天使投资的特点及对创业计划的影响

投资及其特征报告

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天使投资[1]是指个人用金钱帮助拥有专门技术或独特理念但缺乏自有资金的创业者创业，承担创业的高风险，享受创业成功后的高额回报。也可以说是由自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构想或小型初创企业进行的一次性前期投资。天使投资是风险投资的一种特殊形式，天使融资具有以下特点：

（一）天使投资一般只在“首轮”提供小额投资。天使投资一般由个人发起，是个人或小型企业的行为，因此金额一般较小。“天使”只用自己的积蓄，不足以支撑更大规模的资金需求，因此那些处于初始发展阶段的创业计划能够受到他们的青睐。

（二）天使投资往往具有很强的情感性。创业者说服“天使”的过程往往需要一定的情感基础。创业者与“天使”多为志同道合的亲朋好友，或由熟悉的人介绍。

（三）天使投资融资流程简便、快速。由于“天使”只代表自己进行投资，投资行为具有偶然性和随意性，不存在复杂繁琐的投资决策流程，投资决策主要以投资人为主，因此投资决策非常快捷。

（四）天使投资人对投资项目的态度是短期的。天使投资人用自己的资金进行投资，对投资收益的期望值较高，这种投资方式不像大型投资公司那样能通过投资组合来分散风险，所以天使投资人对损失的容忍度较低，目光短浅。

（五）天使投资是一种高风险、高回报的股权投资。

融资技能报告

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天使投资在国内尚未形成强大的投资群体，但由于天使投资隐匿于民间资本，且金额巨大，能够极大满足初创企业的资金需求，是创业者重要的融资方式。虽然天使投资对初创企业的帮助十分有效，但要让天使投资人付钱却并不容易。获得天使投资人支持的过程，是为了展示初创企业的投资价值，培养创业者的融资技能。一般应注意以下几个问题[2]：

1. 寻找“天使”

要想获得天使投资融资，首先要找到可以充当“天使”的投资人。一般来说，创业者可以通过以下几种方式找到“天使”进行天使融资：

1、通过朋友介绍；

2.直接去找你心中的“天使”；

3、参加类似“天使”聚会的活动，如民营企业家聚会、财经论坛、主题研讨会、沙龙等；

4、利用您自己的财务顾问、法律顾问或者相关财务咨询机构或其他中介机构；

5、通过工商联、行业协会、投资公司等各类行业组织寻找“天使”名单。

2.了解天使投资人评判投资项目的标准

要想获得天使投资人的青睐，创业者还必须了解天使投资人对投资项目的评价标准，主要包括以下几点：是否有足够的吸引力；是否拥有独特的技术；是否具有成本优势；是否能开辟新的市场；是否能迅速占领市场份额；财务状况是否稳定，能否获得原投资额5倍、10倍的潜在投资回报；是否有盈利经验；是否能创造利润；是否有优秀的创业管理团队；是否有明确的投资退出途径等。

