投资者追债民生信托，揭开其输血股东隐秘过往

投资者追讨民生信托债务，揭开民生信托股东的秘密过往。

近日，北京法院审判信息网披露了多份判决书，投资者因信托产品无法兑付，将民生信托告上法庭，涉案产品为“汇丰2号”和“汇丰3号”。判决书显示，民生信托通过非关联方将产品资金用于股东或认购股东发行的债券，以及接管民生信托的风险项目。

民生信托前身为1994年成立的中国旅游国际信托投资有限公司（以下简称“中旅信托”）。2003年3月，原银监会批准公司改制。2013年4月16日，公司完成重新登记，更名为民生信托。同年4月28日，公司复牌。

不到五年时间，民生信托业绩已跃入行业前十。年报数据显示，2017年，民生信托实现营收33.08亿元、净利润18.15亿元，盈利能力达到顶峰。当年，民生信托营收和净利润分别位列行业第七和第八位。截至2021年，受项目还款延期、新业务开展缓慢、计提风险减值准备等因素影响，民生信托业绩同比大幅下降。2021年实现营业收入约-28.13亿元。

如今，这匹昔日的行业黑马，已然成为股东们的“提款机”。民生信托曾多次通过法律途径追讨泛海控股及其控股子公司武汉中央商务区有限公司（下称“武汉公司”）的债务。2022年4月，泛海控股收到诉讼材料，民生信托以“20泛海控股01”、“20泛海01”、“20泛海02”债务交易纠纷为由，将泛海控股（000046.SZ）、中国泛海控股集团有限公司（下称“中国泛海”）、泛海控股实际控制人卢志强告上法院。

2022年5月，银保监会公布第五批重大违法违规股东名单，民生信托控股股东武汉公司榜上有名，武汉公司为泛海控股的全资子公司。

违规投资是给股东变相“输血”

判决书显示，民生信托在经营信贷资金方面存在违规行为。民生信托“汇丰3号”原《信托合同》约定，“投资标准化资产的比例不得低于70%，投资非标准化资产的比例不得超过30%”。最终，民生信托实际投资非标准化资产比例高达77%，远超合同约定。

按照《信托公司集合资金信托计划管理办法》，信托公司应当按照信托计划文件约定的投资方向和投资策略运用信托资金，不得直接或者间接为信托公司股东及其关联方使用信托资金。

2021年12月，北京银保监局发布《关于银行保险违法违规行为举报调查的意见》（下称《意见》），经核查，民生信托于2020年10月至12月间陆续动用汇丰3号信托资金，将信托资金用于其股东或通过非关联方认购股东发行的债券，合计规模16.58亿元。

据悉，民生信托旗下多只汇丰系列信托计划存在违规操作的问题。

今年3月，新三板上市公司北京宏景世纪软件股份有限公司称，其此前已合计以2800万元购得民生信托的“汇丰2号”和“汇丰4号”信托计划，目前上述信托计划均已逾期。

对此，民生信托回应称，受经济调整、行业负面舆论影响，信托产品底层资产最终未能及时变现，加之当前市场环境变化，处置进度未达预期。

但民生信托逾期原因与其违规投资密切相关，而北京银保监局发布的另一份《意见》显示，民生信托通过非关联方将汇丰2号信托资金用于股东名下或认购股东发行的债券，总规模达6.44亿元。

监管审查发现，汇丰2号、汇丰4号符合非标资金池业务特征，违反了“信托公司不得开展非标理财资金池等具有影子银行特征的业务”的规定。有分析指出，非标资金池业务项目运作不透明，资金流向不明晰，风险难以判定，为掩盖风险，往往“拆东墙补西墙”，相关非标资产一旦出现问题，可能引发连锁反应，甚至引发系统性风险。

民生信托违规投资或为股东变相输血。2020年前7个月，泛海控股先后发行“20泛海控股01”、“20泛海控股01”、“20泛海控股02”三只债券，合计发行金额27亿元。其中，过半为非公开发行的公司债券。作为泛海控股信托计划的受托人，民生信托成为上述债券的主要购买方，合计本金19.844亿元，占总发行金额的73.50%。

