私募基金运作流程大揭秘！你想知道的都在这里

在我国经济等各方面都有了很大进步的前提下，人们对于投资形式也越来越重视，而私募基金就是其中一种。国家的相关法律也对私募基金做出了相关的规定，这样可以更好的维护经济秩序。注册需要一定的操作流程，那么私募基金的操作流程是怎样的呢？下面这篇文章就给大家介绍一下相关的内容。

1. 私募股权基金运作流程

1.设立投资企业

发行私募基金，首先要有“私募基金管理人”。根据《证券投资基金法》，基金管理人应当是依法设立的公司或者合伙企业。而根据证监会和基金业协会的解释，私募基金管理人适用同样的标准，即私募基金管理人应当是依法设立的公司或者合伙企业，自然人不能登记为私募基金管理人。因此，必须先设立公司或者合伙企业作为私募基金管理人。

（二）私募基金管理人登记备案

私募基金管理人需向基金业协会登记备案。根据《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》和《私募投资基金管理人登记及基金登记办法（试行）》规定，私募基金管理人应当履行登记手续，未履行登记手续的，不得从事私募投资基金管理业务活动。私募基金管理人登记备案需要提交的材料包括基金管理人基本信息、高级管理人员及其他从业人员基本信息、股东或合伙人基本信息、管理基金信息等。

其中，基金管理人基本信息主要包括机构名称、成立时间、企业性质、组织形式、办公地址、注册资本/认缴资本、实缴资本/实缴资本、法定代表人/执行事务合伙人（委托代表）、营业执照、组织机构代码、税务登记证号码及照片、员工人数等。高级管理人员基本信息主要包括姓名、性别、国籍、证件号码、专业资格、学历及工作经历等。股东或合伙人基本信息主要包括自然人股东的姓名、国籍、证件号码，法人股东的名称、企业性质、组织形式，股东的认缴金额及比例、实缴金额及比例等。

（三）尽职调查材料的准备

私募机构如果想推出产品，必然要与各类外部机构打交道，包括券商、期货公司等券商、信托公司或公募基金等渠道方、银行或第三方销售平台等资金方、销售渠道等。在产品准备期间，这些参与的机构会对私募管理人进行尽职调查，要求管理人提供相关材料。尽职调查的内容一般包括：

1. 公司概况

介绍公司及关键人员的基本情况，主要包括企业成立时间、注册资本、股东情况、部门架构、投研团队、高管及核心投研人员学历及工作背景等。在这一部分的介绍中，尽量凸显核心人员的能力和优势，如高学历团队、学术权威、曾在国内外大型投资机构担任高管或投资经理的工作经历、业绩响亮的明星股评人、资深的现实行业背景、多轮熊市牛市的实战经历、万里挑一的历史业绩等。

2. 投资流程及风险控制体系

投资流程的介绍主要集中在投资决策制度，例如是否有投资决策委员会、其组成和运作方式如何；是否采用基金经理负责制还是集体决策制；备选投资标的的选择流程、买入和卖出的决策和操作流程等；投资研究中各部门的职责、配合机制等。风险控制制度主要包括是否有风险控制部门、具体的风险控制标准、风险控制操作流程等。

3. 投资理念、投资策略、历史业绩及交易记录

这方面可以介绍该股的投资理念是价值投资还是布局成长股；是分析企业经营状况、商品供求等基本面还是根据普遍的人性弱点和认知偏差导致的行为偏差进行针对性操作；是追逐高概率机会还是关注低概率黑天鹅事件等。投资策略可以介绍该股所采用的投资方式和投资策略，比如多空对冲还是单边趋势，是高抛低吸还是追涨杀跌，是长期持有还是波浪操作、短线买入卖出等。通过这些内容，外界可以了解他们的投资思路、投资方式、投资风格等。投资顾问除了相对抽象的投资理念和策略外，还需要提供一些历史业绩，比如过去管理的各类产品或单一账户的业绩表现，如果之前业绩表现为非阳光产品，业绩可信度不高，投资顾问可能还需要提供一些之前的股票交割单或期货结算单。 为了有可信的历史业绩，大部分投资顾问都会选择用自有资金发行首只阳光产品。

4. 奖项

如果你的组织或核心人员有各类比赛、大赛获奖记录，也可以将此作为介绍材料中的亮点，为自己加分。

（四）产品结构设计

产品结构是产品设计中最重要的元素之一。产品结构可分为结构化结构和管理化结构。

1. 结构性产品

在结构化产品中，产品份额分为不同的类型，每种份额拥有不同的权利和义务。最常见的结构化产品分为优先和次级（又称B类、风险级、普通级）两种份额。次级基金为优先基金承担所有损失或保证优先基金的固定收益。通过结构化设计，优先基金一般享有优先分配产品收益的权利和本金安全的保障，而次级基金则可在承担产品大部分或全部风险的同时获得更高的收益。

