存款利率下行，投资者偏好转向银行理财，规模逼近 30 万亿元

面对存款利率下行，投资者的偏好也发生转变。6月19日，北京商报记者调查发现，相比购买存款产品，现在不少投资者更愿意将资产配置到银行理财市场，购买净值波动较小、风险表现稳定的理财产品。据机构监测数据显示，截至6月19日，理财规模已逼近30万亿元，不少分析师认为，年底理财产品规模有望突破30万亿元。

越来越多的投资者购买金融产品

以往，客户来到银行，大多会直接开立活期账户或购买定期存款。但今年以来，理财经理杨光（化名）发现，投资者的需求开始呈现多元化，不再满足于传统的存款产品，而是寻求风险适中、收益相对较高的投资渠道。

“‘资管新规’刚开始实施的时候，很多投资者对净值理财产品这个名词还不能接受，担心资金安全得不到保障。”杨光回忆道，“经过这么多年的发展投资理财的发展趋势，现在的金融产品市场已经形成了丰富、规范的产品体系，净值理财产品已经不再是一个陌生的概念，而是成为了主流。”

在杨光看来，投资者由存款产品向理财产品的转变，是市场成熟和个人理财意识提升的必然结果。

白领聂宇轩（化名）就是这种转变的典型代表。多年来，她一直将大部分流动资金存放在银行定期存款中，享受着安心却没有丰厚的收益。一次偶然的机会，她经理财经理推荐，了解到波动性低、稳定性强的产品。经过深思熟虑，她决定尝试将部分资金配置到中低风险净值型理财产品上。几个月后，当她看到自己的资产稳步增值，远超同期定期存款的收益时，她逐渐加大了在金融市场的投资比重。

类似情况还有很多。为了吸引投资者关注，不少理财公司自6月份以来纷纷推出大折扣，持续降费让利。如中信理财自6月19日起对“安盈祥固收稳健3个月持有期11号理财产品”多个品种份额的销售服务费给予阶段性优惠；招商理财自6月18日起对“招睿安泰封闭15号固定收益理财计划”给予阶段性利率优惠。

销售端，理财经理也借势市场稳健投资需求上升，掀起一波热销营销。“现金管理类理财产品7天可达年化收益率2.09%”、“我行新一轮明星理财产品开始募资，成立至今年化收益率高达6.75%，有需求的客户可以私信联系我。”一位理财经理表示，“相比传统存款类产品，一些理财产品不仅收益更有竞争力，设计也更加灵活，近期有不少投资者前来咨询。”

投资者理财理念由“保本优先”转变为“风险意识下的资产增值”，再次引发存款“搬家”的讨论。盘古智库高级研究员姜涵分析称，在存款利率下行的背景下，存款向理财的流动是市场自律的现象。其次，由于理财产品的收益往往高于存款，投资者追求更高的收益，因此选择将资金从存款转移到理财市场。第三，这也体现了投资者对资产配置的多元化需求，以及对理财市场的信心。但也要注意，投资者需谨慎选择理财产品，避免盲目追求高收益而忽视风险。

融360数字技术研究院分析师艾雅文在接受北京商报记者采访时指出，存款向理财转的现象，有存款利率下行的客观因素，也体现了居民财富保值增值需求的增加。银行理财产品中的现金、货币类理财产品和中低风险固定收益类理财产品，收益率高于存款利率，整体风险不高，吸引了不少保守型投资者。

理财产品规模目标30万亿

存款迁移并不是一个新鲜词，过去居民的储蓄大部分从存款转移到股市。如今，理财产品市场日趋成熟，提供包括货币市场基金、债券基金、混合基金、结构化理财产品等多种产品，满足不同风险偏好的投资者的需求。这促使一部分原本可能存放在银行的储蓄转移到理财市场。

