国际原油期货价格持续上涨，大宗商品市场走势乐观

近期资产管理，国际原油期货价格持续上涨，9月28日，布伦特原油一度突破95美元/桶，创下2022年9月以来新高，6月以来累计涨幅超30%。WTI原油9月27日上涨3.6%，创5月初以来最大涨幅，9月28日一度突破95美元大关。

此外，大宗商品市场延续快速上涨势头，或许得益于6月份以来原油、铁矿石等均反弹逾30%，不少机构均表示未来将加大对大宗商品市场的配置，但对大宗商品市场的后续走势持谨慎乐观态度。

短期内油价仍将维持高位

9月27日，WTI原油收盘报93.68美元/桶，上涨3.6%；截至9月27日当周，WTI原油周均价为90.68美元/桶，环比下跌0.11%。CME分析师表示，从形态上看，KDJ指标线在强势区域平行延伸，显示油价走势仍不明朗；MACD指标线在弱势区域向上延伸，红色动能柱扩大，显示油价未来仍将继续上涨。

金联创预计，随着市场逐渐消化减产消息，原油供应萎缩预期将削弱其对油价的支撑。国庆假期期间中国原油需求有所改善，但来自美国的风险因素开始升温，美国政府关门的概率加大。原油市场的注意力或将重新转向经济层面。

长利资产董事长鲍晓晖表示，整体来看，原油价格后续走势以企稳为主，近期美联储暂缓加息对原油市场有一定利好。从现阶段市场整体利率水平来看，表面上看，美元周期依然存在，高利率成本依然抑制原油价格；但从历史来看，原油价格仍有可能继续在高位运行。

中航信托宏观策略总监吴兆银表示，全球经济处于下行趋势，原油需求也将趋于下降，因此当前原油价格处于相对高位，长期来看，油价存在下行压力。

市场相关投资活跃

芝商所最新数据显示，WTI原油周度期权成交量创历史新高，截至9月1日成交量超过4.2万手。周一、周三、周五到期的三个WTI原油周度期权合约成交量呈现稳步增长趋势。芝商所8月份日均成交量为：周五到期期权合约9174手，周一到期期权1258手，周三到期期权1858手。此外，34%的交易量来自美国以外地区，充分证明WTI原油已成为国际原油价格至关重要的价格基准。

CME能源与环境产品执行董事Nicolas Dupuis表示，今年的主要趋势之一是CME周期权的大幅增长。以原油为例，CME现在提供周一、周三和周五到期的每周WTI原油期权。它们为诸如OPEC会议（通常在周末举行）、美国原油库存报告发布（周三）或联邦公开市场委员会（FOMC）会议等事件提供了非常有效的交易工具。9月前三周原油周期权的交易量已达到16,000手。

鲍晓晖表示，油价上涨在一定程度上倒逼了我国部分新能源产业链板块的发展。长利资管在近期对新能源板块的调查中发现，由于油价上涨导致的购车成本上升，大多数家庭在考虑15万元以内的汽车时，往往会优先考虑购买新能源汽车，这是油价上涨带来的连锁反应。“在15万元以内价格区间购车的人群，往往是对价格波动最为敏感的群体，他们的选择会大大增加新能源汽车的市场需求，从而带动整个产业链的发展。”

吴兆银还表示，原油价格持续上涨对新能源和新能源汽车有利短期线上投资，风电、太阳能等新能源、新能源汽车都是中国目前在世界上具有优势的产业，高油价有利于相关产业的发展。

预计分歧将得到纠正

自2023年5月底以来，股市和大宗商品的走势“犹如冰火两重天”。

对于近期股市与商品市场走势分化的现象，吴兆银表示，商品市场上涨缺乏基本面因素推动，商品市场上涨趋势短期内或仅能维持。一是近年来我国期货市场保证金大幅上升，商品期货交易活跃。二是市场关注汇率变化，导致目前国内计价商品涨幅超过国外商品，因此国内商品期货涨幅超过股票。以上两个原因均不是推动商品价格上涨的基本面因素，因此近期国内商品价格上涨不可持续，近期存在下跌风险。

鲍晓晖表示，权益市场与商品市场分化，是当前商品市场过热的必然结果，私募机构除了瞄准某一领域，多以提升估值为目的，随着商品市场日渐火热，私募机构会将更多精力投入到这一领域，随着市场回暖、理性声音回归，分化现象有望得到纠正。