一般来说，私募基金管理人发行结构化产品有两种情况。第一种情况是投资顾问的资金实力和知名度相对较小，募资能力也较弱，这种情况下，投资顾问在发行首只私募产品时往往会选择结构化产品。这样，投资顾问不需要为整个产品募集全部资金，而只需投入产品规模的一小部分作为次级资金，再从银行或信托资金池中接入优先资金成立产品，这样投资顾问在未来发行产品时就可以将其管理的阳光产品的历史业绩发挥出来。另一种情况是成熟的投资顾问为了追求更高的收益，主动选择发行结构化产品，通过结构化产品加杠杆个人投资流程，追求高收益，同时也要承担较高的风险。

2. 管理（非结构化）产品

在管理型（非结构化）产品中，所有份额具有相同的权利，承担相同的风险。与结构化产品相比，更多的投资顾问仍然更喜欢管理型产品，因为管理型产品没有优先保本保收益的压力，压力更小，操作也更容易。根据朝阳恒生数据库，截至11月7日，已有3318只信托产品发布持续业绩公告，其中管理型产品1868只，占比56.3%。

（五）确定发行渠道

目前私募发行的渠道主要有信托通道、公募专户通道、私募备案独立发行、有限合伙、伞状子信托等，这些渠道各有局限性和优势，这里一一介绍。

1. 信任

信托是阳光私募最早的渠道，也是目前最重要的渠道。根据朝阳恒生数据库显示，目前市场上存续并有持续业绩公告的信托产品有3318只。信托型私募产品规模一般不低于3000万，300万以下的小额度有50只。集合信托产品参与股指期货交易仅用于对冲或套利，不能参与商品期货交易。信托产品不是纳税主体，无需为投资者代扣个人所得税。结构化信托产品的优先级可以对接银行优先级基金。信托产品的业绩一般在信托网站上公布，可信度最强。信托产品需要向信托公司缴纳信托通道费，还需要向托管银行缴纳银行托管费。

2. 公开募股账户

私募基金可以通过公募基金专户发行私募产品，据朝阳恒生数据库显示，目前市场现有公募专户214只，且有持续业绩公告。公募专户私募产品规模一般不低于3000万，300万以下小额度有200只。可以交易多空股指，也可以交易商品期货。与信托产品一样，不扣缴个人所得税。结构化公募专户产品的优先权可以对接银行优先基金。业绩查询可通过公募基金网站登录账户进行，除银行托管费外，还需缴纳公募专户通道费。

3. 合同登记私募

今年《私募投资基金监督管理暂行办法》发布后，私募基金发行可选渠道在原有信托、公募基金账户等渠道基础上，增加了契约式私募注册、自发行等选项。契约式私募不设最低规模要求，投资者总数不得超过200人，投资方向限制较少，股指期货、商品期货均可交易，不扣缴个人所得税，目前难以与银行优先基金对接，估值、外部风控、托管等均可由券商一站式解决，需向券商缴纳托管服务费，比信托、公募基金账户等费用低。

4.有限合伙

有限合伙基金没有最低规模要求，合伙人人数不得超过50人，合伙企业需向税务局申报投资者个人所得税。另外，有限合伙基金的一个缺点是理论上每次有投资者（合伙人）加入或退出时，都需要到工商局、税务局办理合伙人变更，而这些变更往往需要全体合伙人到场或提供全体合伙人的证明，这是一个非常繁琐的过程。有限合伙制私募基金的主要优点是基金的投资方向几乎没有限制。有限合伙是一种企业形式，因此有限合伙不仅可以投资证券市场，还可以投资任何合法领域。当然，在实际操作中，有限合伙基金的合伙协议一般会根据实际情况对基金的投资方向做出一定的限制。在前几年，在没有公募专户渠道和契约型注册私募渠道的情况下，私募基金的发行主要依靠信托渠道。 信托产品对投资方向有很多限制，比如不能交易期货。所以当时很多想参与股指期货、商品期货等衍生品的投资机构，都会选择发行有限合伙产品。近两年，随着公募账户和契约型注册私募这两个对投资方向限制较少的渠道的出现，有限合伙基金形式在私募基金中的运用已经越来越少。

