资管新规下基金专户业务密集整改，6 月新增备案资管产品锐减

编者注

4月底，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）发布实施。近日，部分地方证监局向辖区内基金公司发出通知，要求其落实资管新规并及时上报整改方案。专户业务是整改重点，正紧锣密鼓地进行存量产品清查、材料申领、整改方案上报等工作。

某基金公司人士透露，根据通知，各基金公司须在6月底前按照资管新规进行摸底排查，专户产品需向投资者穿透，现有产品不符合要求的需补充提供材料。

根据中国证券投资基金业协会披露的证券投资产品备案数据，6月以来，新投资产品备案数量仅有27只，环比下降72.45%，创今年以来发行量最低水平。今年前5个月备案产品数量分别为94只、67只、136只、125只、98只。业内人士表示专户投资基金，专户业务受到资管新规冲击，规模或将逐步萎缩。

所谓“史上最严资管条例”的威力正在显现，且效果显著。据Wind数据统计，短短两个月时间，证券资管产品发行数量和规模均呈现明显下降趋势。

与此同时，银行也在加速转型。近日，南京银行宣布成立资管子公司，这是3月份以来第八家宣布成立资管子公司的上市银行。今年以来，除南京银行外，招商银行、华夏银行、北京银行、宁波银行、交通银行、光大银行、平安银行等7家银行均宣布成立资管子公司。

资管新规推动公募基金账户规模缩减

本周是资管新规整改方案报送截止日，专户业务成为重点领域，除上报存量业务规模、数量、类别外，不符合新规要求的专户产品清理也在加快推进，未来基金专户业务管理规模或将继续萎缩。

部分公开发行到期账目

有序清理并撤离

4月底，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”）发布实施。为落实相关规定，部分地方证监局近期陆续向辖区内基金公司发出通知，要求其落实资管新规，及时上报整改方案。专户业务是整改重点，正紧锣密鼓地对存量产品进行清查、申报材料、上报整改方案。

北京一家中型基金公司人士透露，按照通知要求，各基金公司须在6月底前按照资管新规进行全面排查。专户产品需深入投资者，现有产品不符合要求的需补充材料。“提交材料的依据是客户类型而非投资金额手续费，银行、保险公司、信托等不同类型的机构需要提交的材料不同，但都涉及到是否有持股25%以上的资金实际控制人，如果有，需要提供详细信息。此外，机构投资者还需要提供公司章程、客户明细等材料。时间紧迫，但部分机构客户配合度不高，月底前很难完成调查。”

北京一家基金公司的股票投资总监表示，专户产品的委托人类型较多，涉及相对复杂的多层嵌套，资管新规要求向上穿透，其公司很多专户产品不符合资管新规要求，特别是银行理财、信托专户规模缩水，很多到期专户产品正在被清理退出。“比如用银行理财资金购买专户产品，过去银行理财资金的委托人是5万元的理财客户，不符合资管新规要求的合格投资者标准，银行、保险公司等委托的此类专户基本无法运营。过渡期内，要逐步完成清理，有序压缩存量不符合资管新规要求的专户规模。”

不过，上述股票投资总监表示，此次清理涉及的专户业务主要为银行、保险公司、信托等类型客户，企业养老金、社保等业务不受影响。

专户业务萎缩或为利好

公募及大型私募机构

中国基金业协会数据显示，三季度专户管理资产月均规模最高的前20家基金公司合计规模为3.44万亿元，占公募基金总规模的27.84%。其中，创金合信基金以月均规模4027.33亿元排名第一，建信基金以3516.32亿元紧随其后。中银国际、华夏基金、嘉实基金、易方达基金等13家公司月均规模均超过千亿元。

华北地区一家成立时间较短的公募基金总经理向记者透露，去年其公司专户规模约400亿元，受债市熊市、委托资金退出、资管新规等多重影响，不少银行委托人专户到期赎回，目前专户规模已降至280亿元。

专户业务受到资管新规的冲击，规模可能逐步萎缩，但部分公募基金或者大型私募机构可从中获益。

上述北京股票投资总监表示，现在公募基金专户数量不少，部分公司专户规模甚至超过公募基金。监管带来的规模缩水，可能产生资金“溢出效应”，其他资管形式或将获得更多机会。据他介绍，银行理财池模式无法运作，将逐步退出专户业务，但部分专户到期后会开始直接与公募业务部合作，资金用于购买公司公募产品，为公募业务带来增量。 “相比较而言，专户是‘一对一’、‘一对多’业务，收费也比公募基金低。流动性新规出台后，公募基金对单一持有人的持股比例有严格限制，专户出资的很多资金会以拼单方式成立新基金，不会超过法定比例，主力申购比例在总股本的20%以内，这批资金可以投资公募业务。”

也有业内人士认为，专户规模缩水或对私募机构有利。一位北京专户投资经理认为，专户与公募基金的投资方向不同，很难说公募基金对专户产生替代效应。专户与私募基金的投资本质更相似，策略也更灵活。公募基金专户业务的缩水或对一些大型私募机构有利。（《证券时报》）