声网上市首日暴涨 152.5%，顺为资本在教育领域投资布局揭秘

6月26日，声网在美国纳斯达克正式上市，股票代码为“API”，募资总额4.6亿美元，发行价定为20美元，超过此前16-18美元的发行价。上市首日，声网开盘价飙升，触发熔断机制，最终收于50.5美元，涨幅152.5%，市值50.6亿美元。

Agora 已成为今年第三家获得雷军旗下顺为资本投资并成功上市的公司。

声网背后，蓝鲸教育记者发现，顺为资本近年来在教育领域有36个投资案例。顺为资本在教育行业到底有怎样的布局？投资的逻辑和规则又是什么？

教育领域累计投资14.23亿，投资轮次以早中期为主。

公开资料显示，顺为资本由雷军、许达来于2011年创立，管理着四支总额29.6亿美元的美元基金和两支20亿人民币基金，投资者主要来自主权基金、家族基金、母基金、大学基金会等国际顶级投资机构。

据蓝鲸教育统计，顺为资本最青睐的投资领域依次为智能硬件（73起）、企业服务（54起）、电子商务（54起）。教育领域也是顺为资本关注的一个领域顺为的投资案例，2012年至今，顺为资本共投资了36家教育公司，投资金额高达14.23亿元，这一数字甚至远高于智能硬件的10.14亿元。

从投资活跃度来看，2014年（2015年）和2018年是顺为资本在教育领域的投资高峰期，三年均有7起投资。从投资金额来看，2015年和2018年投资金额最高，分别为4.1亿元和3亿元。2016年至2017年，顺为资本在教育领域的投资节奏略有放缓，且明显更为谨慎，两年仅有7起教育投资事件。

投资总额及金额

教育投资数量和金额

从投资轮次来看，顺为资本倾向于关注早中期的创业公司。据蓝鲸教育记者统计，顺为资本A轮投资的公司有17家，天使轮、Pre-A轮、A+轮投资的公司有20家，B轮及以后投资的公司有16家。

亮点：上市公司和独角兽目标涌现

顺为资本的投资赛道非常广泛，涵盖早教、K12阶段、在线教育、新高考、中文、通识素质教育（创客/STEAM/少儿编程）、艺术教育、知识付费等细分赛道，投资标的中不乏51talk（已上市）、一奇教育科技、掌门一对一、熊猫ABC等教育行业独角兽，此次上市的Agora和51talk是典型代表，在上市前，顺为资本持续跟进。

回顾Agora的融资历程，顺为资本几乎参与了Agora的每一次融资，2014年3月12日，顺为资本参与了Agora数百万美元的A轮融资。

2015年，Agora获得2000万美元B轮融资，投资者包括GGV纪源资本、晨兴资本、SIG、顺为资本、IDG等。

2018年6月，Agora宣布完成3000万美元B+轮融资，顺为资本继续投资。

2018年11月，声网（Agora）宣布完成7000万美元C轮融资，顺为资本仍作为跟投者出现。

持续的跟进投入最终获得了回报。在Agora的股东结构中，顺为资本持股10.2%。以上市当天50.5美元/股的最终发行价计算，顺为资本可从这笔投资中获得5.11亿美元的账面回报。

51talk是顺为资本投资的首个IPO项目。顺为资本B轮投资339万美元、C轮投资334万美元、D轮投资301.3万美元，共计投资974.3万美元。公开资料显示，顺为资本从投资到上市仅用三年时间就实现了账面价值近4倍的回报。

除了声网、51Talk外，一路教育、掌门一对一等明星企业也获得了顺为资本多轮跟踪投资。

惨淡：破产、逃走、诉讼

光鲜的背后总有黑暗，顺为资本也曾遭遇过明星教育企业星空钢琴学校倒闭、肖战教育涉诉等困境。

2016年，肖战教育因虚假教学人员、不保证教学效果等多项违反《消费者保护法》被学生集体起诉。另有媒体报道称，肖战教育还被人民大学出版社以部分核心产品盗版侵权为由起诉。

顺为资本参与了小站教育的两轮融资。2015年初，小站教育获得雷军旗下顺为资本3000万美元投资。同年12月，小站教育获得8400万美元C轮融资，由红杉资本领投，顺为资本跟投。

相比小站教育的官司，小马国和的陨落更令人惋惜。主打留学教育的小马国和曾被誉为留学培训行业的后起之秀，巅峰时期公司年营收可达5600万，员工超过900人，开发过100多个APP。2015年，小马国和获得顺为资本的B轮融资。

然而2017年，小马国合境况急转直下，“经营不善”“过度支出”“资金链断裂”等问题层出不穷，最终宣布破产清算。当时，小马国合欠员工工资、学生学费等债务总计超过4000万。

如果说小马国合仅涉及一轮融资，那么星空钢琴店的倒闭则让顺为资本的四轮投资化为泡影。星空钢琴店自称由六位来自阿里巴巴的创始人创办会计从业资格证，公司成立于2012年6月，是一家提供钢琴教学服务的连锁钢琴培训机构，主要针对儿童进行家庭钢琴教学。

2013年8月，星空乐器获得顺为资本的A轮投资，顺为资本在D轮跟投。2017年9月2日，星空乐器突然倒闭，创始人周开成“失联”，导致“突然停业”。

纵观顺为资本在教育领域的案例和布局，有51talk、Agora等赚得盆满钵满的案例，也有小马过合、星空钢琴店等半途崩盘的标的。这似乎印证了，投资从来都是收益与风险并存的。