5. 伞形子信托

严格意义上来说，伞形子信托并非独立的产品，而是伞形信托产品下的子账户，但各信托独立进行利润核算。对于资金规模较小的投顾而言，伞形子信托提供了一种低门槛的发行方式，业绩透明化。伞形子信托产品规模最小可以不到1000万，有的产品甚至只有2-300万。伞形子信托产品可以通过将投顾的单个次级资金与信托的优先级资金连接起来进行管理或架构。大部分伞形信托不能交易股指期货、保证金交易或大宗商品。此外，部分私募机构反映其运营的伞形子信托交易速度较慢。

6.选择销售渠道

在确定了产品架构和销售渠道之后，产品的最终成立还需要解决产品资金来源的问题。一种情况下，产品的资金完全来自投顾公司或者公司团队的自有资金，更常见的情况是，产品的大部分或者全部资金来自外部资金，这就带来了产品如何募集资金、如何选择销售渠道的问题。目前私募基金主要的销售渠道有基金管理人自销、券商销售、第三方平台销售、银行销售等。根据实际情况，可以选择只通过其中一种渠道销售，也可以同时使用多种渠道。除自销外，其他渠道方一​​般都会收取一定的销售费用，费用的高低将根据具体情况而定。

1. 自行销售

自售适合市场号召力和影响力强的私募基金管理人，比如核心投研人员曾经是公募基金明星经理、证券资管明星投资发起人、证券明星分析师等。有此类背景的投研人员往往在行业内具有相当的号召力，在之前的工作中积累了大量现成的客户资源。这种情况下，私募基金管理人可以自行解决私募产品的募资问题。

但大部分投资顾问类私募基金管理人的核心人员在行业内的知名度可能并不高，客户资源也不是很丰富，这种情况下，自己进行销售会比较困难，需要通过其他渠道进行销售。

2. 经纪销售

券商（证券公司、期货公司）对投顾的了解程度较高，对其有信心，投顾发行产品时券商还能获得佣金收入、渠道收入、服务收入等收益，以及结算量、规模库存等业绩提升，因此券商在帮助投顾发行产品方面的配合意愿较强。但券商销售存在问题：一方面，券商高净值客户风险偏好较高，普遍偏好高收益产品，难以接受低风险低收益产品；另一方面，大型券商销售能力强，中小型券商销售能力较弱。

3. 第三方平台销售

作为专业的私募产品销售机构，第三方平台的优势在于：拥有不同风险收益偏好的高净值客户，可以向合适的客户销售合适的产品，并可以利用自身的平台和合作伙伴在法律法规允许的范围内向合格投资者推介私募基金。第三方不像券商那样了解投资顾问的情况，对投资顾问有尽职调查和跟踪流程，并进行一定的比较和筛选，产品通过一定的筛选流程后才能上架销售。

4. 银行销售

银行作为融资渠道，拥有大量的自有资金池和高净值客户资源，保证收益的结构化产品优先选择的资金一般都是银行资金池中挂钩的资金。银行还拥有大量的高净值客户资源，银行的高净值客户对银行的信任度较高，也更有可能接受银行推荐的私人理财产品。但银行对风险非常敏感，银行客户的风险偏好则相对保守，一般来说，银行和银行客户都偏向于风格稳健、风险较低的产品。而且，通过银行销售，可能需要经过银行复杂的内部审核流程，具体审核流程根据各银行内部制度而定。

（七）产品注册

私募基金募集成立后，还需要在基金业协会私募登记平台上对产品进行登记备案。

根据《私募投资基金监督管理暂行办法》和《私募投资基金管理人登记及基金备案办法（试行）》规定，私募基金管理人应当在私募募集完成后20个工作日内通过私募基金登记备案系统进行备案，并根据私募基金主要投资方向注明基金类别，填写基金名称、资本规模、投资者、基金合同等信息。私募基金备案材料齐全、符合要求的，基金业协会应当自收到全部备案材料之日起20个工作日内通过其网站公示私募基金基本情况。

2. 私募股权基金

私募股权投资（又称私募股权或私募基金）是一个广泛的概念，指任何投资于不在股票市场上自由交易的股权资产的行为。被动的机构投资者可以投资私募股权投资基金，然后由私募股权投资公司管理并投资于目标公司。私募股权投资可分为以下几种类型：杠杆收购、风险投资、成长资本、天使投资和夹层融资，以及其他形式。私募股权投资基金通常控制被投资公司的管理层，并经常引入新的管理团队来提高公司的价值。

首先需要成立公司，然后去工商局注册，运营过程中需要准备相应的资料，选择相应的销售方式和销售渠道，然后在基金业协会的注册平台上注册相应的产品，这些都需要在一定的时间内完成，路途有在线律师，有任何疑问财务报告，欢迎随时咨询。