的经济组织。不实行独立核算或不受国家法律承认的社会经济组织不能称为企业。企业信用评级必须对借款企业贷款的合法性、安全性、盈利性作出判断，并承担调查失误和评估不准确的责任。必须对企业进行全面调查、综合分析，包括领导素质、经济实力、资本结构、业绩、经营效率、发展前景等各方面因素。

2、时效性。证券评估一般在发行前进行，称为“一债一评”或“一票一评”，目的是向投资者或债权人提供信息，以证券有效期为准。但企业信用评级则不同，信用评级评估后，一般有效期为两年，两年后必须重新评级，具有一定的时效性。

3.复杂性。由于企业性质不同金融监管，有工业企业、商业企业、外贸企业、建筑安装企业等，不同企业的行业特点、资本结构不同，信用评级的重点和要求也不同，因此企业信用评级比证券信用评级复杂得多。

4.信息性。企业信用评级将为国家宏观调控提供较为完整的企业信用状况信息。由于信用评级具有全面性、科学性，且评级人员大多为专业人士，因此，它不仅可以作为银行贷款的依据，还可以为各界投资者提供信用信息，有助于金融市场的宏观管理。

5、简洁。信用评级以简洁的字母数字符号揭示企业的信用状况，是判断企业价值的简洁工具。

6.可比性。各信用评级机构的评级体系对同一行业的受评公司采用相同的标准，从而揭示同一行业受评公司的信用状况。

7.服务对象广泛。除帮助被评估对象完善自身管理外，主要服务对象包括：（1）投资者；（2）商业银行、证券承销机构；（3）社会公众和大众传播媒介；（4）与被评估对象有经济往来的商业客户；（5）金融监管机构。

8、全面性。信用评级充分揭示被评级企业的经营质量、财务结构、偿债能力、营运能力、经营效益、发展前景等发展状况，综合反映企业的整体状况，这是其他单一中介服务所无法做到的。

9、公正性。信用评级由独立的专业信用评级机构进行，坚持客观、独立的原则，受外界因素影响较小，能够向社会提供客观、公正的信用信息。

10、监管：一是投资者对投资对象的选择和监督；二是大众媒体的舆论监督；三是金融监管部门的监管。

11、形象。信用评级是企业在资本市场上的护照。企业的信用评级不仅影响企业的融资渠道、规模和成本，而且反映了企业在社会上的形象和企业的生存和发展机会。它是企业综合经济实力的体现，是企业在经济活动中的身份证。

12、社会信用的根本性。在社会信用基础比较薄弱的今天，通过信用评级，社会将逐步关注企业作为微观经济主体的信用状况，从而推动个人、其他经济主体和政府信用价值观的树立，进而建立有效的社会信用管理体系。