此外，禁止手工付息降低了存款收益，直接加速了存款外迁的必然性。今年4月，市场利率定价自律机制发布《关于禁止以手工付息方式收取高息存款维护存款市场竞争秩序的建议》，明确提出银行应将手工付息纳入监测管理范围，严禁以事前承诺、到期手工付息等方式变相突破存款利率授权要求或自律上限。

当时，多份研报指出，受银行降息、禁止“人工贴息”等影响，“存款迁移”现象或有抬头迹象。据中国人民银行公布的信息，4月末，人民币存款余额291.59万亿元，同比增长6.6%，但人民币存款单月减少3.92万亿元，其中住户存款减少1.85万亿元。那么，近2万亿元的存款都去哪儿了？普益标准公布的数据显示，截至4月30日，存续银行理财产品总数为41386只，总余额约28.72万亿元，环比增加约2.52万亿元。

虽然5月份人民币存款余额较4月份有所增加，但理财产品余额的增速并未放缓。据普益标准6月19日最新监测数据显示，截至5月末，银行理财产品余额约28.98万亿元，较4月末继续回升。截至6月19日，理财产品余额已逼近30万亿元，达到29.29万亿元。

普益标准研究员张涛指出，6月份理财规模波动受多重因素影响，现金管理产品投放减少、债券市场表现强劲、中长期收益率下降，理财产品净值增速略有收窄。同时，存款利率下调、人工付息等后遗症仍在影响理财规模变动。跨季资金面趋于平稳，理财重回表内风险不大，但需关注季末银行存款流入压力和理财兑付规模不及历史同期的现象。未来理财市场波动还将取决于财政政策和市场流动性。

从2023年资管市场的发展来看，当时银行理财产品迈向净值、“破净值”带来的两次“赎回潮”让市场感受到了不小的压力。去年6月底，银行理财市场存续规模一度降至25.34万亿元，被公募基金管理规模反超，一度引起行业轩然大波。

但现在看来，资管行业“老大哥”地位并不会轻易被改变。正如艾亚文所言，从今年以来理财规模的增速来看，年底银行理财规模突破30万亿元的可能性很大，甚至有可能在年底赎回潮到来之前创下更高水平。长期来看，理财规模有望保持较为强劲的增长势头。

姜寒也持同样观点，并进一步指出，存款迁徙可能推动银行理财规模年底突破30万亿元的观点在一定程度上是合理的。其次信用卡在线申请，随着存款利率下行，投资者寻求更高收益的动力更强，因此更有可能将资金投入理财产品。同时，随着理财市场的不断发展和完善，理财产品的种类和数量也在不断增加，这为投资者提供了更多的选择。

新金融专家俞峰辉也​​提到，随着存款外移趋势的出现，更多资金可能流入理财市场，这将直接促进银行理财市场的增长。同时，这也意味着银行需要提供更多、更丰富的理财产品，满足不同客户的需求。

对银行来说是一把双刃剑

将存款转向理财市场，是投资者权衡风险与收益后做出的选择，但这对银行而言却是一把“双刃剑”。

“从优势上看，理财产品的资金成本相对更灵活，有利于银行调整负债结构，减轻利息支出压力，这是银行寻求新资金来源、控制成本的一种方式”，俞峰辉进一步指出。另一方面，存款减少确实限制了银行的可用资金量，可能影响其信贷投放能力和盈利能力。对于以存款为主要资金来源的中小银行来说，存款外流的影响尤其显著，这些银行可能面临资金短缺，进而影响其信贷投放能力。

“此外，存款迁移还可能影响银行的资产负债管理。在一定的资产负债管理策略下，存款迁移可能加大银行流动性管理的难度。同时，对于一些依赖存款的基础金融服务，如支付清算、客户存款等，存款迁移也可能对银行金融服务的稳定性造成一定影响。”俞峰辉说。

对于银行而言，虽然存款仍是核心负债，但面对金融市场多元化发展趋势，银行需适应新形势，积极调整负债结构，应对存款外迁带来的挑战。

北京商报记者 宋轶彤