2010 年我国保险业发展势头良好，保险资金投资管理对策探讨

1.保险资金投资策略研究摘要：截止2010年，我国保险业继续保持快速发展势头，保险资产规模首次突破5万亿元，基金投资余额达到4.6万亿元保险行业协会，资金实力和市场影响力稳步提升。关键词：保险投资；投资；管理我国具有重大影响力的保险资产管理公司，各项指标接近行业平均水平，因此能够代表整个行业的现状。我国保险资金投资的资产结构不断优化，固定收益类资产占比逐步下降，权益类资产占比不断上升保单贷款资金进行投资，各类资产的变化符合资本市场的发展趋势。针对这些问题，本文提出加强我国保险资金投资管理的对策如下：1.进一步拓宽保险资金投资渠道。我国对保险资金投资渠道法律限制的开放，可以概括为三个主要阶段：第一阶段是保险资金

2、可以投资证券投资基金、股票和可转换公司债券等；第二阶段是保险资金可以直接投资国家重点基础设施项目、未上市商业银行股权；第三阶段是2010年8月31日正式实施的《保险资金管理暂行办法》，规定保险资金可以投资未上市企业股权、房地产等。拓宽保险资金的投资渠道，可以从以下三个方面入手：第一，设立保险投资基金。保险投资基金是由一家或几家保险公司发起设立，由保险公司自身的资产管理公司管理和运营的保险资金投资模式。第二，我国应向保险公司发行长期专项国债、金融债券。第三，我国应开放保险资金投资基础设施建设。基础设施项目一般期限较长，但不用担心投资风险，适合必须严格把控的保险资金。

3、有投资风险的资金投资。2、进一步优化保险资金的投资结构。通过对A公司投资案例的分析，发现保险资金投资结构存在的问题包括资金投资方式比例不合理、资金投资期限结构不合理等。截至2010年，保险资金的投资方式中，银行存款占比30.5%，债券投资占比48.76%，股票投资占比4.98%。本文认为，这种投资结构不合理，应形成更加完善的保险投资组合。首先，严格来说，银行存款不算是一种投资方式，虽然如今的金融创新协议存款、结构性存款收益率高于银行定期存款利率，但收益仍然有限，因此这部分的投资比例不宜过高，从发达国家的投资经验来看，这部分的投资比例不宜超过20%，主要用于满足资产的流动性要求。其次，对于债券

4、投资方面，首先国债安全性、流动性好，但收益低，因此在满足保险资金流动性的前提下，国债的投资比例不宜过高。第三，股权投资方面，以股票为主，股票流动性最好，自由流通有较好的市场，但同时价格波动较大，风险也相应增大。第四，房地产投资，房地产投资的特点是期限长、流动性差、风险大，但收益性好，发达国家的保险公司都有一定比例的资金投资于房地产，对于贷款等风险相对较高的投资产品，可在一定限度内匹配保险资金的流动性，投资比例不宜过高。3、进一步提高保险资金的投资收益率，追求收益永远是保险公司的最终目标，在新的经济形势下，保险资金的投资正在向“收益型”的投资方式转变，因此，应进一步提高投资收益率。

5、收益水平成为评价保险资金投资效果的重要指标。我国保险资金收益率远低于发达国家，且收益不稳定，这是我国保险资金投资亟待解决的问题。首先，随着保险资金投资方式的逐步拓展，保险资金可以投资于资本市场的债券、股票、基金等，这些投资工具具有银行存款无法比拟的盈利能力，是我国保险资金增持的重要渠道。其次，应提高保险公司股票投资的管理水平。保险公司股票投资分为一级市场投资和二级市场投资。保险资金投资二级股票市场主要应遵循以下原则：一是对称原则。指规模对称，所投资的资产在规模、期限结构、成本、收益等方面与保险资金来源相一致。二是替代原则。即在建立投资组合时，为保证安全，应尽量减少投资组合的配置，避免投资组合的配置过分依赖。

6、风险是前提，获取收益是最终目的。三是分散投资原则。即保险资金投资于不同的行业、领域，分散风险，避免风险过度集中。四是均衡原则。即一方面要避免在股市熊市时积累大量资金而不操作，承担过多的机会成本。保险资金投资于一级市场，主要作为战略投资者进行直接投资。由于新股股价必然低于二级市场同类股票价格，因此，投资新股，在新股上市后，一般能获得可观的收益。三是完善资产负债匹配管理。保险行业的资产管理问题一直是行业关注的焦点，保险资管面临的最大挑战就是资产负债匹配难。资产负债匹配主要包括：总量匹配：即资金来源与资金投资总额的平衡； 期限匹配：即资金来源的期限要求与基金投资期限相匹配。