3. 根据“天使”的特点做好谈判准备

在与“天使”谈判之前，需要提前做好的准备主要包括文件准备和心理准备，其中：

首先是文件准备。在与风险投资家讨论融资之前，你应该准备并提交一份商业计划，其中要阐明以下内容：

1.商业计划书，简要描述创业企业的经营状况、盈利情况、战略地位等；

2.商业计划书，详细描述合资公司的业务发展战略、营销计划、财务状况和竞争地位；

3.尽职调查报告。该报告是对创业企业的背景、财务稳定性、管理团队、所处行业等进行深入、详细的调查后形成的书面文件；

4. 营销材料，即与合资产品或服务的销售直接或间接相关的任何文件。

第二，心理准备。在与天使投资人正式谈及投资方案之前，创业者需要做好必要的心理准备，主要包括：

1. 准备好审查投资项目的潜在利益和风险；

2. 准备好应对天使投资人对管理层的审查；

3.准备放弃部分业务；

4.必要时做好妥协的准备。

创业者应该明白，自己的目标和天使投资人的目标可能并不完全相同，因此在正式谈判之前，创业者应该做好充分的心理准备。

（四）遵守天使投资融资谈判行为准则

在天使投资融资谈判过程中，需要遵循“六要”和“六不要”的行为准则。“六要”是：心态要积极，对公司及其产品或服务要充满热情；知道自己的底线，必要时甚至放弃谈判；记得与风险投资家建立长期合作关系；谈判并讨价还价以达成可以接受的交易；事先做好功课，了解如何与风险投资家打交道；了解风险投资家以前投资过的项目及其投资组合的构成。

“六不”：不要回避天使投资人的问题；不要在回答天使投资人的问题时含糊其辞；不要向天使投资人隐瞒重要问题；不要期望或要求天使投资人立即做出是否投资的决定；不要对交易定价过于死板；不要带律师参加会议。

5. 运用技巧与“天使”谈判

在谈判的时候，你需要用天使投资人想听的话来打动他。在实践中，融资谈判通常需要注意以下问题：

首先，要尽可能让天使投资人了解公司的产品或服务，创业者要提供思路清晰、论据充分、观点鲜明的商业计划书，能提供10-20倍的回报，或者5年内5倍的回报，才能吸引天使投资人。

第一是要引起天使投资人的注意。第二是要始终以商业计划书为中心，在谈判过程中，不要过多谈论未来的宏伟计划，或者商业计划书上没有提到的产品利润分配，否则天使投资人会认为你是一个梦想家或者急功近利的人，不会信任你。第三是要用个人能力“打动人心”。天使投资更看重创业者的个人素质和性格，感情色彩浓厚。因此，创业者要想说服天使投资人，不仅要用好项目、好计划、好产品、好技术来“讲道理”，还要用个人能力“打动人心”。

初创企业估值范围及投资者持股比例报告

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天使投资人所投资的传统企业价值一般在200万到500万之间，这个数字比较合理。 如果创业者对企业的估值低于200万，那么要么是创业者经验不够，要么就是企业没有太大的发展前景； 如果企业估值高于500万，那么按照500万上限法，可以看出天使投资人的投资并不划算[2]。

但互联网公司发展迅速，更容易快速上市。天使投资人在评估互联网公司时，不能局限于传统的评估方式，否则将失去良好的投资机会。考虑到互联网公司价值波动较大，即初创公司的估值区间已从传统的200万至500万元提高到200万至1000万元，不少天使投资人已将上限提高到2000万元。

我们需要确定要给投资者多少股权。不能超过 50%，因为那样会打击创始人的积极性。也不能是 40%，因为这样给下一轮投资者留下的空间就很小了。如果你正在进行大规模的种子轮融资，30% 是合理的。但在这种情况下天使平台投资，你正在寻找相对较小的 10 万美元投资。因此，你可能会给出 5-20% 的股权，具体取决于你的估值。

在天使投资过程中，天使投资人不仅要考虑自己的投资回报，还要承担“天使扶持”的角色，帮助创业者“实现梦想”。因此，创业者也应该对希望多拿股份的投资人保持谨慎。不过黑马的建议是，当项目还处于天使期或者种子期时，创业者的态度应该是“有钱就拿”，因为这个阶段最重要的是先把想法落地，先把产品做出来。天使投资人的投资有助于为项目提供最初的发展动力。

很多创业者都希望在天使轮拿到比较高的估值，其实不一定，当你在种子轮拿到一个高估值的时候，你需要在下一轮拿到更高的估值，这就意味着你需要在两轮之间有比较大的成长。

一个好的经验法则是，你需要在 18 个月内证明你的业务增长了 10 倍。如果你做不到这一点，你要么不得不以较低的估值筹集资金（通常是以不利的条件），并希望有人愿意向增长缓慢的企业投入更多资金，要么你就会耗尽现金并破产。

所以估值并不是越高越好，但只要合理即可。