两位世林——富国蒲世林和安信聂世林，谁更具投资魅力？

二士林

这桌最吸引我的，是两位“士林”——富国的蒲士林和安新的聂士林。

说实话，这两位“士林”都不是我一见倾心的基金经理，看他们第一权重行业的净值占比，整体水平还是比较高的。

但这次因为有如此稳定的超额表现，我们还是要把它分解开来仔细看看。我不得不说，我看得越多，就越觉得它有趣。

先说蒲士林，他旗下的富国镇发展，同行业只有几只重仓股，包括医药生物、电力设备、机械设备、食品饮料、电子等，热衷于重仓，不分散。不过，重仓的前提下，可以看出有很强的轮动欲望。对比去年中报、年报对医药生物的增持，绝对是坚决的增持；对电力设备，同样如此。

从去年底的指数成分股持有情况来看，比较均衡，沪深300、中证500、中证1000均有覆盖，其中，中证300成长和中证300价值权重相近，中证1000价值稳健和中证1000成长创新权重相近，风格比较均衡。

而聂士林，两位士林不仅名字相似，投资风格也类似，聂士林同样喜欢在食品饮料、电力设备、煤炭、有色等几个行业里转悠，但同时又不怕大幅度加仓或减仓，集中火力。

当然，从持股指数成分股分布来看，聂士林是标准的大盘平衡成长型风格，持仓主要在沪深300平衡型投资风格，其中300成长占比接近40%，300价值占比接近30%，算是平衡之下略显成长型。

值得一提的是，这两位合计管理规模都不大，背靠富国这个大公司的蒲世林管理规模刚刚超过50亿元股票期权，而聂世林管理规模也刚刚超过40亿元，这个规模还是比较合适的。

平衡流的三个老朋友

相比于上文提到的两位“石林”，我长期关注的三位基金经理无疑更符合我对均衡、分散行业的偏好，他们分别是银华的王海峰、南方的林乐峰、海通的周学军。

周二推送的那条数据筛选有误，因为只计算了上市股票，结果显示王海峰是唯一一个连续五年跑赢股票基金指数的。文章里也展示了王海峰的“隐藏价值”风采，数据会在这里再发一遍。

对于基金投资，我始终偏向于行业分布均衡的风格。

王海峰就属于这种极其少见的平衡旋转流。

下图是银华新生近四年半十大持仓行业，可以看出它的调整还是挺频繁的，或许就是这种风格让它每年都能跑赢股票基金指数，超额的幅度还是比较大的。

正因为王海峰的平衡旋转打法如此罕见，所以他在我心里永远有着不可替代的位置。

或许是因为如此，我并没有真正从市值和风格的角度去探究王海峰的投资风格。

但在必须“警惕”2024年大小盘分化、价值与成长风格轮动的前提下，我看了看王海峰的风格。

从近五年的表现来看，相对于股票型基金指数，王海峰的银华新生在规模和动量上并没有明显的因子暴露，但表现出一定的价值风格暴露。不过以中泰兴源为参考，可以看出王海峰的价值投入没有江城那么深。

正是因为这种价值感不是特别深厚的风格，导致王海峰在2022年价值主导期以及今年至今的表现都明显不如江城，但在2019年和2020年，他却有着明显的优势。

我算了一下银华新生截至2023年末持有的指数成分股分布情况，整体来看，沪深300、中证500、中证1000三者分天下，从持仓情况也可以看出300价值、中证红利成分股占比很高，而300成长占比比较低，确实呈现出一定的价值流动风格。

作为少有的平衡轮动基金经理，王海峰一度颇受追捧。

尤其是2022年初管理规模曾达到140亿元，但后来随着净值回撤、1只基金退出，目前规模已降至83.62亿元，这个规模相比巅峰自然有所下滑，但相比2019年、2020年不到10亿元的规模，形成强过剩，对于轮动流量的基金经理来说，仍是一个不小的挑战。

如果有明显的上升趋势，王海峰能否凭借目前近百亿的规模，继续创造可观的超额、正收益?期待王海峰用实际证明这一点。

说完了王海峰，再来说说周学军。周学军是FOF和投顾们的宠儿，在行业中保持均衡风格下的适度轮动，典型就是近几年电力设备领域的大开大闭。周学军的代表作是海通改革驱动，但这只在2022年和2023年略微跑输了Wind股票混合基金指数。相反，另一只规模较小的海通，收益增长更为稳健。当然，2019年和2020年，海通收益增长的爆发力不如海通改革驱动。

从持仓结构看，以中证500为核心，中证300、中证1000为两翼。

三位老朋友中，最后要说的是南方基金的林乐丰，他也是FOF和投顾们的宠儿。

南方转型成长是一支比较稳健的分散持股，可以看到近期重仓股较大的行业始终是重仓，仓位变动并不大。

目前南方转化增长主要以沪深300为主，且呈现一定的价值趋势。

真藥牛吉

没想到这次放映里还看到了两只医疗主题基金。

一只则是2021年在非组合配置中发现的万敏源的融通健康主题，另一只则是赵蓓的工银健康。

最近几年医药基金普遍状态不好，2024年至今依然如此，虽然行业Beta向下，但我们也看到还是有一些通过自身选股可以跑赢Wind股票混合基金指数的。

虽然很多基督徒会把这种情况形容为“粪池里的蝶泳”，但必须说，即使是在同一个粪池里，游泳的方式还是有差异的。

所选基金主要集中于两只“士林”和三只平衡型基金，其余的大家可以按照自己的审美来进一步研究。