7、匹配：长期负债应匹配长期投资产品，短期负债应匹配短期、流动性较好的投资产品；速度匹配：即险资来源的期限决定了险资的投资周期；资产性质匹配：固定收益负债应匹配固定收益资产。4、加强险资投资风险防范。险资投资风险包括外部风险和内部风险。外部风险是指不能通过投资策略消除的风险，如市场风险、利率风险、政策风险等；内部风险是指可以通过投资政策选择消除的风险。针对外部风险，西方国家日益通过资产负债管理方法完善风险控制，并发挥重要作用。针对内部风险，可采用投资组合理论来消除或控制风险。此外，内部风险的控制还必须从公司决策、经营等程序入手进行控制。一般可从三个方面消除。

8、各环节控制。首先，确保投资部门的平稳运行，从投资决策机构、执行机构到监督机构，要有顺畅的投资职能体系。其次，进行事中控制，对保险资金投资的全过程进行监督和控制。最后，事后反馈，对保险投资的全过程进行总结，评估投资绩效。这个过程有利于及时发现风险。总之，保险公司的风险承受能力是由其自身的资本实力决定的。资本实力强，承受风险的能力就越强。此外，投资风险还受到外部市场经济环境的影响。市场状况好，投资风险就比较小。相反，市场经济状况差，保险资金的投资风险也越大。5、积极开展社会责任投资实践。随着企业社会责任理念的兴起，企业界在关注自身发展的同时，也越来越关注企业发展对社会发展的影响。作为保险资金投资的主体，企业社会责任投资是保险资金投资的重要内容。

9、保险公司不仅可以通过承保活动服务于经济社会发展，还可以通过投资活动服务于经济社会发展。保险公司作为从事保险业务的金融机构，掌控着大量的保险资金，可以为符合低碳经济和可持续发展要求的经济建设项目提供充足的资金支持。另一方面，对社会有益的投资项目，既符合社会发展趋势和社会大众的要求，又具有良好的投资收益潜力，能够满足保险资金安全性和收益性的要求，符合保险资金的内在要求，我国应在以下几个方面予以鼓励和引导：一是积极倡导社会责任投资理念。二是制定社会责任投资标准和投资规范。三是加大税收、投资等方面的政策支持力度。四是加强对社会责任投资的监管。6、由于保险资金的特殊性，应加强政府对保险资金投资的监管。

10、因此，政府对其资金投资的监管也相当严格。英国对保险资金的监管采取较为宽松的模式，因为英国有相当发达的资本市场，允许保险资金自由投资。政府对保险资金投资监管的内容主要包括以下四个方面：规定保险资金的投资方式；规定投资方式或投资项目的限额；规定基金投资人员的条件，引导资金的投资方向。我国对保险资金投资的政策监管应在以下几个方面加强：一是保险资金投资方式的规定应逐步由强调安全性转向强调收益性。我国保险资金运营监管过于强调安全性，收益性不足，导致我国保险资金的使用效率不高，因此应对此进行改进。二是制定不同的财产险资金使用规定。由于财产险资金的特点不同，“流动性”在投资时并不重要。

11.应因“盈利性”与“安全性”的侧重点不同而制定不同的监管政策。第三，随着时代的发展，保险资金的监管法规不能再单纯依靠细则的限制来实现目标，这只会限制整个保险行业的发展。保险监管机构必须放宽保险资金的投资方式，建立以保险公司偿付能力为重点的新型监管模式。第七，结束语从全球范围来看，随着未来市场竞争的日益激烈，保险业务收入的进一步压缩，未来保险业的发展必然会更多地依赖基金投资业务的收入。因此，我国保险业要想在全球竞争中取得一定的席位，必须把保险资金投资业务摆在战略地位，努力拓宽基金投资渠道，提高保险投资收益。参考文献：1《中国保险业发展“十二五”规划纲要》，中国保监会，2011 2周哲人.保险公司投资策略与投资组合问题研究。 首都经济贸易大学 20094