民生信托的兑付情况备受监管关注，2021年北京银保监局曾回应部分投资者称，民生信托绕过大连泰嘉子公司，将部分信托资金用于非法用途，包括为民生信托股东挪用资金，即接手高风险项目。

2021年9月1日至11月30日民生信托投资乐视，北京银保监局对民生信托风险管理与内控有效性进行了现场检查，并于同年12月31日出具了现场检查意见。

5月底，银保监会公布第五批银行业和保险业机构重大违法违规股东名单，民生信托控股股东武汉公司榜上有名。截至2021年末，民生信托因业务信托纠纷等原因涉及多起诉讼，涉诉信托项目余额277.19亿元。但泛海控股会计师事务所无法就上述诉讼及潜在诉讼可能造成的损失金额获取充分、适当的审计证据。

向控股股东追债

民生信托与“泛海集团”曾有过一段“蜜月期”。

2012年，中国泛海参与民生信托前身中旅信托的重组。两年后，中国泛海及其子公司浙江泛海建设投资公司将民生信托的资本增至30亿元。2014年天使投资人，泛海控股通过旗下子公司收购民生信托股权，将其资本增至70亿元。据悉，泛海控股对民生信托的持股比例一度超过93%，实现绝对控股。

随着股东增资扩股，民生信托业绩也一路高歌猛进，成为泛海控股最“现金充裕”的业务板块。2014年至2017年，民生信托归母净利润分别为1.87亿元、3.91亿元、9.51亿元、18.15亿元。2017年，泛海控股实现归属于上市公司股东的净利润仅为28.91亿元。

2020年上半年，泛海控股推动旗下金融子公司“招商”工作，旨在引入实力雄厚的股东。2021年，民生信托第二大股东浙江泛海建设投资有限公司控股股东由武汉公司变更为“杭州融杰企业管理有限公司”，脱离泛海集团。

目前，民生信托股东已增至6家，包括武汉公司、浙江泛海建设投资有限公司、北京首都旅游集团有限公司、江苏洋河啤酒股份有限公司、中国青年旅游集团有限公司、中铁旅行社集团有限公司。民生信托淡化了“泛海”标签。

2021年，民生信托业绩大幅下滑，全年营业收入约-28.13亿元，业绩滑铁卢、数千亿元诉讼相关信托负担加重的民生信托有意向“泛海集团”追债，寻求自救。

此前，武汉公司与张江和平资产管理有限公司（以下简称“张江资产”）签署资产收益权转让合同，张江资产受让武汉公司持有的武汉中央商务区23E、24B地块特定资产收益权。后民生信托从张江资产处受让上述地块及相应收益权，增信措施为武汉公司将上述地块抵押给民生信托，武汉公司承担回购收益权的义务。

现武汉公司已违约，到期未偿还债务。根据协议约定，武汉公司应向民生信托支付本金22.08亿元、逾期违约金2393.03万元及附加违约金。附加违约金以未偿还本金为基数，自2022年2月28日起至实际还款日按日利率2.5‰计算。万科在约定的担保范围内对上述执行对象确定的债权承担连带责任。

目前，民生信托已向北京中信公证处申领《执行证明书》，并向湖北省武汉市中级人民法院申请执行。

不到一周，泛海控股称已收到北京金融法院的诉讼材料。民生信托以“20泛海控股01”、“20泛海控股01”、“20泛海控股02”债券交易纠纷为由，将泛海控股、中国泛海及泛海控股实际控制人卢志强告上法院。民生信托要求泛海控股提前偿还上述三只债券的本金及利息、行使股权质押权，并要求中国泛海及卢志强承担连带还款责任。

根据上述公告，民生信托除获得债券本金19.844亿元及利息外，还要求优先受偿泛海控股所持有的武汉公司对应注册资本26.47亿元的股份，以及以折价、拍卖、出售北京泛海新华置业有限公司对应注册资本1.66亿元的股权所得收益。

但泛海控股的情况同样不容乐观，民生的讨债之路充满艰辛。如今，泛海控股面临债券违约、部分资产被冻结、查封等困境，流动性堪忧。年报显示，2021年，泛海控股实现营业收入149.23亿元，同比增长6.16%；净利润-112.55亿元，同比下降143.51%。