嘉定政府产业引导基金：以资本撬动新兴产业发展，实现产城融合

位于上海西北角的嘉定，是全国最早试水政府产业引导基金的地区之一。在全国同类基金遭遇机制不完善、运作不透明等问题时，上海嘉定创业投资管理有限公司（下称嘉定创投）已累计投入资金逾40亿元，投资标的包括康希诺生物、芯原微电子等科创板上市公司。

回首过往，自2015年起担任嘉定创投总经理的季少玲告诉记者：“这主要得益于起步早，我们更期待借力资本推动嘉定新兴产业发展，将传统制造业向更高附加值领域延伸，最终实现产城融合、区域发展、人民安居乐业。”

他们是如何做到的？这对于目前政府主导的产业引导基金走势有何启示？带着这些问题，科创板日报记者乘坐地铁11号线，走进上海嘉定市中心……

四五百位GP有意合作

火车驶至白银路附近，这里曾经是一片农田，但现在正在开发成为上海嘉定新城的核心区。

车窗外的场景诉说着一种渴望：代表新兴业态的新建筑拔地而起，路边的标语写着“宜居宜业”。

如果再往北走，国家智能传感器创新中心“核心区”已经建成，预计2025年产值将突破千亿；而往西的安亭，无人驾驶汽车正在“国家智能网联汽车（上海）试点示范区”行驶。二者均为全国“首创”。

这个曾经因上汽大众等知名工业实体而闻名的老城区正在寻求新的空间，而作为“引路石”的产业投资基金已率先启动。

2011年，上海市嘉定区按照“政府引导、市场运作、科学决策、防范风险”的原则，出资5亿元设立引导基金，由嘉定创投负责管理和运营。具体投资策略遵循市场化原则——委托专业投资人进行专项投资，再筛选出适合嘉定本地产业的投资标的，由招商部门提供后续支持和落地服务。

这种做法的好处是，既实现了创投基金的市场化运作，又把握住了政府的诉求。“委托专业投资者进行投资，符合市场化投资规律，同时与其他投资者享有同等权益，共享利益。”嵇少玲说，同时充分发挥资本优势，嘉鼎创投不参与子基金的管理公司或投资决策，不强制基金必须投地方项目。

基于此，嘉鼎创投在基金市场建立了自己的影响力。嵇少玲举例称，全国大约2万家GP中权证，主动表达与嘉鼎创投合作意向的不下400到500家。

背后的“耐心和决心”

嵇少玲认为，政府产业引导基金与成熟的社会GP/LP的合作是一种“天然”的模式。

“2010年以后，随着中国资本市场和创业环境的成熟，以高瓴、红杉为代表的头部投资机构培养了一大批投资人才，他们当中最优秀的在完成5-7年的完整投资周期之后国内创业投资，选择独立创业，以GP/LP的形式持续服务创新创业，这为政府引导基金提供了大量的合作伙伴。”嵇少玲说。

同时，政府产业引导基金与商业基金最大的不同在于，盈利或者短期盈利并不是其最大的追求，相反，其最迫切的需求是引领、赋能区域产业，因此，如何选择合适的合作伙伴就变得尤为重要。

目前，嘉定创投自己的团队只有10个人，团队的工作重心是“找基金，特别是产业基金”，其选型依据是：在嘉定新发展的背景下，“寻找产业规划升级的可能性，以及相关的上下游”。

这一模式的典型例子来自嘉鼎创投与上海汽车创业投资有限公司（下称上汽创投）的合作。今年7月23日，两家公司联合温州市长三角产融发展公司、太仓资产管理集团、昆山国科创投等共同发起设立长三角产业升级股权投资基金，首期基金募集规模近50亿元。

“我们跟上汽创投是天然的契合，上汽集团的发展战略是电动化、智能网联化、共享化、国际化，包括传感器、新能源汽车、物联网、后端应用等，跟嘉定相关上下游的发展规划刚好契合，所以只要给它子弹，它一定会好好利用。”嵇少玲说。

除了未来汽车等投资标的，嘉鼎创投的另一个重点投资行业是医疗健康，具体可分为医疗器械、干细胞治疗等。

前者依托位于嘉定的联影医疗、中科院上海应用物理研究所的研发、制造优势，打造高性能医疗器械领域的产业集群，重点扶持重大医疗器械产品的研发和应用；后者则依托已落户嘉定的中国干细胞集团、上海细胞治疗中心等细胞治疗企业，着力推进产学研结合。

但由于投资回报周期较长，这种产业投资是典型的“种树后人乘凉”，一个产业的全面成长可能需要更长的时间。对此，嵇少玲表示：“得益于区政府的支持，我们能够有耐心、有决心地顺应产业逻辑，在区域内发展，积极推动一些项目在嘉定生根发芽、茁壮成长。”

凭借着开放的胸怀、坚定的立场、不甘孤独的耐心，10年来，嘉定创投这10个人通过30余家GP、60支基金完成了数百个项目的投资，带动了80多家企业落户嘉定。

继嘉定创投之后，上海浦东、闵行等行政区也相继推出了类似的产业引导基金。从全国来看，据中国创业投资研究院统计，截至2019年6月底，我国共设立政府引导基金1311只，总规模达1.97万亿元。可以肯定的是，它们将成为我国科技创新发展史上的一支重要力量。

上海嘉定的案例值得借鉴。